Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Konec RM-Systému v Čechách?

aktualizováno 
Se vstupem do Evropské unie a změnou klíčových zákonů upravujících kapitálový trh se objevil i názor, že nepotřebujeme dva trhy cenných papírů – burzu a mimoburzovní RM-Systém. Tento názor posiluje i fakt, že na RM-Systému proběhlo např. v roce 2002 pouhých 1,1 % všech obchodů na veřejných trzích. Skončí RM-Systém se vstupem do EU? Co budeme dělat s akciemi z kupónové privatizace, se kterými se nikde jinde neobchoduje? Zbudou nám bezcenné zápisy v SCP?

Ze statistiky, kterou zveřejnila Komise pro cenné papíry vyplývá, že zatímco objem obchodů na pražské burze cenných papírů v posledních letech vzrostl (kromě roku 2002, kdy došlo k meziročnímu poklesu o 9,8 %), objemy na RM-Systému stabilně klesají. V roce 2002 se zobchodovaly cenné papíry za „pouhých“ 20,4 mld. Kč. V prvním pololetí roku 2003 činily obchody na RM-Systému ještě nižších 4,5 mld. Kč.

Komisi pro cenné papíry, která měla nejvíce připomínek k navrhovanému zákonu, však více než nízký objem obchodů vadí konstrukce RM-Systému jako takového. Na rozdíl od Burzy cenných papírů, na kterou mají přístup jen členové burzy, je totiž RM-Systém přístupný investorům přímo. Komise dále kritizovala nastavení tvorby cen na RM-Systému, kdy by podle jejích slov mohlo dojít k manipulaci s kurzem cenného papíru.

Vývoj objemu obchodů na veřejných trzích

Období 1998 2000 2002 2003*
mld. Kč % mld. Kč % mld. Kč % mld. Kč %
BCPP 860,2 80,0 1222,9 95,3 1793,1 98,9 722,4 99,4
RM-S 214,5 20,0 60,8 4,7 20,4 1,1 4,5 0,6
Celkem 1074,7 100 1283,7 100 1813,5 100 726,9 100
Zdroj: KCP, * pro rok 2003 pouze za první pololetí

Už z poslední zprávy o činnosti Komise je však patrné, že v tomto směru došlo u RM-Systému k posunu k větší spokojenosti regulátora: „Z podnětu Komise, který směřoval k zamezení možné manipulace s kurzem cenného papíru, pozměnila společnost RM-Systém algoritmus stanovení přípustného cenového pásma a rozšířila monitorovací systém.“

Vývoj objemu transakcí realizovaných mimo veřejné trhy

  1998 2000 2002 2003*
mld. Kč % mld. Kč % mld. Kč % mld. Kč %
Univyc 692,7 91,1 1402,6 97,2 1884 99,4 722,5 99,6
SCP 67,9 8,9 40,7 2,8 11,4 0,6 3,2 0,4
Celkem 760,6 100 1443,3 100 1895,5 100 725,7 100
Zdroj: KCP, * pro rok 2003 pouze za první pololetí

Při přípravě zákona o podnikání na kapitálovém trhu, který agreguje dosud samostatné zákony o cenných papírech, burze cenných papírů,… a stane se klíčovou normou regulující kapitálový trh, byly navrhovány v podstatě dvě možné varianty. První varianta nerušila existenci regulovaného mimoburzovního trhu, nicméně poté Komise pro cenné papíry začala prosazovat zřízení tzv. alternativních obchodních systémů, které by byly provozovány obchodníky s cennými papíry. I RM-Systém by se tak přeměnil na obchodníka s cennými papíry.

Kolik stojí obchodvání přes RM-Systém? Jsou obchodníci s cennými papíry levnější?

Nakonec „spor“ skončil vítězstvím strany hájící mimoburzovní trhy, nicméně do zákona, který by měla projednávat legislativní rada vlády druhý říjnový týden, putuje verze s „ústupky“ pro Komisi. Podle Ministerstva financí, které zákon předkládá, budou ustanovení týkající se mimoburzovních trhů přibližně ve stejném rozsahu, jako je tomu nyní. Mimoburzovní trh zůstane otevřený pro širokou investorskou veřejnost a nebude fungovat na základě členství, jak prosazovala Komise. Nicméně na tlak KCP se zpřísňují některé provozní podmínky a povolovací proces (mimoburzovní trh musí mít licenci od KCP).

Podle Martina Fuchse, z Asociace pro kapitálový trh, RM-Systém plnil svou funkci, a sice, aby investoři, kteří získali malé množství akcií v kupónové privatizaci, mohli tyto akcie dále prodat. O tom, zda bude tento trh nadále fungovat by podle Fuchse neměl rozhodnout zákon, resp. stát, ale nabídka a poptávka.

Přestože od roku 2000, kdy se na RM-Systému obchodovalo s takřka 1500 emisemi cenných papírů, klesl počet listovaných cenných papírů na pouhých 269, nevidí RM-Systém svou pozici jako beznadějnou nebo neopodstatněnou. RM-Systém poukazuje na to, že největší část objemů na BCPP představují obchody s dluhopisy a další transakce sjednané mimo obchodní systém, které se do něj posléze pouze vloží.

Proč je RM-systém potřebný?
Přečtěte si odpověďi RM-Systému na naše otázky - ZDE

To také odpovídá skutečnosti, neboť např. obchody s dluhopisy za druhé čtvrtletí 2003 představují celých 83 % všech obchodů na pražské burze (v absolutních částkách 279,5 mld. Kč z celkových 337,4 mld. Kč). Na RM-Systému činí podíl dluhopisů jen 48 % obchodů (1,3 z 2,7 mld. Kč). Na BCPP pak nejvíce obchodů proběhne jen s hrstkou emisí (např. SPAD), zatímco na RM-Systému se obchoduje s desítkami akcií.

Můžeme říci, že i když je na RM-Systému množství nelikvidních akcií, existují i takové, u kterých RM-Systém zajišťuje tržní cenu (např. Vítkovice, Subterra, Gumotex, Odkolek, Kovosvit, Termac Severokámen nebo Tatra). Bez RM-Systému by měli drobní investoři ztíženou cestu k investicím, či k prodeji svých akcií, ať už z kupónové privatizace nebo z pozdější doby.

Nakonec, i přes pochybnosti některých obchodníků s cennými papíry o další budoucnosti RM-Systému, to vypadá, že s RM-Systémem vstoupíme i do Evropské unie.

Myslíte si, že je RM-Systém potřebný? Obchodujete přes RMS nebo raději pomocí obchodníka s cennými papíry?

Autor:


Jak si vybudovat finanční rezervu

měsíců % měsíců
Vypočítat
Měsíčně spořte
Zjistit přesnější výpočet


Hlavní zprávy

Další z rubriky

Ilustrační snímek
Pět rad, jak nenaletět, když se vydáte do velkého světa investic

Chcete začít investovat, zhodnotit své úspory. Specialista investičních produktů UniCredit Bank Stanislav Hamerník poradí, jak první cestu na burzu zvládnout...  celý článek

JOSEF ŠÍMA: ATELIÉR 1934, olej na plátně, 99 x 144 cm  Cena 28,8 milionů korun...
Rekordní rok na českých aukcích: investoři utratili přes miliardu

Sběratelé a investoři loni utratili na aukcích 1,26 miliardy korun, padl historický rekord za obraz vydražený za nejvyšší cenu a řada umělců dosáhla nových...  celý článek

Ilustrační snímek
Penzijko, stavebko nebo fondy? Spočítali jsme výnosy oblíbených produktů

Nejprve se rozhodnete, že budete část svých prostředků ze mzdy dávat stranou. Pak si určíte, na co má rezerva sloužit, a v dalším kroku se rozhodnete, kam...  celý článek

Najdete na iDNES.cz



mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.