Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Komentář: Efekty intervencí ČNB aneb kdy začnou Češi více utrácet?

  14:30aktualizováno  14:30
Čeští spotřebitelé šetří a česká spotřeba zaznamenala historicky nejvýraznější propad. Ve svém komentáři se nad tím zamýšlí Jan Bureš, hlavní ekonom Ery. Slabší koruna, která zdražuje zboží z dovozu, může podle něj vydržet déle než do počátku roku 2015.

"Centrální banka sama čeká na střednědobé efekty intervencí. Věří, že slabší kurz pomůže exportérům a ti pak začnou více investovat, nabírat nové pracovníky a přidávat jim na mzdách," říká Jan Bureš | foto: archiv ČSOB

Český spotřebitel v uplynulých dvou letech výrazně šlápl na brzdu. Nárůst nezaměstnanosti a dva roky poklesu reálné mzdy v řadě se odrazily v historicky nejvýraznějším propadu české spotřeby. Hlavním viníkem špatné nálady na českém pracovním trhu byl prudký propad domácích investic, a to v soukromém i veřejném sektoru.

Napjatější hospodaření řady domácností se projevilo v nárůstu podílu základních výdajů na celkových útratách. Výdaje na bydlení a potraviny vzrostly v posledních letech nad 42 procent a dohromady s výdaji na dopravu tvoří přes 52 procent veškerých výdajů domácností. Ve vyspělých západoevropských ekonomikách zpravidla domácnosti dávají za bydlení a potraviny o poznání méně – v Německu je to přibližně 35 procent veškerých výdajů.

Pokles reálných mezd v kombinaci s úsporami na zbytnějším zboží a službách, mimo bydlení a potraviny, výrazně omezil domácí inflační tlaky. To se nelíbí ČNB, která je chce prostřednictvím intervencí spuštěných na konci minulého roku vrátit zpátky do hry.

Zatím vidím efekty intervencí pouze v krátkodobém nárůstu spekulativní spotřeby. Na konci roku 2013 (oproti roku 2012) výrazně vzrostly nákupy zahraničních dovolených (o více než 50 procent) nebo telefonů (o více než 30 procent). S vysokou pravděpodobností se ale jedná o spekulativní nákupy spotřebitelů obávajících se nárůstu cen. Tento efekt by měl ale v dalším průběhu roku vyšumět.

Centrální banka sama čeká na střednědobé efekty intervencí. Věří, že slabší kurz pomůže exportérům, a ti pak začnou více investovat, nabírat nové pracovníky a přidávat jim na mzdách. Svižnější mzdy a vyšší útraty domácností by měly vrátit do hry přirozené domácí inflační tlaky. Tento efekt ale pravděpodobně nebude tak silný a může se dostavit později, než očekává centrální banka.

Ani dobrý výkon exportu a rychlejší investice se nemusí jednoduše promítnout v trvale vyšších útratách domácností. V posledních letech viditelně narostl podíl částečných pracovních úvazků a úvazků na dobu určitou a zaměstnavatele nic nebude tlačit do rychlého nabírání a zvyšování mezd.

Pozitivní efekty intervencí se podle mého názoru dostaví v menší míře a později. Zatím vidíme jen krátkodobé uspíšení spotřeby a investic, které vyprchá. Investice porostou pomaleji a firmy budou vzhledem k vysokému podílu krátkodobých úvazků opatrnější v nabírání zaměstnanců. Pomalejší bude i růst mezd a spotřeby a výstup z intervenčního režimu tak pravděpodobně přijde později, podle mého odhadu až v druhé polovině roku 2015.

Autor:


Hypotéční kalkulačka

let %
Vypočítat
Měsíční splátka Zjistit přesnější výpočet


Hlavní zprávy

Další z rubriky

Ilustrační snímek
Exekuce sužují už i střední třídu, je to problém, varují odborníci

Do exekucí se dostávají už i lidé ze střední třídy, kteří si nikdy nemysleli, že se jim něco takového může stát. Ve videorozhovoru na to upozorňují odborníci.  celý článek

Ilustrační snímek
Kolik mají české domácnosti peněz a kam je investují?

Bohatneme, nebo jsme na tom hůře než v minulosti? A kupujeme raději nemovitosti, nebo akcie? Finanční a majetkovou situaci českých domácností v loňském roce...  celý článek

Ilustrační snímek
Vyznáte se v cestovním připojištění? Otestujte se

K základnímu cestovnímu pojištění si můžete vybrat celou řadu různých připojištění. Proč je dobré si je sjednat a s čím mohou na cestách pomoci, prozradí i náš...  celý článek

Najdete na iDNES.cz



mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.