Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Akcie na rozvíjejících se trzích jsou rekordně drahé

aktualizováno 
V posledních týdnech zažívají akciové burzy ve většině případů poklesy cen jednotlivých titulů, avšak i přes to lze říci, že akcie jsou relativně nejdražší od října předminulého roku.
(ilustrační snímek)

(ilustrační snímek) - akcie, burza, index | foto: Profimedia.cz

Akcie jsou v poslední době dokonce dražší než akcie na rozvinutých trzích v USA nebo Evropě, tedy alespoň pokud mluvíme o širokých akciových indexech. O situaci konkrétních titulů samozřejmě takto obecné soudy dělat nemůžeme.

A jak vlastně společnosti Groupama Asset Management, Palatine Asset Management a Standard Life Investments, jejichž tvrzeními je tento článek inspirován, zjistily, že akcie na rozvíjejících se trzích jsou momentálně příliš drahé? Mimo jiné jim k tomu posloužil velmi rozšířený ukazatel Price-Earnings Ratio (P/E), který lze pro jednotlivý titul spočítat tak, že tržní cenu akcie dělíme čistým ziskem společnosti na jednu akcii. Tento indikátor nám vlastně říká, kolik peněžních jednotek zaplatíte za jednu peněžní jednotku zisku.

V případě MSCI Emerging Market Indexu má tento indikátor v současnosti hodnotu 15,4 a v případě nejznámějšího akciového indexu Dow Jones Industrial Average (USA) má hodnotu jen 10,9. Je tedy vidět, že americké akcie jsou výrazně levnější.
Je ovšem třeba říci, že jednotlivé rozvíjející se trhy jsou na tom různě. Například ze zemí BRIC (Brazílie, Rusko, Indie, Čína), které tvoří hlavní složku MSCI Emerging Market Indexu, se výrazně vymyká Rusko. Zatímco v Číně jsou dnes akcie doslova předražené – P/E má hodnotu 32,4, v Rusku koupíte akcie za hubičku – P/E má hodnotu 6,3 (Graf 1). U vyspělých trhů také o úplné jednotnosti hovořit nemůžeme, když německé akcie jsou také relativně drahé.

Price-Earnings Ratio je však pouze jedním z ukazatelů naznačujících, že akcie na emerging markets jsou přehodnocené. Obdobný ukazatel Price-Book Ratio porovnávající tržní cenu akcie s účetní hodnotou podniku na jednu akcii hovoří v podobném duchu. Poslední zmíněný indikátor je zejména vhodný pro bankovní tituly.

A co to všechno může znamenat? Logika je jednoduchá, trhy mají jakousi automatickou schopnost se navádět do rovnováhy, a proto, co je příliš drahé, může zlevnit, a co je příliš levné, může podražit. Možným závěrem tedy je, že ceny akcií na rozvíjejících se trzích čeká pád. Zejména u čínských akcií je pak zarážející nejen výše P/E, ale i rychlost, se kterou se tento ukazatel v posledních měsících zvyšoval (Graf 2). Předešlé závěry to jen potvrzuje.

Výše zmíněná předpověď se pak zdá o to věrohodnější, jestliže si uvědomíme, že běžný stav není takový, že např. americké a čínské akcie mají stejný P/E, ale že ty čínské ho mají dokonce nižší. Volatilita, tedy rozkolísanost a rizikovost, akcií na rozvíjejících se trzích je totiž vyšší než v případě rozvinutých zemí, a tak investoři vyžadují slevu na cenách akcií na rozvíjejících se trzích, neboli analogicky jejich vyšší ziskovost, což znamená i nižší P/E. Kdo však máte akcie obchodované na pražské burze, nemusíte se jejich výprodeje zdaleka tak obávat, ačkoliv jsme k emerging markets stále řazeni, P/E u indexu PX je totiž na relativně rozumných hodnotách. Ostražitost je ovšem s akciemi potřeba vždy.

Autor:


Hypotéční kalkulačka

let %
Vypočítat
Měsíční splátka Zjistit přesnější výpočet


Hlavní zprávy

Další z rubriky

Jiří Grund, výkonný ředitel APMS
Při placení esemeskou můžete naletět podvodníkům, varuje odborník

Zaplatit za službu či zboží prostřednictví SMS je pohodlné a rychlé. Platíme takto třeba parkovné a jízdenky na MHD, kupujeme si hudbu a videa na internetu a...  celý článek

Ilustrační snímek
Vyznáte se v cestovním připojištění? Otestujte se

K základnímu cestovnímu pojištění si můžete vybrat celou řadu různých připojištění. Proč je dobré si je sjednat a s čím mohou na cestách pomoci, prozradí i náš...  celý článek

Ilustrační snímek
Štědré státní benefity nečerpá naplno zatím moc lidí, ztrácejí tisíce

Penzijní připojištění, doplňkové penzijní spoření a životní pojištění podporuje stát různými výhodami. Které to jsou a jak vydělat co nejvíce, vysvětluje Lukáš...  celý článek

Najdete na iDNES.cz



mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.