Akcie v roce 2004: slavit se nebude

Pro českého investora, který hledá na poli kolektivního investování více možností, jak může zhodnotit své peníze, představují zahraniční podílové fondy zajímavou alternativu. O zájmu svědčí i neustále rostoucí objem majetku, který podle Asociace pro kapitálový trh činil koncem prvního čtvrtletí téměř 49 miliard korun. A jak se těmto fondům daří zhodnocovat vložené prostředky?

Výnosům prostřednictvím investování do akcií rok 2004 moc nepřeje. Pohled na vývoj hlavních akciových indexů od začátku tohoto roku je přinejmenším důkazem stagnace.

V porovnání s vývojem za posledních 12 měsíců, kdy se výnosy pohybovaly řádově v dvouciferných číslech, zažil investor, který se rozhodl vstoupit do akcií až v lednu, zklamání. Z řady vyčnívá pražská burza, která si jen od ledna připsala téměř 20 %, přestože i ona v posledních dvou měsících prochází korekcí.

Na vývoj kapitálových trhů bude mít hlavní vliv cena ropy, která se stává brzdícím faktorem hospodářského oživení. K růstu cen černého zlata, která míří do nebes, přispívá především neustálá obava z narušení dodávek ze Středního východu v důsledku teroristických akcí. Vyhrocení násilí v Saudské Arábii a Iráku přitom velkou měrou přispěla k 20%  nárůstu cen ropy na světových trzích od začátku tohoto roku.

Akciový index	Vývoj v roce 2004	Vývoj za poslední 1 rok
PX-50(ČR)	+18,2%	+36,5%
DAX Xetra(Německo)	-0,4%	+24,6%
Nasdaq Composite (USA)	-1,7%	+21,1%
S&P 500 (USA)	+1,2%	+13,8%
Down Jones IA (USA)	-1,1%	+13,4%
FTSE 100 (Velká Británie)	-1,0%	+7,2%

Akciové trhy by se měly vrátit k mírnému růstu

Nárůst počtu nově vytvořených pracovních míst v USA za poslední měsíc podruhé za sebou překonal očekávání. Finanční trhy si situaci vyhodnotily tak, že konečně začalo dlouho očekávané oživení trhu práce. Převažuje názor, že k prvnímu zvýšení sazeb dojde koncem června a pak bude následovat další mírné zvýšení. Koncem roku by se tak úrokové sazby v USA měly pohybovat na úrovni do 2 %.

ZAHRANIČNÍ FONDY AKCIOVÉ
Název fondu	Správce	Měna	Změna VJ/PL za 1 měsíc     (v %)	Změna VJ/PL za 12 měsíců (v %)
Nejlepší výkonnost za měsíc květen
CS EF (LUX) GLOBAL INTERNET	CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT	USD	9,26	41,10
GLOBAL EQUITY EX-JAPAN FUND	MFS INTERNATIONAL LTD.	JPY	4,81	19,83
US VENTURE FUND - A EURO	JANUS INTERNATIONAL LIMITED	EUR	4,66	37,67
Nejhorší výkonnost za měsíc květen
TEMPLETON KOREA FUND BX(ACC)	FRANKLIN TEMPLETON INVEST FUNDS	USD	-17,66	n/a
FRANKLIN TEMPLETON JAPAN FUND CLASS BX	FRANKLIN TEMPLETON INVEST FUNDS	EUR	-13,41	34,10
HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY OPPORTUNITIES	HSBC GLOBAL INVEST FUNDS SICAV	USD	-12,87	36,19
Nejlepší a nejhorší výkonnost za rok
CS EF (LUX) SMALL CAP JAPAN B	CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT	JPY	-7,33	67,31
EMERGING COUNTRIES EQUITY FUND - R1	AVIVA FUNDS	USD	-2,15	-10,38
Průměrná výnosnost zahraničních akciových fondů			-2,00	21,98

Předpovědi analytiků ohledně růstu firemních zisků ve druhém kvartálu jsou velice pozitivní. Minulý měsíc byl meziroční růst zisků očekáván na úrovni 16,8 %, nyní se předpoklady zvýšily na úroveň 19 %. Je velmi pravděpodobné, že zisky firem nakonec porostou ve druhém kvartálu o více než 20 %.

Květen byl z pohledu investic do zahraničních podílových fondů neúspěšný. Většina akciových, dluhopisových i fondů peněžního trhu skončila v červených číslech. Na první příčku v kategorii akciových fondů se v měsíční výkonnosti probojoval Credit Suisse  Global Internet fond, který svým podílníkům zhodnotil aktiva za měsíc květen o 9,26 %. Fond investuje do společností E-Commerce a firem, které se zabývají vývojem internetového obchodování. Fondy tohoto typu se však po splasknutí bubliny nové ekonomiky  stále potýkají s nedůvěrou investorů.

ZAHRANIČNÍ FONDY DLUHOPISOVÉ
Název fondu	Správce	Měna	Změna VJ/PL za 1 měsíc     (v %)	Změna VJ/PL za 12 měsíců (v %)
Nejlepší výkonnost za měsíc květen
EURO SHORT-TERM	PIONEER ASSET MANAGEMENT S.A.	USD	2,56	6,42
CS BF (LUX) EMERGING EUROPE B	CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT	EUR	2,01	-0,59
EURO BOND	PIONEER ASSET MANAGEMENT S.A.	USD	1,78	5,55
Nejhorší výkonnost za měsíc květen
BOND EMERG.MARKET	ERSTE-SPARINVEST	CZK	-6,96	n/a
BOND USA-CORPORATE A	ERSTE-SPARINVEST	EUR	-6,42	-6,42
EMERGING MARKETS DEBT FUND CL A2	MFS INTERNATIONAL LTD.	USD	-5,94	1,87
Nejlepší a nejhorší výkonnost za rok
RAIFFEISEN EVROP. VYSOKOVÝNOS.	RAIFFEISEN KAG	EUR	-1,41	13,32
BOND DOLLAR A	ERSTE-SPARINVEST	EUR	-4,50	-13,57
Průměrná výnosnost zahraničních dluhopisových fondů			-1,30	0,55

Vyzkoušejte si své dovednosti portfolio manažera.
Nejlepší vyhrává
automobil

Investiční hra o Škodu Octavii

Úrokové sazby jsou v současnosti v USA na jednom procentu, což je nejméně od roku 1958. Evropská centrální banka  je ponechala beze změny na úrovni 2 %, aby zvýšením neohrozila opatrné hospodářské oživení eurozóny.

Čas, kdy Fed zvýší úrokové sazby, se nezadržitelně blíží a bude znamenat impuls pro pokles cen dluhopisů. Pioneer Euro Short-Term s měsíční výkonností 2,56 % dosáhl prvního místa v kategorii zahraničních dluhopisových podílových fondů. Nejistotě ohledně zvýšení úrokových sazeb čelí fond svojí strategií, kdy dvě třetiny aktiv investuje do vládních nebo firemních dluhopisových cenných papírů s durací (průměrná splatnost instrumentů v portfoliu) maximálně jeden rok.

Dluhopisové fondy ztratily za měsíc květen v průměru –1,30 %. Při pohledu na roční výkonnost je hvězdou Raiffeisen – Evropský fond vysokých výnosů s velice dobrou roční výkonností 13,32 %. Fond se orientuje na investice do podnikových high yield dluhopisů.

ZAHRANIČNÍ FONDY PENĚŽNÍHO TRHU
Název fondu	Správce	Měna	Změna VJ/PL za 1 měsíc     (v %)	Změna VJ/PL za 12 měsíců (v %)
Nejlepší výkonnost za měsíc květen
KBC MULTI CASH CSOB SKK	KBC AM	SKK	0,35	4,67
ING INTL II SLOVAK MONEY MARKET	ING INVESTMENT MANAGEMENT	SKK	0,33	n/a
CI EURO CASH - REINVESTIČNÍ	CAP.INVEST (HVB GROUP)	EUR	0,16	2,83
Nejhorší výkonnost za měsíc květen
ČESKÝ HYPOTEČNÍ	ERSTE-SPARINVEST	CZK	-3,57	-2,46
CASH DOLLAR A EUR	ERSTE-SPARINVEST	EUR	-3,17	n/a
ESPA CASH EURO-PLUS - REINV.	ERSTE-SPARINVEST	CZK	-2,99	n/a
Nejlepší a nejhorší výkonnost za rok
KBC MULTI CASH CSOB SKK	KBC AM	SKK	0,35	4,67
ČESKÝ HYPOTEČNÍ	ERSTE-SPARINVEST	CZK	-3,57	-2,46
Průměrná výnosnost zahraničních fondů peněžního trhu			-0,20	0,83

Na poli zahraničních fondů peněžního trhu se začínají prosazovat fondy orientující se na slovenskou korunu. KBC Multi Cash ČSOB SKK se s ročním výkonem 4,67 % zařadil na první příčku naší tabulky. Fond má většinu svého portfolia v krátkodobých dluhopisech se splatností kratší než 1 rok. Slovenská národní banka nepřišla s ničím nepředvídatelným, úrokové sazby zůstávají beze změny a fond tak nadále může těžit z vyšších úrokových sazeb na slovenském peněžním trhu.

Koruna na ročních maximech

Peníze v bankách nevydělávají. Zhodnoťte je ve fondech. Podílové fondy - speciální příloha.

Česká měna stále zůstává na svých ročních maximech pod úrovní 31,50 CZK/EUR. Rychlé zvýšení úrokových sazeb ze strany České národní banky nehrozí dříve než v červenci. Navíc korunu čeká letní repatriace zisků směrem do zahraničí, a tak se hlavní hrozbou stává politické riziko a opětovná hrozba pádu vlády po neúspěchu ve víkendových volbách do Evropského parlamentu.