Dluhopisy jdou v patách akciím

Akciovým trhům se v létě nedaří. Výjimkou nebyl ani letošní srpen, kdy trhy od začátku srpna klesaly. Špatná nálada na trzích v první polovině měsíce se pak promítla i do výnosů fondů a s tím pak souvisí i pokles zájmu o investice v těchto instrumentech. Tento trend pak ještě více podporuje konzervativní nálady na trhu s podílovými fondy.

Vývoj na akciových trzích ovlivňovala na začátku měsíce zejména rostoucí cena ropy, když atakovala hranici 50 USD za barel, čemuž výrazně dopomohla situace kolem ruského Jukosu. Od začátku roku tak stoupla o 50 %, což je nejvyšší tempo růstu za posledních 24 let.

Na akcie nepříznivě působilo také ohlašované snižování zisků zejména technologických firem, výsledky z trhu práce a zvýšení obav z teroristických útoků. Dobré výsledky ohlašovaly jen ropné společnosti, kterým vývoj na trhu s ropou nahrával do karet. Zvýšení základní úrokové sazby bylo dopředu očekáváno a trh jej přijal vcelku neutrálně.

Ve druhé polovině měsíce se ale chování trhů obrátilo, čemuž dopomohl slabší než očekávaný růst spotřebitelských cen a také dlouho očekávaná emise akcií internetového vyhledavače Google. Pozitivně se začaly vyvíjet ceny v technologickém sektoru a také cena ropy začala po čase pozvolně klesat. Až na technologický Nasdaq (-2,6 %) tak všechny důležité indexy dotáhly ztráty ze začátku měsíce. (DJIA +0,3 %, S&P 500 +0,2 %).

Vývoj na trzích s akciemi nepříznivě působil také na akciové podílové fondy, když většina skončila měsíc s negativní výkonností. Průměrná výkonnost tak dosáhla –0,35 %, což je sice lepší výsledek než minulý měsíc, ale důvod k radosti to určitě není. Naopak, dařilo se už tradičně fondům zaměřeným na asijské trhy. Ty zaznamenávají kvalitní výsledky v dlouhodobém horizontu a vedou jak v měsíčních statistikách, tak i v porovnání roční výkonnosti.

ZAHRANIČNÍ AKCIOVÉ FONDY
Název fondu	Správce	Měna	Změna VJ/PL za 1 měsíc (v %)	Změna VJ/PL za 12 měsíců (v %)
Nejlepší výkonnost za měsíc
CS EF (LUX) GREATER CHINA B	CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT	USD	10,13 %	n/a
CS EF (LUX) ASIAN TIGERS B	CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT	USD	8,51 %	n/a
AAF-ASIAN TIGERS EQUITY FUND	ABN AMRO IF	USD	7,83 %	11,59 %
Nejhorší výkonnost za měsíc
FRANKLIN GLOBAL SMALL MID-CAP GROWTH FUND B	FRANKLIN TEMPLETON INVEST FUNDS	USD	-10,49 %	13,76 %
FRANKLIN GLOBAL SMALL MID-CAP GROWTH FUND BX	FRANKLIN TEMPLETON INVEST FUNDS	USD	-10,40 %	14,44 %
FRANKLIN GLOBAL SMALL MID-CAP GROWTH FUND B A	FRANKLIN TEMPLETON INVEST FUNDS	USD	-10,30 %	15,31 %
Nejlepší a nejhorší výkonnost za rok
PARVEST JAPAN SMALL CAP	BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT	JPY	-0,28 %	72,64 %
GLOBAL TECHNOLOGY	PIONEER ASSET MANAGEMENT S.A.	EUR	-2,38 %	-19,60 %
Průměrná výkonnost zahraničních akciových fondů			-0,35 %	9,59 %

Ani dluhopisy se nevyznamenaly

Výnosy na trhu dluhopisů se pohybovaly směrem dolů celý srpen. Tento trend začal červencovým zveřejněním nečekaně slabého růstu HDP ve druhém čtvrtletí a také ohlášení podstatně slabšího než očekávaného růstu pracovních míst  na začátku srpna. Snižování výnosů pak pomáhaly makroekonomické údaje, na základě kterých se analytici jen utvrzují v tom, že zpomalení růstu ekonomiky může mít dlouhodobý charakter. Evropské dluhopisy začátkem srpna v reakci na americké trhy klesaly, po

Vyzkoušejte si naší investiční hru a vyhrajte automobil Škoda Octavia.

dvou týdnech ale nastala spíše stagnace trhu, čemuž nahrává poměrně jistý výhled vývoje úrokových sazeb. 

Na trhu s podílovými fondy se situace oproti minulému měsíci zlepšila, což ale mají na svědomí fondy investující spíše do trhů v Latinské Americe, Východní Evropě, Středním východě, Asii, nebo Africe. Zahraniční dluhopisové fondy si tak za měsíc srpen připsaly 1,29 %. Na prvním místě se opět usadily fondy ABN AMRO Global Engineering markets Bond Funds a s roční výnosností přes 21 % tak překonávají i většinu fondů akciových. Na opačné straně výkonnostního spektra se usadily fondy společnosti ERSTE Sparinvest, které „vévodily“ negativním statistikám v měsíčním i ročním horizontu.

ZAHRANIČNÍ DLUHOPISOVÉ FONDY
Název fondu	Správce	Měna	Změna VJ/PL za 1 měsíc (v %)	Změna VJ/PL za 12 měsíců   (v %)
Nejlepší výkonnost za měsíc
AAF-GLOBAL EMERG. MARKETS BF (EUR)	ABN AMRO IF	EUR	5,13 %	21,35 %
AAF-GLOBAL EMERG. MARKETS BF (USD)	ABN AMRO IF	USD	4,96 %	21,66 %
BOND EMERG.MARKET  V KC	ERSTE-SPARINVEST	CZK	4,53 %	10,30 %
Nejhorší výkonnost za měsíc
BOND EUR.HIGH YLD  A	ERSTE-SPARINVEST	EUR	-6,55 %	1,90 %
BOND DANUBIA A	ERSTE-SPARINVEST	EUR	-6,31 %	-3,94 %
BOND DANUBIA T	ERSTE-SPARINVEST	EUR	-1,04 %	1,47 %
Nejlepší a nejhorší výkonnost za rok
AAF-GLOBAL EMERG. MARKETS BF (USD)	ABN AMRO IF	USD	4,96 %	21,66 %
BOND DOLLAR A	ERSTE-SPARINVEST	EUR	0,82 %	-11,58 %
Průměrná výkonnost zahraničních dluhopisových fondů			1,29 %	4,11 %

Dočkáme se vyšších výnosů?

Fondy peněžního trhu si uplynulý měsíc připsaly vesměs kladnou výkonnost, v mínusu skončily jen čtyři fondy, shodou okolností opět ERSTE Sparinvest. Na druhé straně však žádný z fondů nepřekročil hranici 1 %. Celkově se na nízké výkonnosti fondů odráží nízké úrokové sazby v Evropě, nebo v Americe (zvýšení základní úrokové sazby v USA o 25 bodů na 2,5 % nemělo na trh podstatný vliv). To se však vzhledem k plánovanému postupnému zvyšování jejich úrovně ke konci roku může měnit k lepšímu. Cestou téhož trendu se dává také domácí ekonomika, což dokazuje srpnové zvýšení klíčové úrokové sazby na 2,5 % a další plánované zvyšování do konce roku.  V dalším roce dokonce není vyloučen růst nad 3 %.

ZAHRANIČNÍ FONDY PENĚŽNÍHO TRHU
Název fondu	Správce	Měna	Změna VJ/PL za 1 měsíc  (v %)	Změna VJ/PL za 12 měsíců  (v %)
Nejlepší výkonnost za měsíc
ESPA CASH EURO-PLUS - REINV.	ERSTE-SPARINVEST	CZK	0,91 %	0,89 %
UNI-GLOBAL "MAX 3 ROKY" (USD)	UNIGESTION	USD	0,85 %	1,27 %
UNI-GLOBAL "MAX 3 ROKY" (EUR)	UNIGESTION	EUR	0,64 %	2,57 %
Nejhorší výkonnost za měsíc
ESPA ČESKÝ FOND PEN.TRHU-REINV.	ERSTE-SPARINVEST	CZK	-1,83 %	-0,47 %
CASH DOLLAR T EUR	ERSTE-SPARINVEST	EUR	-0,96 %	n/a
CASH DOLLAR A EUR	ERSTE-SPARINVEST	EUR	-0,95 %	n/a
Nejlepší a nejhorší výkonnost za rok
KBC MULTI CASH CSOB SKK	KBC AM	SKK	0,23 %	4,99 %
ESPA ČESKÝ FOND PEN.TRHU	ERSTE-SPARINVEST	CZK	-1,83 %	-0,47 %
Průměrná výkonnost zahraničních fondů peněžního trhu			0,09 %	0,99 %

Preferujete domácí, nebo zahraniční podílové fondy? Myslíte si, že větší zkušenosti manažerů v zahraničních fondech jsou zárukou vyšších výnosů? Těšíme se na vaše názory a zkušenosti.