Investoři na to často zapomínají. Jsou fascinovaní pohybem ceny akcie, soustředí se na vzhled více než na podstatu a nevědomky se tak stávají spekulanty. Spekulant se snaží profitovat z fluktuací cen akcií, zatímco investor se snaží kupovat vhodné akcie za vhodné ceny. Vždy ve srovnání s vnitřní hodnotou akcie.
Soustředění se na pohyb cen akcií bez toho, aby se dostatečně uvažovalo o jejich poměru k vnitřním hodnotám akcií, je opět jedním z důsledků Teorie efektivního trhu a Moderní teorie portfolia. Ta se zabývá především pohybem cen, na jejich základě měří riziko a konstruuje portfolia, ale vnitřními hodnotami se zabývá až v druhé řadě. Ceny akcií nejen že nejsou zdaleka v každém okamžiku racionální, ale dokonce často bývají přímo nesmyslné.
Snažit se o racionální chování na základě dat závislých na iracionálním chování lidí může být samo o sobě dost iracionální. Při koupi akcií si třeba představujte, že kupujete podíl v obchůdku na rohu, který patří vašemu kamarádovi. Ten obchůdek má své pravidelné zákazníky, svou účetní hodnotu, svůj roční zisk.
Cenu, kterou budete chtít svému kamarádovi zaplatit, budete vždy posuzovat podle toho, jak velký násobek účetní hodnoty a jaký násobek ročního zisku obchůdku platíte, případně podle toho, jaké jsou vyhlídky ohledně prosperity obchůdku.
Až budete někdy v pokušení koupit akcie nějaké společnosti za pětinásobek jejich účetní hodnoty a za padesátinásobek očekávaného zisku příštího roku, vzpomeňte si na obchůdek na rohu a zeptejte se sami sebe, zda byste svému kamarádovi za kus jeho obchůdku tolik zaplatili.
Vazbu mezi cenou akcie a hodnotou, kterou akcie reprezentuje, nelze přetrhnout. Kupříkladu akcie společnosti McDonald’s reprezentují podíl na celém majetku společnosti a podíl na zisku společnosti. Stejně tak akcie IBM, ČEZ, Nokia, Peugeot a všech dalších společností reprezentují podíly na majetcích a podíly na ziscích.
Pokud investor ve svých úvahách odtrhne cenu akcie od toho, co za tou akcií stojí, a nezabývá se vnitřní hodnotou akcie a jejím poměrem k ceně, pak je čistým spekulantem se všemi riziky a dopady na jeho majetek.
|
Ukázky z knihy | |
Úryvek je z knihy
"Naučte se investovat"
vydané nakladatelstvím Grada Publishing,
více informací naleznete na www.grada.cz
