Kam až mohou klesat úrokové sazby?

Bankovní rada při svém včerejším zasedání snížila úrokové sazby, a to o půl procenta. Úrokové sazby se tak v Čechách dostaly svá nová historická minima – klíčová repo sazba je dnes na úrovni 4,75%. Naplnilo se tak očekávání analytiků, kteří i přes červencové zvýšení sazeb očekávali další pokles v reakci na skutečnost, že od léta došlo k výraznému snížení inflace i růstu ekonomiky. Svoji roli sehrálo i snížení sazeb ve dvou největších ekonomikách světa – USA a Evropské unii.

Ihned po ohlášení tohoto kroku došlo ke zpevnění české koruny, a to až na úroveň 33,25 korun za euro. Příčinou tohoto jevu je očekávání zvýšení růstu české ekonomiky v důsledku nižších úrokových sazeb. Tím se ale koruna dostává na úroveň, která je ČNB jen těžko přijatelná, a očekávalo se, že ČNB bude na vzniklou situaci reagovat intervencí proti koruně.  O to překvapivější bylo její odpolední prohlášení, v němž uvedla, že intervenovat nebude a proti posilování koruny bude postupovat spíše dlouhodobě a ve spolupráci s Ministerstvem financí. V závěru dne se pak koruna obchodovala až ze 33 korun 16 haléřů za euro.

Co z toho plyne pro běžného investora? První, co každého z nás asi napadne je, že dojde ke snížení úrokových sazeb, a to jak z úvěrů, tak i vkladů. Pro to svědčí i první reakce komerčních bank – jako první zareagovala Česká spořitelna ústy své mluvčí Kláry Gajduškové: "Vzhledem k tomu, že došlo k poměrně výraznému snížení sazeb, bude Česká spořitelna reagovat změnou úročení jak na straně aktiv tak pasiv". Je však takřka jisté, že se úrokové sazby pro běžné občany sníží o mnoho méně než půl procenta. Důvodem je to, že banky značnou část svých tržeb vytváří z úrokové marže – rozdílu mezi úroky z úvěrů a vkladů. Čím nižší jsou úrokové sazby, tím je tato marže viditelnější. Banky jsou proto jen málo ochotné snižovat úrokové sazby, neboť tím by se mohly dostat do situace, kdy budou nuceny dávat nepřiměřeně nízké úroky z vkladů nebo výrazně snížit úrokovou marži.

Přesto je mezi českými bankami značná konkurence, a proto ke snížení úroků bezesporu dojde. Čeští střadatelé tak definitivně ztrácí naději, že by úroky z vkladů pokryly alespoň inflaci. Již nyní je reálný výnos termínovaného vkladu očištěný o inflaci zhruba mínus dvě procenta. Ročně tak, i bez zohlednění poplatků, ztrácíte dvě procenta svého majetku uloženého na termínovaném vkladu. Z poklesu sazeb tak budou benefitovat spíše ti, kteří žijí na dluh. Lze očekávat, že dojde k dalšímu snížení sazeb spotřebitelských a hypotéčních úvěrů. V předvánočním čase tento krok může udělat divy – nákup na dluh již není vnímán apriori negativně, a i kdyby, snaha potěšit své blízké hezkým dárkem je silnější.

 
Zdroj: ČNB


Dalším, kdo může mít radost z poklesu sazeb jsou podílníci dluhopisových fondů. Při poklesu úrokových sazeb dochází k růstu cen dluhopisů, takže dluhopisovým fondům roste výkonnost. Důvod k radosti mohou mít i držitelé akcií a akciových fondů, protože lze předpokládat, že přístup podniků k levnějším úvěrům se dříve nebo později odrazí ve vyšší ziskovosti a tudíž i vyšší tržní ceně podniků. Poněkud nejednoznačná situace je u podílníků fondů peněžního trhu. Tyto fondy sice v reakci na pokles sazeb krátkodobě zvýší výkonnost, dlouhodobě se jejich výnos ale sníží úměrně s poklesem krátkodobých úrokových sazeb.

Další otázkou je, zda snížení sazeb je dostatečné k tomu, aby se česká ekonomika vyhnula hrozící globální recesi. Důvodů pro opačné stanovisko je hned několik – značná otevřenost české ekonomiky, silná koruna podkopávající konkurenceschopnost českých výrobků a obtížný přístup většiny českých podniků k novým úvěrům. Snížení sazeb tak spíše povede ke stimulaci poptávky (skrze zmíněné spotřebitelské úvěry či přes pokles výnosu z úspor)  než ke stimulaci nabídky. Proto se nabízí poslední otázka – bude ČNB pokračovat ve snižování sazeb? Je takřka jisté, že po tak razantním snížení se ČNB v následujících třech měsících neodhodlá k dalšímu snížení sazeb a spíše bude vyčkávat na účinky posledního rate-cutu. Lze si však představit scénáře, při kterých bychom se na jaře dočkali dalšího snížení sazeb, maximálně však o 0,25%.

Co si myslíte o snížení úrokových sazeb? Myslíte si, že tento krok pomůže českému hospodářství nebo mu naopak uškodí? Napište nám svůj názor!

Autor:
  • Nejčtenější

Podnikání střídaly chyby i ztráty. V Babicích dnes mají úspěšné České tropy

23. března 2024

Podnikatelský příběh Pavlíny Molkové začal před více než třicet lety ve Švýcarsku. „Všimli jsme si...

Ignoruje vás kolega v práci? Jak poznat pasivního agresora a jak se mu bránit

25. března 2024

Očekáváte a potřebujete od kolegy spolupráci, místo toho se setkáváte jen s tím, že nedodržuje...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Auto nabourané na parkovišti. Kdo uhradí škodu?

29. března 2024

Poškozená vozidla na parkovištích v sídlištích, u obchodních domů, sportovních center či v...

Pravidla pro předčasné splacení hypotéky se mění. K lepšímu, či horšímu?

22. března 2024

Stěhování, rozvod, vážná nemoc nebo jen možnost ušetřit na splátkách, to jsou důvody, proč se...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Akciové trhy i kryptoměny jsou na maximech. Ale vydrží tam?

26. března 2024

Mohlo by se zdát, že globální ekonomika jenom vzkvétá a geopolitická rizika v podobě válek a...

Auto nabourané na parkovišti. Kdo uhradí škodu?

29. března 2024

Poškozená vozidla na parkovištích v sídlištích, u obchodních domů, sportovních center či v...

Nákup stavebního pozemku na úvěr a bez zástavy? Pomůže stavební spořitelna

28. března 2024

Pořízení stavebního pozemku je dobrá investice. Ať už jako startovací pozice pro děti, pro uchování...

Vyjednávací síla mladých na trhu práce roste, říká personální expertka

27. března 2024

Premium Vyhlídky absolventů jsou nadějné, říká v rozhovoru personální odbornice Jaroslava Rezlerová. Komu...

Akciové trhy i kryptoměny jsou na maximech. Ale vydrží tam?

26. března 2024

Mohlo by se zdát, že globální ekonomika jenom vzkvétá a geopolitická rizika v podobě válek a...

Smoljak nechtěl Sobotu v Jáchymovi. Zničil jsi nám film, řekl mu

Příběh naivního vesnického mladíka Františka, který získá v Praze díky kondiciogramu nejen pracovní místo, ale i...

Rejžo, jdu do naha! Balzerová vzpomínala na nahou scénu v Zlatých úhořích

Eliška Balzerová (74) v 7 pádech Honzy Dědka přiznala, že dodnes neví, ve který den se narodila. Kromě toho, že...

Pliveme vám do piva. Centrum Málagy zaplavily nenávistné vzkazy turistům

Mezi turisticky oblíbené destinace se dlouhá léta řadí i španělská Málaga. Přístavní město na jihu země láká na...

Velikonoce 2024: Na Velký pátek bude otevřeno, v pondělí obchody zavřou

Otevírací doba v obchodech se řídí zákonem, který nařizuje, že obchody s plochou nad 200 čtverečních metrů musí mít...

Kam pro filmy bez Ulož.to? Přinášíme další várku streamovacích služeb do TV

S vhodnou aplikací na vás mohou v televizoru na stisk tlačítka čekat tisíce filmů, seriálů nebo divadelních...