Hedging: nejistá budoucnost - zisk jistý

Ač se to někomu nemusí zdát, spekulanti nejsou jediní obchodníci na derivátových trzích. Deriváty totiž nevznikly pro potřeby spekulantů a jejich rychlých obchodů, nýbrž jejich nejdůležitější funkcí je zajištění. Nikdo nezná budoucnost, na derivátových trzích se však proti nepříznivému vývoji můžete pojistit. Co je to hedging a jak v praxi funguje?

Nyní, když víme, jak funguje obchodování s futures kontrakty (předchozí díly seriálu o derivátech naleznete ZDE), se můžeme vrátit zpět k tomu, proč tyto investiční instrumenty vznikly. Nebylo to proto, aby si mohli spekulanti pohrávat s cenou, jak si možné někdo myslí. Smysl derivátových trhů je v umožnění zajištění současné ceny do budoucna. Jak všichni vědí, ceny komodit podléhají fluktuacím, v čase se mění.

 

To může být pro producenty i spotřebitele negativní. Jestliže se komodita nachází v sestupném trendu, producentům klesají zisky, případně se můžou dostat až do ztráty. Naopak spotřebitelé si mnou ruce. Nakupují levněji. V případě rostoucího trendu jásají producenti, prodávají dráž a tudíž více vydělávají. Naopak spotřebitelé přichází o zisky, když se jim zdražují vstupy, jen díky konkurenci nemůžou plně promítnout do konečné ceny.

 

Jak tuto situaci řešit? Hedgingem. Když zemědělci pěstující pšenici vidí, že oseté plochy jsou vysoké a počasí příznivé, lehce můžou usoudit, že cena po sklizni klesne. Co ale dělat, když do sklizně zbývají tři měsíce? Odpověď je jednoduchá, prodat pšenici prostřednictvím futures kontraktu, a to již nyní. Zajistíte si tak současnou cenu až do doby sklizně.

Kolik se dá vydělat na komoditách? Sledujte naše komoditní zpravodajství ve speciální sekci ZDE

 

Hedging je tedy otevření futures pozice, která je stejná, ale přesně opačná vzhledem k pozici, jenž zajišťovatel drží na trhu s okamžitým termínem dodání. Zajištění lze rovněž definovat jako operaci, jenž je substitucí pozdější transakce na trhu s okamžitým termínem dodání.

 

Short hedge

Vraťme se k předešlému příkladu zemědělce, který pěstuje pšenici. Je podzim, setba byla právě dokončena. Sklizeň bude až příští rok v květnu. Současná cena pšenice na trhu s okamžitým termínem dodání je 385 centů za bušl. Pokud by farmář prodal za tento kurz, zaplatí se mu veškeré náklady a navíc získá přiměřený zisk. Farmář ve skutečnosti drží dlouhou pozici na spotovém trhu. Proč? Když jde cena nahoru vydělává a naopak. Pokud si chce zajistit cenu, musí ve futures kontraktu otevřít pozici opačnou – prodat futures kontrakt, v našem případě s dodáním v květnu. Ten se ve stejnou dobu obchoduje na 390 centech za bušl. Jestliže bude skutečně cena pšenice klesat, na spotovém trhu bude farmář ztrácet, naopak na futures trhu prakticky stejnou hodnotu vydělávat. Tím má tedy pozici zajištěnou.

 

Spotový trh

Futures trh

Podzim

Aktuální cena

385 centů

Podzim

Prodej futures

390 centů

Květen

Prodejní cena

344 centů

Květen

Nákup futures

349 centů

Ztráta

41 centů

Zisk

41 centů

Výsledek 0 centů

 

To, že je pozice zajištěná platí samozřejmě na obě strany. Jestliže trh půjde nahoru, farmář vydělává na spotovém trhu, ale ztrácí na futures kontraktu. Ač ve skutečnosti prodá pšenici dráže, musí si odečíst ztrátu na futures.

 

Short hedge je určen pro ty, kdo pěstují, skladují nebo distribuují komoditu a kdo může být ohrožen poklesem její ceny.

 

Long hedge

Je přesným opakem short hedge. Long hedge je určen pro ty, kdo jsou zavázáni dodat v budoucnu nějakou komoditu a můžou být ohroženi růstem její ceny. Podívejme se rovnou na příklad. Podnik vyrábí výrobky, jejichž základní surovinou je měď. Nákupčí firmy má obavu, že díky růstu globální ekonomiky a tím i poptávky nebude na trhu dostatečná nabídka ceny porostou. Co udělá? Na trhu s okamžitým termínem dodání drží krátkou pozici. Pokud cena půjde dolů, vydělá, jestliže nahoru prodělá. Nakoupí tedy futures kontrakt.

 

Spotový trh

Futures trh

Březen

Aktuální cena

73 centů

Březen

Nákup futures

73,5 centu

Srpen

Prodejní cena

75,5 centu

Srpen

Prodej futures

76 centů

Ztráta

2,5 centu

Zisk

2,5 centu

Výsledek 0 centů

 

Jak je z příkladu vidět zajišťovací operace pokryla zcela ztrátu na spotovém trhu. Ve skutečnosti samozřejmě nikdy nejde o tak ideální shodu, rozdíl je však daleko menší, než riziko nezajištěné pozice.

 

Hedging nenarušuje stávající obchodní vztahy, obvykle to funguje tak, že před samotným fyzickým prodejem pšenice se uzavře zisk na futures kontraktu a ten pokryje ztrátu na trhu s okamžitým termínem dodání.

 

Co jste si mohli přečíst v minulých dílech našeho seriálu o derivátech?

1. díl: Co jsou futures?

7.díl: Dělení futures kontraktů

2. díl: Jak vznikly futures a burzy

8.díl: Proč se mění kurz futures kontraktu?

3. díl: Derivátové burzy

9. díl: Co působí na kurz futures kontraktu

4. díl: Vypořádací centrum

10. díl: Jak spekulovat na vzestup trhu

5. díl: Co je to futures kontrakt?

11. díl: Jak probíhá spekulace na pokles?

6.díl: Co reprezentuje futures kontrakt?

12. díl: Co je to spekulace na spreadech

 

Autor:
  • Nejčtenější

Podnikání střídaly chyby i ztráty. V Babicích dnes mají úspěšné České tropy

23. března 2024

Podnikatelský příběh Pavlíny Molkové začal před více než třicet lety ve Švýcarsku. „Všimli jsme si...

Ignoruje vás kolega v práci? Jak poznat pasivního agresora a jak se mu bránit

25. března 2024

Očekáváte a potřebujete od kolegy spolupráci, místo toho se setkáváte jen s tím, že nedodržuje...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Pravidla pro předčasné splacení hypotéky se mění. K lepšímu, či horšímu?

22. března 2024

Stěhování, rozvod, vážná nemoc nebo jen možnost ušetřit na splátkách, to jsou důvody, proč se...

Akciové trhy i kryptoměny jsou na maximech. Ale vydrží tam?

26. března 2024

Mohlo by se zdát, že globální ekonomika jenom vzkvétá a geopolitická rizika v podobě válek a...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Vyjednávací síla mladých na trhu práce roste, říká personální expertka

27. března 2024

Premium Vyhlídky absolventů jsou nadějné, říká v rozhovoru personální odbornice Jaroslava Rezlerová. Komu...

Auto nabourané na parkovišti. Kdo uhradí škodu?

29. března 2024

Poškozená vozidla na parkovištích v sídlištích, u obchodních domů, sportovních center či v...

Nákup stavebního pozemku na úvěr a bez zástavy? Pomůže stavební spořitelna

28. března 2024

Pořízení stavebního pozemku je dobrá investice. Ať už jako startovací pozice pro děti, pro uchování...

Vyjednávací síla mladých na trhu práce roste, říká personální expertka

27. března 2024

Premium Vyhlídky absolventů jsou nadějné, říká v rozhovoru personální odbornice Jaroslava Rezlerová. Komu...

Akciové trhy i kryptoměny jsou na maximech. Ale vydrží tam?

26. března 2024

Mohlo by se zdát, že globální ekonomika jenom vzkvétá a geopolitická rizika v podobě válek a...

Smoljak nechtěl Sobotu v Jáchymovi. Zničil jsi nám film, řekl mu

Příběh naivního vesnického mladíka Františka, který získá v Praze díky kondiciogramu nejen pracovní místo, ale i...

Rejžo, jdu do naha! Balzerová vzpomínala na nahou scénu v Zlatých úhořích

Eliška Balzerová (74) v 7 pádech Honzy Dědka přiznala, že dodnes neví, ve který den se narodila. Kromě toho, že...

Pliveme vám do piva. Centrum Málagy zaplavily nenávistné vzkazy turistům

Mezi turisticky oblíbené destinace se dlouhá léta řadí i španělská Málaga. Přístavní město na jihu země láká na...

Kam pro filmy bez Ulož.to? Přinášíme další várku streamovacích služeb do TV

S vhodnou aplikací na vás mohou v televizoru na stisk tlačítka čekat tisíce filmů, seriálů nebo divadelních...

Stále víc hráčů dobrovolně opouští Survivor. Je znamením doby zhýčkanost?

Letošní ročník reality show Survivor je zatím nejkritizovanějším v celé historii soutěže. Může za to fakt, že už...