První dva týdny na akciových trzích byly celkem úspěšné, český trh byl ve vleku zahraničního sentimentu, který určovaly zejména trhy v USA. Zlepšený ukazatel ISM produkce za měsíc květen (na hodnotě 49,4) zvedl poptávku po akciích a indexy překonávaly své resistentní úrovně a půlroční maxima – 1000 bodů pro S&P 500, 9000 bodů DJIA.
V průběhu měsíce se očekávalo snížení sazeb jak v eurozóně, tak v USA . Celkově byl červen měsícem snižování úrokových sazeb, které nakonec kromě výše zmíněných oblastí (viz komentář: USA mají nejnižší sazby za 45 let) klesly i v Polsku, Švédsku, Dánsku, České republice,… Ojedinělým případem je Maďarsko, které naopak dvakrát sazby zvedlo, ale v tomto případě šlo o snahu centrální banky o ochranu měnového kurzu forintu více ZDE.
Snížení sazeb mělo podnítit ekonomický růst, který se zatím pro světové ekonomiky nedostavuje. Růst HDP za první pololetí dosahuje v USA pouhých 1,5 %, avšak očekává se jeho akcelerace až k 3,5 % ve druhé polovině roku.
| Index | Změna (v %) |
| S&P 500 | 1,13 |
| DJIA | 1,53 |
| Nasdaq Composite | 1,68 |
| FTSE 100 | -0,42 |
| DAX | 7,98 |
| CAC 40 | 3,09 |
| Nikkei 225 | 7,82 |
Nicméně druhá polovina měsíce byla ve znamení poklesů a stagnace. Důvodů lze nalézt hned několik: horší výsledky firem a oznamování zhoršených výhledů firem na výsledky za první pololetí (oznamovány budou od druhého týdne v červenci), další účetní skandál, tentokrát ve firmě Freddie Mac, nízká produktivita firem a přetrvávající vysoká nezaměstnanost, další pokles ukazatelů (např. chicagský index PMI - index nákupních managerů chicagské oblasti – vzrostl z předchozích 52,2 oproti očekávání jen na 52,5 místo na 53 bodů). Z tabulky můžeme ještě vidět po dlouhé době růst japonských akcií, kterým napomáhala i tamní centrální banka aktivitou na tokijské burze.
|
Index |
Hodnota 30.5.2003 |
Hodnota 30.6.2003 |
Změna (%) |
|
PX-50 |
555,9 | 535,1 | -3,74 |
|
PX-D |
1387,9 | 1326,6 | -4,42 |
České akcie byly ovlivněny jednak vývojem v zahraničí, ale také „středoevropskými záležitostmi“ a domácími vlivy. K regionálním událostem bezesporu patří referenda o vstupu do Evropské unie, která však měla nižší dopady, než by se na první pohled mohlo zdát, neboť trhy všeobecně předpokládaly jejich výsledky a zahrnuly je již do cen. K domácím událostem patří diskuse o reformě vládních financí a její následné schválení ve vládě - podrobnosti naleznete ve zvláštní příloze Reforma veřejných financí. ČNB překvapivě snížila sazby již v červnu (více ZDE), inflace totiž v ČR nehrozí a rovněž deflace se zdá být zažehnána, protože poslední čísla hovoří o růstu cen, především potravin. V budoucnu bude již muset být ČNB opatrnější, neboť nový rok přinese inflační tlaky v podobě růstu cen z důvodu změn v DPH.
| Největší investiční extrémy za měsíc | ||||
| Nejlepší | změna (%) | Nejhorší | změna (%) | |
|
Domácí akcie (bez SPADu) |
SLEZAN FRÝDEK-MÍS. | 33,1 | ČESKÁ POJIŠŤOVNA | -2,6 |
|
SPAD |
ČESKÉ RADIOKOMUN. | 17,2 | ČESKÝ TELECOM | -18,7 |
Domácí společnosti pokračovaly ve zveřejňování výsledků a schvalování dividend. Tou budou potěšeni např. akcionáři Komerční banky, Českého Telecomu nebo ČEZ. Český Telecom se rovněž přičinil o nejsledovanější a nejobchodovanější (obchody na BCPP za celkem 11 mld. Kč) titul. Důvodem je zpráva o nákupu zbývajícího podílu v Eurotelu od amerického konsorcia Atlantic West. Více např. v článku Investoři se perou o akcie Telecomu. Akcie nakonec oslabily po rozhodném dnu pro přiznání dividendy. Na pražské burze se již tradičně daří energetickým titulům (např. Západočeská a Severomoravská energetika), naopak hůře si vedou bankovní tituly, jak Komerční bance (-4,3 %), tak Erste Bank (+4,6), u které se očekává další nejistota vyplývající z nové konkurence titulu na vídeňské burze v podobě akcií Bank Austria; Česká pojišťovna (-2,6 %).
Podílové fondy začínají cítit oživení na trzích
Akciovým fondům opět vládly fondy zaměřené na biotechnologie a rozvíjející se trhy. Nejlépe se dařilo smíšeným fondům, ze kterých jen 4 fondy skončily červen v červených číslech - žebříčky fondů pokle různých kritérií naleznete ZDE. Nejúspěšnější Templeton Global Balanced Fund má na rozdíl od českých smíšených fondů většinu portfolia v akciích (65 %), z toho nejvíce v USA, Velké Británii a Německu. (Viz také: Nízké úroky pomohou podílovým fondům)
| Zahraniční fondy s registrací od KCP | |||||
| Typ fondu | Nejlepší | Nejhorší | Průměr za kategorii (v %) | ||
| Název fondu | Výkon za 1 měsíc (v %) | Název fondu | Výkon za 1 měsíc (v %) | ||
| Akciový | Franklin Biotech Disc A | 18,00 | KBC Equity Fund EU Candidates | -3,98 | 6,72 |
| Smíšený | Templeton Global Bal A | 10,03 | Pioneer Mix 1 | -3,86 | 6,95 |
| Dluhopisový | Templeton Global Bond | 7,46 | EURO BOND | -4,19 | 0,67 |
| Peněžního trhu | KBC Multi Cash CAD Medium | 0,77 | UNI-GLOBAL "MAX 3 ROKY" | -0,05 | 0,24 |
Domácím podílovým fondům se dařilo o poznání hůře než těm zahraničním. Nejvýrazněji je to vidět u průměrných výnosů dluhopisových a akciových fondů. Na české fondy, především dluhopisové měl výrazný vliv již zmiňovaný rozruch v maďarské centrální bance - více jsme se tomuto tématu věnovali v tomto článku.
| Domácí otevřené podílové fondy | |||||
| Typ fondu | Nejlepší | Nejhorší | Průměr za kategorii (v %) | ||
| Název fondu | Výkon za 1 měsíc (v %) | Název fondu | Výkon za 1 měsíc (v %) | ||
| Akciový | AKRO mezinár. akciový | 6,70 | AKRO Svět | -2,50 | 1,72 |
| Smíšený | AKRO mezinár. balancovaný | 4,13 | 1.IN Středoevrop. fond | -2,65 | 0,51 |
| Dluhopisový | 1.IN Dluhopisový f. | 0,89 | ISČS Trendbond | -2,83 | -0,24 |
| Peněžního trhu | Živnobanka Sporokonto | 0,27 | J&T AM Perspektiva P | -0,02 | 0,21 |
Vývoj na měnových trzích byl v červnu méně bouřlivý než v minulých měsících. Jedinou změnou je snad mírné posilování dolaru vůči euru, které nastoupilo po prohlášení amerického ministra financí, že USA stojí o silný dolar (na konci měsíce se dolar
|
Pokud hledáte informace o podílových fondech, navštivte naši specializovanou sekci ZDE |
|
|
|
Více informací o měnách, kurzech a směnárnách naleznete ZDE |
Kurz koruny neměl v uplynulém měsíci jasný trend. Koruna zakončila měsíc na 31,57 Kč/EUR, což je jen nepatrně nad hodnotou z minulého měsíce (31,33 Kč/EUR). Ačkoli se koruně předpovídá posilující tendence v delším horizontu, v nejbližších týdnech bude proti jejímu posilování působit především výplaty dividend zahraničním vlastníkům českých podniků nebo platba za nákup 49% podílu v Eurotelu. Více v článku: Korunu čeká nejspíš horký podzim.
Zlato ani ropa nejsou „v kurzu“
Na zlatu ani ostatních drahých kovech byste v červnu moc nevydělali. Zlato se na konci měsíce obchodovalo přibližně za 346 USD za unci, což představuje 5-procentní pokles oproti květnu. Zlato padalo z 370 USD/unci v polovině května a v pátek 27. června cena šla pod křivku 50-denního průměru. Analytik Ch. Temple z The National Investor říká, že kolísání ceny zlata v tomto roce je více než dlouhodobými investicemi dáno krátkodobými spekulacemi hedge fondů a jiných „profesionálů“. Nicméně z dlouhodobého hlediska se zlato a akcie firem těžících a obchodujících se zlatem stále více dostávají do povědomí „klasických“ drobných investorů. V podobě fondů a tzv. ETF se stávají součástí portfolií a standardní položkou v portfoliích, jako další třída aktiv (cena zlata stoupla od konce roku 2001 o 35 % a ceny „zlatých“ akcií (akcie společností těžících zlato) o 130 %). Cena zlata by se podle předpokladů měla do konce roku pohybovat v pásmu 350 – 380 USD za unci.
Platina se po měsíci obchoduje za cenu o 3,4 %, stříbro o 0,6 % vyšší než na konci května. Cena ropy vzrostla o přibližně 5,5 % a obchoduje se nyní za 27,7 USD za unci (ropa typu Brent). OPEC na svém zasedání nezměnil těžební limity a bude dále vyčkávat, v USA opět stouply zásoby ropy (více např. v komentáři: Zásoby ropy výrazně vzrostly) což mělo opět pozitivní účinek.
Myslíte si, že se v současnosti vyplatí investovat do akcií? Očekáváte, že dojde k růstu akciových trhů? Nebo je např. 21% nárůst od začátku roku na Nasdaqu znamením pro výběr zisků a konce posilování trhů?
