Fondy se vracejí do vyjetých kolejí

Jak jsme minulý týden předpokládali, povodně nenapáchaly na investičních společnostech žádné velké škody. Největším „neštěstím“ tak bylo přerušení obchodování. Mnohé společnosti nevyhlašovaly kurz kvůli výpadkům proudu ve svých sídlech, kvůli podobným problémům a hrozící vodě nefungovala ani pražská burza.

Život však jde dál, a tak i většina společností najela na zaběhnutý režim a opět spolehlivě vyhlašuje denní kurzy podílových listů svých fondů. Ke společnostem 1. IN, OB Invest a Citicorp, které vůbec nepřerušily obchodování ani vyhlašování kurzů se ještě na konci 33. týdne přidaly Newton, ŽB Trust a Pioneer Trust. V uplynulém týdnu vstoupili do hry opět největší hráči, a to nejdříve ISČS 20. a IKS KB 22. srpna. Problémy zatím neumožnily obnovit obchodování společnostem J&T Asset Management (fondy J&T a investAGe) a Akro Investiční společnost.

V minulém komentáři jsme psali o podmínkách, za jakých by bylo možné počítat s úspěchem povodňových dluhopisů, jak tomu bylo v roce 1997 při povodních na Moravě. Situace se zatím vyvíjí jiným směrem, než k této formě financování obnovy. Vláda se totiž snaží najít jiné cesty. A kde jinde by je měli hledat než u spotřebních daní na výrobky, u nichž je poptávka cenově velmi neelastická. Konkrétně se bude jednat o pohonné hmoty a tabákové výrobky, u nichž má dojít ke zvýšení daně od počátku roku 2003. To by se v tomto roce mohlo pozitivně projevit na výsledky společnosti Philip Morris ČR. Analytici ze společnosti Atlantik FT se domnívají, že pokud by nová výše spotřební

Více nejen o českých, ale i zahraničních fondech se dozvíte ZDE.

daně platila již od ledna 2003, došlo by k předzásobení prodejců a tím i k růstu objemu prodeje této společnosti koncem tohoto roku. To by se příznivě promítlo do hospodářských výsledků společnosti za rok 2002, avšak na úkor výsledků dalšího roku. Vzhledem k tomu budou investoři očekávat, že s růstem zisku dojde i ke zvýšení dividendy, a proto může po mírném počátečním oslabení kurzu akcií společnosti dojít k růstu poptávky investorů.

Obchodování podle UNISu

V počátku týdne se dařilo českým dluhopisům, a to především státním, o něž byl vysoký zájem. Nálada se však po celý týden neudržela. Ve středu došlo k mírné korekci a ve čtvrtek se pak zveřejněný vysoký deficit obchodní bilance ČR v červenci (- 16,3 mld. Kč) postaral o výraznější oslabení. Celkově panuje na českém dluhopisovém trhu ospalá nálada a všichni vyčkávají do blížící se zdvojnásobená aukce státních dluhopisů CZgb6,95/16. Očekává se živější obchodování s možným tlakem na zvýšení výnosu tohoto dluhopisu. Výsledek aukce by měl odhalit, na kolik se účastníci trhu obávají budoucího přílivu státních dluhopisů. Vyšší příliv by s sebou nesl i zvýšení výnosů a tím pádem snížení ceny dluhopisů.

Akciovému trhu pauza, jak se zdá, docela prospěla. Ani tituly podniků postižených povodněmi (ČEZ, Unipetrol) neoslabovaly. V případě Unipetrolu však za růstem stály spekulace o odstoupení Babišova Agrofertu od koupě Unipetrolu. Ten chce znovu jednat o prodejních podmínkách, do kterých nebyly (ani nemohly být) zahrnuty škody způsobené povodněmi. Ministerstvo financí však o změnách nechce vůbec slyšet. V uplynlém týdnu si tak díky spekulacím Unipetrol polepšil o přibližně 6%. Dařilo se i výše zmiňovanému Philipu Morrisovi, kterému se dařilo ještě lépe (okolo 7%).

Po útlumu způsobeném povodněmi čisté prodeje nabraly dech, a tak si fondy sdružené v Unii investičních společností mohly v uplynulém týdnu připsat na své konto bezmála jednu miliardu korun (979 mil. Kč). Akciové fondy výrazně profitovaly s oživení akciových trhů, naopak dluhopisové fondy trpěly pod nepříznivým vývojem dluhopisového trhu.

druh fondu	nejlepší		nejhorší
	název fondu	výsledek	název fondu	výsledek
čisté prodeje	ISČS Sporoinvest	363 mil.	Newton konzervativní	- 111 mil.
	ČSOB Výnosový	300 mil.	1. IN – PIF	-38 mil.
	ISČS Sporobond	233 mil.	Newton balancovaný	-30 mil.
akciové fondy	IKS Světových indexů	6,23%	ČPI Ropného a energet. průmyslu	0,60%
	ISČS Spotrend	4,80%	ČPI Nové ekonomiky	1,76%
	ČSOB Evropsý akciový	4,67%	ČPI Farmacie a biotechnologie	2,03%
dluhopisové fondy	Newton Konzervativní	3,29%	ISČS Sporobond	-0,21%
	ČPI Korporátních dluhopisů	0,56%	ČSOB Český dluhopisový	-0,19%
	IKS Plus bondový	0,21%	ČPI Státních dluhopisů	-0,14%
fondy peněžního trhu	1. IN Peněžního trhu	0,09%	ČSOB Český peněžní trh	-0,03%
	Živnobanka - Sporokonto	0,07%	ČPI Peněžní	0,01%
	ISČS Merkur	0,06%	IKS Penžní trh	0,03%
fondy fondů	ISČS Globaltrend FF	4,51%
	IKS Fond fondů	3,68 %
	1. IN - Fond fondů	2,77%
smíšené fondy	IKS Balancovaný	3,89%	Newton Druhý KSIO	- 0,24%
	Pioneer Trust	3,24%	Živnobanka – Interkonto	- 0,05%
	ISČS Sporomix 5	2,72%	ISČS Výnosový	- 0,02%

Zdroj: UNIS ČR