Zhruba před měsícem Česká národní banka znovu snížila svoji klíčovou úrokovou sazbu – tzv. repo sazbu. Netrvalo dlouho a komerční banky reagovaly na nižší úroky na mezibankovním trhu snížením úrokových sazeb z termínovaných vkladů. Úrokové sazby z vkladů jsou dnes tak nízké, že mnoho lidí si nechává peníze buď pod slamníkem nebo hledá alternativní způsoby bezpečného uložení svých peněz s vyšším úrokem, než poskytují české banky.
Fondy peněžního trhu se mohou zdát být ideální alternativou termínovaného vkladu. Tyto fondy investují do velice bonitních krátkodobých dluhopisů nebo do termínovaných vkladů u bank tak, aby průměrná doba splatnosti aktiv byla kratší jednoho roku. Kolísání hodnoty podílového listu je takřka nulové, hodnota listu roste sice pomalu, ale jistě. Pokud podílové listy držíme déle než půl roku, jsou výnosy z držby podílového listu osvobozené od daně. Koncentrace vysokých částek ve fondu umožňuje těmto fondům peníze ukládat za vyšší úrokové sazby než může jednotlivec s nižší úložkou. Čistý výnos pro podílníka by tedy měl být vyšší než v případě termínovaného vkladu.
Ve skutečnosti ale rozdíl mezi výkonností fondů peněžního trhu a úrokem z termínovaného vkladu není až tak vysoký. Důvody jsou následující: kvůli udržení likvidity musí tyto fondy část svých aktiv (zhruba 5%) udržovat ve vysoce likvidní formě, tj. na nízkoúročených běžných účtech a krátkodobých termínovaných vkladech. Další iluzí je to, že se nákupem podílových listů vyhneme zdanění výnosů – fond musí stejně jako každý jiný zaplatit daň z úrokových výnosů. Fond sice ukládá za vyšší úrok než běžný občan, tato výhoda je ale kompenzována účtováním poplatků za správu fondu ve výši okolo jednoho procenta.
Nespornou výhodou fondů peněžního trhu je operativní přístup k penězům – nezavazujete se, že peníze vyberete až po uplynutí určité doby, a naopak můžete libovolně ukládat další peníze. Navíc historická zkušenost ukazuje, že fondy peněžního trhu dosahují vyššího výnosu než krátkodobé termínované vklady. Čím je ale hladina úrokových sazeb nižší, tím menší je absolutní rozdíl mezi výnosností těchto dvou produktů. Tato skutečnost je patrná z následující tabulky, kde jsou uvedeny údaje za roky 1998-2000 spolu s odhadem na rok 2001. Odhad průměrné výkonnosti fondů peněžního trhu a úroků z termínovaných vkladů je odvozen z předpokladu, že ČNB zachová po celý letošní rok současnou výši repo sazby 5%.
| 1998 | 1999 | 2000 | 2001
odhad |
Průměrná výkonnost
fondů peněžního trhu | 13.4 | 7.2 | 4.2 | 4.0 |
Průměrný čistý úrok
z krátkodobých termínovaných vkladů (po zdanění) | 9.7 | 4.9 | 3.7 | 3.2 |
Odhad: Fincentrum
Kam by tedy měl opatrný střádal uložit své peníze v současné době – na termínovaný vklad nebo do fondu peněžního trhu? Na tuto otázku nelze jednoznačně odpovědět bez znalosti dalších atributů spořitele – částky, kterou ukládá, doby, po kterou nebude peníze potřebovat atd. Přesto určitým vodítkem může být následující graf, ve kterém srovnáváme výnos dvou výše popsaných produktů spolu s poněkud netradičním využitím stavebního spoření jako produktu krátkodobého spoření (smlouva je bez státní podpory a počítáme i s poplatky za uzavření smlouvy, předčasné ukončení smlouvy a za vedení účtu). Předpokládáme, že úrokové sazby budou v horizontu pěti let mírně růst. Následující graf shrnuje výkonnost jednotlivých způsobů uložení peněz při částce 100 000 Kč.
Výsledek je zřejmý – jako nejvýhodnější se jeví úložka 100 000 Kč do fondu peněžního trhu, a to pro všechny doby uložení. Pokud peníze uložíte na termínovaný vklad, dosáhnete výnosu nižšího zhruba o jedno procento. Zajímavé je, že při uložení peněz na dobu pěti let je dnes výhodnější využít stavební spoření než termínovaný účet, a to i bez využití státní podpory. Navíc při této alternativě máte za pět let možnost získat úvěr za výhodných podmínek.
Kam byste uložil 100 000 Kč Vy? Myslíte si, že fondy peněžního trhu dosáhnou letos vyšší výkonnosti než 4 %? Považujete úrokové sazby českých bank za přiměřeně vysoké? Napište nám svůj názor.
Článek o výkonnosti dluhopisových fondů a jejich srovnání s ostatními pevně úročenými produkty naleznete zde.
 |
