Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Jak (ne)řešit problémy s nadbytkem peněz

  9:42aktualizováno  9:42
Česká ekonomika se potýká s překvapivým problémem: nadbytkem peněz. Privatizace plynárenského průmyslu a získání části ruského dluhu přinesly vládě zajímavé dolarové výnosy. Ale směnit dolary za koruny v objemu desítek či stovek miliard není jednoduché. Důsledkem je posilování koruny, které nepříjemně komplikuje život českým exportérům. Podobně působí i příliv zahraničních investic.

Podobně působí i příliv zahraničních investic. Problémy s nadbytkem peněz měly i jiné státy a řešily je rozličným způsobem. Odstrašujícím příkladem se stal miniaturní tichomořský stát Nauru, který v 70. letech zbohatl vývozem fosfátů. Toto bohatství dokázala naurská vláda doslova projíst. Štědrost vlády odnaučila Nauřany pracovat a ti se stali nejobéznějším národem na světě.

Polovina populace trpí cukrovkou. Když v 90. letech výnosy z fosfátů drasticky poklesly, ukázalo se, že vláda nevytvořila dostatečné rezervy pro špatné časy. Pokud se o to přece jen pokusila, investovala nerozvážně a někdy i skočila na špek podvodníkům. V současné době si Nauru zkouší přivydělat jako pračka špinavých peněz - za poplatek 25 000 dolarů dovoluje zřídit banku naprosto komukoli, aniž by musel ostrov vůbec navštívit. Původ kapitálu se nezkoumá, vedení dokumentace se nevyžaduje. Hodně štěstí, Nauru.

Zcela jiný přístup k mimořádným příjmům státního rozpočtu zastává Norsko. Tato skandinávská země je v evropském měřítku ropnou velmocí. Kdyby norská vláda chtěla, mohla by zařídit svým občanům rozmařilý život. Alespoň na nějaký čas, než ropné zásoby dojdou. V norské centrální bance (Norges Bank) však existuje oddělení pro správu portfolia Ropného fondu, v němž se soustřeďují finanční přebytky státu. Stanovy fondu výslovně uvádějí, že jde o rezervy, kterých má být v budoucnosti použito v případě nedostatku peněz ve státním průběžném důchodovém systému. Norové si totiž nedělají iluze jako někteří čeští politikové: vědí, že se důchodový systém dříve či později octne vzhledem k demografickému vývoji v platební neschopnosti. Na rozdíl od nás chtějí tento problém řešit včas.

Jak řeší Norové problém posilování norské koruny v důsledku prodeje ropy za dolary? Řešení je velmi jednoduché, elegantní a z finančního hlediska bezchybné. Celé portfolio Ropného fondu (nyní zhruba ve velikosti kolem 2100 miliard Kč) smí být investováno výhradně do zahraničních cenných papírů - do akcií a obligací v poměru zhruba 40: 60. Fond smí investovat ve všech vyspělých zemích, v malé míře i v Mexiku, na Tchaj-wanu, v Thajsku, Turecku a v jiných relativně rizikových teritoriích. Nikoli však v Norsku. Proč?

Za prvé, odpadá zmíněný tlak na posilování norské koruny. Za druhé, mezi základní principy investičního managementu patří diverzifikace rizika. Rozložení investic po celém světě vede k menšímu riziku, než kdyby všechny finanční prostředky byly soustředěny do domácích cenných papírů. A konečně za třetí, možnost investovat do domácích vládních dluhopisů by vládě dávala příliš volnou ruku při zacházení s penězi. Ropný fond funguje v Norsku od roku 1990. Navzdory všem burzovním krizím 90. let jeho stabilní výkonnost potvrzuje, že zvolená investiční strategie je velmi rozumná. Norsko má díky Ropnému fondu vynikající makroekonomickou stabilitu a lepší vyhlídky do budoucnosti než jiné ekonomiky.

Česká koruna bude možná ještě dále posilovat, ale důvod k velké radosti to není. Zatím je stále co utrácet. Co se však stane, až veškerý státní majetek bude prodán a výdajová stránka státního rozpočtu zůstane nastavena na dnešní rozhazovačnou úroveň? Dáme se na praní špinavých peněz?

Autor je analytik globálních kapitálových trhů

Autor:


Jak si vybudovat finanční rezervu

měsíců % měsíců
Vypočítat
Měsíčně spořte
Zjistit přesnější výpočet


Hlavní zprávy

Další z rubriky

Václav Pech, investiční analytik společnosti Broker Trust
Investovat, nebo obchodovat? Analytik radí, co je větší jistota

Být investorem, nebo traderem čili obchodníkem? Takovou otázku si klade většina těch, kteří se rozhodli zhodnotit své prostředky na finančních trzích. Co je...  celý článek

Ilustrační snímek
Novinky v investování: od ledna začnou platit jasnější pravidla

Češi mají v podílových fondech investováno asi 445 miliard korun. Někteří se však spálili a investovali na doporučení poradců, aniž tušili, že poradci za svá...  celý článek

Ilustrační snímek
Potěmkinova příležitost: šest minusů pro investici do zlata

Zlato je věčné, tedy hned po diamantech, a nic ho nikdy nenahradí. Navíc je krásné, a když ho máte, máte své jisté. I proto je zlato dodnes jednou z...  celý článek

Dumrealit.cz/Development
Obchodník - realitní specialista

Dumrealit.cz/Development
Zlínský kraj
nabízený plat: 35 000 - 100 000 Kč

Najdete na iDNES.cz



mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.