Vyplatí se dluhopisová garance?

S výnosy na bankovních účtech a termínovaných vkladech je spokojen patrně jen málokdo. Na druhou stranu jsme příliš opatrní a nedůvěřiví, než abychom investovali své peníze například do podílových fondů. Řešením pro střadatele i finanční instituce jsou zajištěné produkty, které zaznamenávají masivní nástup. Se zajištěnou novinkou dohání trend i Česká spořitelna. Jaký bude nový strukturovaný dluhopis?

Obliba zajištěných produktů, které garantují návratnost vložených prostředků, ale i potenciál růstu, vyplývá z několika faktorů. Investice jako takové nejsou u nás příliš rozšířené a i fond peněžního trhu s minimálním rizikem představuje pro mnohé příliš velké nebezpečí. Investoři jsou oslabeni tříletým propadem akciových trhů, nedůvěru v akcie nevymazal ani loňský veleúspěšný rok. Prostředí, kde je vysoká averze k riziku (ze strany trhu, ale i správce či finanční instituce) a nízké úrokové sazby, kde však mnozí cítí potenciál výnosů dosažitelných na akciovém trhu, je ideální pro uvádění produktů se 100% garancí.

V našich podmínkách se lze setkat jednak se zajištěnými fondy, které nabízejí zahraniční správci (nejnovější nabídky od HSBC či ČSOB/KBC), jednak se v poslední době začínají rozšiřovat nabídky tzv. strukturovaných dluhopisů od domácích bank. Po nedávné nabídce HVB Strukturovaných dluhopisů (více v TOMTO článku) nyní přichází s podobným produktem i Česká spořitelna. Přestože jsou velmi podobné, mají několik významných odlišností.

Strukturované dluhopisy jsou konstruovány podobně jako klasické zajištěné fondy.

Strukturované dluhopisy

Výhody:

- vyšší výnos než u depozit
- garance návratnosti
- nízké riziko, vhodné pro konzervativní investory

Nevýhody:

- nutnost dodržení investičního horizontu
- garance návratnosti zvyšuje náklady (snižuje výnos)
- omezený potenciál růstu
- zdanění vyplaceného výnosu

Na začátku investičního období nakoupíte od banky dluhopisy, banka za získané peníze nakoupí zčásti instrumenty s fixním výnosem, které zajistí požadovanou (100%, či vyšší) návratnost, druhá část je alokována většinou do různých derivátových produktů (opce, swapy,…), které zajistí participaci na indexu, či jiném podkladovém aktivu. V případě dluhopisů ručí za vyplacení garantované částky (jistiny a kupónů) emitent, tedy Česká spořitelna (dluhopisy jsou vytvořeny podle domácího práva, zákona o dluhopisech).

Dluhopis ČS s kombinovaným výnosem

Dluhopisy České spořitelny nabízejí 100% garanci návratnosti investovaných prostředků, ale navíc každý rok výplatu úrokového výnosu (kupónu) ve výši 1 % p.a. Při splatnosti dluhopisů (po uplynutí 4-letého období) bude vyplacena jistina navýšená o bonus odvozený od vývoje akciového indexu DJ EUROSTOXX 50. Bonus je vypočten v následujících krocích: každý měsíc se vezme hodnota indexu DJ

Regionální složení indexu
DJ EUROSTOXX 50

Francie

31%

Německo

22%

Nizozemí

18%

Španělsko

13%

Itálie

10%

Finsko

6%

EUROSTOXX 50 (pokud je nižší než k datu emise, tj. hodnota z 30.1.2004, vezme se právě tato počáteční hodnota); vypočte se průměr za všech 48 měsíců; a nárůst průměru vůči počáteční hodnotě. Bonus však tvoří 60 % z tohoto nárůstu.

Započítávání pouze těch závěrečných měsíčních hodnot akciového indexu, které jsou vyšší než počáteční hodnota (jinak se započte právě počáteční hodnota), funguje obdobně jako zamykání výnosů u zajištěných fondů a ochraňuje před poklesem indexu.

Dluhopisy s nominální hodnotou 10 000 Kč je možné nakupovat v šestitýdenním období od 2. února do 12. března. Minimum investice jsou tři dluhopisy, což předurčuje tento produkt i pro drobné investory. Česká spořitelna hodlá emitovat dluhopisy v objemu 400 mil. Kč (ze svého dluhopisového programu v souhrnném objemu 10 mld. Kč), přičemž drobným investorům pro nabízení na pobočkách České spořitelny je určena polovina emise. Druhou by měli upsat institucionální investoři.

Z úspěchu emise strukturovaných dluhopisů HVB Bank lze usuzovat, že i zde bude poptávka dostatečná. HVB Bank totiž ve své první nabídce umístnila dluhopisy za úctyhodných 513 mil. Kč, kupujícími byli pouze privátní investoři.

Při nákupu zaplatí investor emisní kurz (100 % nominální hodnoty) a naběhlý úrokový výnos. Dluhopisy budou v zaknihované podobě, takže investor musí mít otevřen účet ve Středisku cenných papírů.

Ukončit investici lze jednak prodejem dluhopisu zpět emitentovi, nebo v případě dluhopisů České spořitelny i prodejem na Burze cenných papírů, kde budou dluhopisy kotovány. Otázkou zůstává, zda drobný investor tuto možnost využije, neboť bude muset prodat dluhopisy přes obchodníka s cennými papíry, což přinese další náklady. Lze předpokládat, že likvidita na BCPP nebude příliš vysoká, ani např. u mnoha kotovaných hypotečních zástavních listů nejsou významné objemy obchodů.

Výnos z prodeje na sekundárním trhu za dobu delší než 6 měsíců od nákupu je klasicky osvobozen od daně z příjmů (u majetku fyzických osob nezahrnutém v obchodním majetku). Výsledný bonus je však již zdaněn srážkovou daní 15 %, stejně jako jednotlivé kupónové platby.

Srovnání vybraných parametrů strukturovaných dluhopisů
  HVB Bank Česká Spořitelna
Index DJ EURO STOXX 50, Nikkei 225, S&P 500 DJ EURO STOXX 50
Garance 100%-Růstový dluhopis  106%-Výnosový dluhopis 100% + kupón 1% p.a.
Měna Kč / výnos vyplacen v EUR
Minimální investice 50 000 30 000
Splatnost 5 let 4 roky
Možnost předčasného prodeje emitentovi ano ano
Kotace na BCPP/RMS ne/ne ano/ne
Zdroj: HVB Bank, Česká spořitelna

Srovnání jednotlivých zajištěných fondů nebo strukturovaných dluhopisů je velmi problematické, neboť každý nabízí jinou strukturu výpočtu výnosu, jinou garanci, jsou spojeny s různými náklady (vstupní poplatky, emisní přirážky) či jinou likviditou. Důležitým hlediskem je potenciál možného růstu (participace na indexu), který však drobní investoři těžko odhadnou. Čím vyšší je garantovaná návratnost, tím bývá nižší potenciální výnos. Investor do těchto instrumentů by si měl být vědom především toho, že výnos je vázaný na dodržení investičního období a výnosy

Aktuální informace ze světa investic naleznete v nové sekci
akcie.idnes.cz

většinou příliš nepřevyšují výnos velmi konzervativních investic.

Přestože zkušeným investorům připadají garantované produkty zbytečné či příliš drahé, klientům bank, kteří mají dlouhodobě zbytečně mnoho peněz na termínovaných vkladech, mohou přinést bezpečné vyšší zhodnocení. Česká spořitelna má v úmyslu dále rozšířit nabídku dluhopisů, stejně jako HVB Bank, která již na přelomu února a března uvede na trh další emisi strukturovaných dluhopisů.

Autor:
  • Nejčtenější

Podnikání střídaly chyby i ztráty. V Babicích dnes mají úspěšné České tropy

23. března 2024

Podnikatelský příběh Pavlíny Molkové začal před více než třicet lety ve Švýcarsku. „Všimli jsme si...

Vyzkoušeli jsme v testu Partners Banku. Obstála skoro na jedničku

21. března 2024

Na bankovním trhu začala v březnu fungovat nová ryze česká Partners Banka. Na startu oznámila, že...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Ignoruje vás kolega v práci? Jak poznat pasivního agresora a jak se mu bránit

25. března 2024

Očekáváte a potřebujete od kolegy spolupráci, místo toho se setkáváte jen s tím, že nedodržuje...

Pravidla pro předčasné splacení hypotéky se mění. K lepšímu, či horšímu?

22. března 2024

Stěhování, rozvod, vážná nemoc nebo jen možnost ušetřit na splátkách, to jsou důvody, proč se...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Akciové trhy i kryptoměny jsou na maximech. Ale vydrží tam?

26. března 2024

Mohlo by se zdát, že globální ekonomika jenom vzkvétá a geopolitická rizika v podobě válek a...

Nákup stavebního pozemku na úvěr a bez zástavy? Pomůže stavební spořitelna

28. března 2024

Pořízení stavebního pozemku je dobrá investice. Ať už jako startovací pozice pro děti, pro uchování...

Vyjednávací síla mladých na trhu práce roste, říká personální expertka

27. března 2024

Premium Vyhlídky absolventů jsou nadějné, říká v rozhovoru personální odbornice Jaroslava Rezlerová. Komu...

Akciové trhy i kryptoměny jsou na maximech. Ale vydrží tam?

26. března 2024

Mohlo by se zdát, že globální ekonomika jenom vzkvétá a geopolitická rizika v podobě válek a...

Ignoruje vás kolega v práci? Jak poznat pasivního agresora a jak se mu bránit

25. března 2024

Očekáváte a potřebujete od kolegy spolupráci, místo toho se setkáváte jen s tím, že nedodržuje...

Velvyslanectví Alžírské demokratické a lidové republiky
Administrativní pracovník

Velvyslanectví Alžírské demokratické a lidové republiky
Praha

Rána pro britskou monarchii. Princezna Kate má rakovinu, chodí na chemoterapii

Britská princezna z Walesu Kate (42) se léčí s rakovinou. Oznámila to sama ve videu na sociálních sítích poté, co se...

Smoljak nechtěl Sobotu v Jáchymovi. Zničil jsi nám film, řekl mu

Příběh naivního vesnického mladíka Františka, který získá v Praze díky kondiciogramu nejen pracovní místo, ale i...

Rejžo, jdu do naha! Balzerová vzpomínala na nahou scénu v Zlatých úhořích

Eliška Balzerová (74) v 7 pádech Honzy Dědka přiznala, že dodnes neví, ve který den se narodila. Kromě toho, že...

Kam pro filmy bez Ulož.to? Přinášíme další várku streamovacích služeb do TV

S vhodnou aplikací na vás mohou v televizoru na stisk tlačítka čekat tisíce filmů, seriálů nebo divadelních...

Stále víc hráčů dobrovolně opouští Survivor. Je znamením doby zhýčkanost?

Letošní ročník reality show Survivor je zatím nejkritizovanějším v celé historii soutěže. Může za to fakt, že už...