Investiční fondy: pěkně živí nebožtíci

  7:43
Ten, kdo by se domníval, že investiční fondy už jsou dávno pasé a že nemá smysl se jimi dále zabývat, se dopouští zásadní chyby. Současná mlha vznášející se nad investičními fondy (IF) by po svém rozplynutí mohla odhalit velice zajímavé výnosy plynoucí pr
Ten, kdo by se domníval, že investiční fondy už jsou dávno pasé a že nemá smysl se jimi dále zabývat, se dopouští zásadní chyby. Současná mlha vznášející se nad investičními fondy (IF) by po svém rozplynutí mohla odhalit velice zajímavé výnosy plynoucí právě ze současného nákupů akcií IF.

Za vším hledejte MUDr. Vokrouhleckého

Ještě v listopadu loňského roku se zdálo, že otevírání investičních fondů nestojí v cestě téměř žádné překážky, a že tito „dinosauři“ kupónové privatizace v dohledné době zmizí ze stránek burzovních novin. Dokonce i takový kolos, jakým byl bezesporu RIF, se otevřel, a tak většina investorů (a investičních společností) žila v domnění, že IF se budou otevírat přesně podle naplánovaného harmonogramu. Jenže…

Přišel 6. prosinec a s ním projednávání žaloby minoritního akcionáře o neplatnosti rozhodnutí valné hromady Rentiérského IF ohledně jeho otevření. Jan Vokrouhlecký, který napadl (a s největší pravděpodobností se chystá napadnout) i otevření dalších fondů, vystupuje ostře proti ustanovení paragrafu 35j odst. 6 Zákona o investičních společnostech a investičních fondech, ve kterém je uvedeno: „Dnem výmazu z obchodního rejstříku se akcionáři zaniklého investičního fondu stávají podílníky otevřeného podílového fondu a majetek investičního fondu přechází na podílníky otevřeného podílového fondu a stává se jejich společným majetkem.“ MUDr. Vokrouhlecký z tohoto odstavce vyvozuje, že majetkem se rozumí aktiva i pasiva fondu a tudíž že na původní akcionáře fondu přecházejí i závazky fondu a napadá tak proces otevírání fondů pro jeho protiústavnost. Podobnou žalobu vedl dr. Vokrouhlecký v minulosti i proti RIFu, tu však soud zamítnul. Jelikož ale v České republice nemají precedenty téměř žádnou váhu, soudkyně Krajského obchodního soudu v Praze poslední žalobě vyhověla a otevírání Rentiérského IF bylo zastaveno.

Co bude dál?

Toto nečekané rozhodnutí soudu (proti kterému se fond pochopitelně odvolal) však vzbudilo mezi akcionáři zbylých IF paniku. Diskonty těchto fondů zcela zákonitě vzrostly (např. u Rentiérského IF z listopadových 16% na současných 19%). Oči všech se nyní upírají na rozhodnutí odvolacího soudu, které bude bezesporu klíčové pro další vývoj. Nicméně jediné, čeho mohou akcionáři Rentierského IF dosáhnout, je vrácení projednávání zpět k soudu nižší instance a celý proces se tak opět na dlouhou dobu zastaví a začne znovu z bodu nula. Investiční společnosti se snaží přijít na nová řešení, jak ze zablokované situace ven. Komise pro cenné papíry se chce ústy svého předsedy Jakuba postarat o hladkou přeměnu, ale zatím se ještě do ničeho nepustila. Jednou z možností je novelizace zmíněného zákona, k té však dosud nebyl podán žádný závazný podnět. Mezi další patří i likvidace fondu a výplata všech akcionářů, což by sice bylo hladké, nicméně poměrně nevýhodné řešení (nutnost zdanění finančních prostředků získaných likvidací). Nicméně v této oblasti panuje stále veliká nejistota a její rozptýlení je otázkou spíše měsíců než dnů.

Které fondy jsou atraktivní?

Když ne všechny, tak alespoň většina z nich. V případě, že by k zpětnému prodeji došlo ihned po odhadovaném otevření fondů (pro zjednodušení předpokládejme, že se hodnota čistého obchodního jmění nezmění), dosahovaly by absolutní výnosy výše 10-18%, což při přepočtu na anualizovaný základ znamená výnos okolo 30% p.a. (viz tabulka), a to, jak sami jistě uznáte, není k zahození. Dokonce i při ročním zpoždění otevírání by anualizovaný výnos dosáhl úrovně kolem 10%.

Vybrané české investiční fondy

FondKurs - 2.3.ČOJ - 2.3.DiskontOdkupní srážka(1)
1. IF Živnobanka661748,711,7%2,0%
Rentiérský IF10601307,318,9%6,0%
IF Bohatství13641716,820,5%6,0%
Křišťálový IF11121395,220,3%6,0%
1. P.I.F.771955,219,3%6,0%

 

FondDatum otevření dle IS(2)Datum otevření dle Wood&Co.(3)Výnos abs.(4)Výnos p.a.(5)
1. IF Živnobanka1.4.20011.7.200111,0%32,7%
Rentiérský IF1.4.20011.9.200115,9%31,3%
IF Bohatství1.7.20011.9.200118,3%36,0%
Křišťálový IF1.7.20011.9.200117,9%35,3%
1. P.I.F.nebylo stanoveno1.10.200116,4%27,8%

Zdroje: UNIS ČR, Wood & Company
(1) - ohlášené a KCP schválené srážky, u P.I.F. a 1. IF Živnobanky očekávaná úroveň srážek
(2) - datum otevření ohlášené investiční společností
(3) - realistický (orientační) odhad otevření s ohledem na probíhající soudní spory o otevírání fondů (Wood & Company)
(4) - pokud by hodnota čistého obchodního jmění (ČOJ) zůstala beze změn
(5) - anualizovaný výnos do předpokládaného data prodeje (shodného s datem realistického odhadu otevření). I zde pro zjednodušení předpokládáme nulový růst hodnoty ČOJ.

Koupit či nekoupit?

Pro nákup svědčí vysoké diskonty, kvalitní struktura portfolia, možnost atraktivních výnosů a v neposlední řadě také vůle vyřešit potíže se žalobami, které byly na IF podány. Proti nákupu hovoří možnost významného pozdržení otevírání právě z titulu těchto žalob, resp. volba řešení, která by pro akcionáře nemusela být nejvýhodnější (likvidace). Domnívám se, že zdravý rozum nakonec zvítězí (jinak by se jednalo o zpochybnění celého procesu otevírání fondů v minulosti) a současní akcionáři investičních fondů tak budou moci realizovat zasloužené zisky.

Koupili byste si v současnosti akcie investičních fondů nebo byste své prostředky investovali někam jinam? Těšíme se na Vaše názory.

Autor:
  • Nejčtenější

Opustili původní profese a včelaří. Už mají 200 úlů a milionové obraty

16. března 2024

Ze svého koníčka udělali manželé Kölblovi rodinný byznys. Na Vysočině vybudovali medovou farmu a...

Jak financovat pobyt v lázních? Nenechte se odbýt, možná na něj máte nárok

15. března 2024

Premium Léčebný pobyt v lázních může pomoct s nejrůznějšími zdravotními neduhy. Na své si tam však přijdou...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Půjčených 50 tisíc bratr nevrátil. Můžu ho žalovat, i když nemáme smlouvu?

13. března 2024

Premium Jsou tací, kteří říkají, že máme půjčovat jen tolik peněz, o kolik jsme ochotni přijít. Na druhou...

Zmapovali jsme, na co letos přispívají všechny zdravotní pojišťovny

15. března 2024

Všechny zdravotní pojišťovny se snaží motivovat klienty, aby pečovali o své zdraví a využívali i...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Jak umět říkat druhým „ne“ a necítit se přitom provinile

18. března 2024

Dvě jednoduchá písmena, jedno jednoduché slovo: „Ne!“ Vyslovit ho však bývá často obtížné. Pro...

VIDEO: Střílej po mně! Kameraman natočil téměř celý útok v centru Prahy

Premium Ve čtvrtek zemřelo rukou střelce Davida K. 14 obětí, 25 lidí je zraněných, z toho deset lidí těžce. Jedním z prvních na...

Máma ji dala do pasťáku, je na pervitinu a šlape. Elišku čekají Vánoce na ulici

Premium Noční Smíchov. Na zádech růžový batoh, v ruce svítící balónek, vánoční LED svíčky na baterky kolem krku. Vypadá na...

Test světlých lahvových ležáků: I dobré pivo zestárne v obchodě mnohem rychleji

Premium Ležáky z hypermarketů zklamaly. Jestli si chcete pochutnat, běžte do hospody. Sudová piva totiž dopadla před časem...

Čím je dlouhodobý investiční produkt výhodný i pro padesátníky?

19. března 2024

Jak už sám název napovídá, dlouhodobý investiční produkt (DIP) je primárně koncipován jako...

Splatili hypotéku, za výmaz z katastru zaplatili dvojnásobný poplatek

19. března 2024

Majitelé rozdílně zastavených nemovitostí kvůli hypotéce si za vklad do katastru nemovitostí při...

Nemovitosti jsou jistota. Investovat se dá i s malým kapitálem

18. března 2024

Advertorial Pokud si chcete zafixovat vysoký výnos v době klesajících úrokových sazeb, není na co čekat. Do...

Jak umět říkat druhým „ne“ a necítit se přitom provinile

18. března 2024

Dvě jednoduchá písmena, jedno jednoduché slovo: „Ne!“ Vyslovit ho však bývá často obtížné. Pro...

Nutný výchovný pohlavek, souhlasí Bouček i Havlová s přerušením projevu na Lvu

Moderátor Libor Bouček ostře zareagoval na kauzu ohledně délky proslovu režisérky Darji Kaščejevové na předávání cen...

Švábi, vši a nevychované děti. Výměna manželek skončila už po pěti dnech

Nová Výměna manželek trvala jen pět dní, přesto přinesla spoustu vyhrocených situací. Martina ze Znojma se pokoušela...

Vyzkoušeli jsme podvod z Aliexpressu. Může vás přijít draho, i po letech

Nakoupili jsme na Aliexpressu a pěkně se spálili. Jednu USB paměť, dvě externí SSD a jeden externí HDD. Ve třech...

Chtěli, abych se vyspala s Baldwinem kvůli jeho výkonu, říká Sharon Stone

Herečka Sharon Stone (66) jmenovala producenta, který jí řekl, aby se vyspala s hercem Williamem Baldwinem (61). Měla...

Konec nadvlády programátorů. Pozic ubývá, na jednu se hlásí stále víc lidí

Premium Ochota firem splnit uchazečům skoro jakýkoli požadavek a velmi nízká konkurence. Tak by se ještě nedávno dala definovat...