Vynesou letos dluhopisové fondy znovu 10%?

Největší důvod ke spokojenosti měli v loňském roce ti, kteří investovali do dluhopisových fondů. Jejich výnosy s přehledem pokryly inflaci a nejlepší z nich se dokonce mohly pochlubit dvoucifernými výnosy. Za touto pozoruhodnou výkonností stojí bezesporu politika snižování úrokových sazeb, k níž přistoupila centrální banka vzhledem k nízké inflaci. Úrokové sazby však nemohou klesat donekonečna a tak se logicky nabízí otázka, jakou výkonnost u těchto fondů můžeme očekávat letos?

Výkonnost dluhopisových fondů v uplynulých letech:

Fond	2001	2000	1999
1. IN Dluhopisový fond	6,07%	6,18%	-
CitiBond Czech Fund	8,12%	5,56%	5,50%
Conseq Invest Dluhopisový*	14,85%	-	-
ČSOB český dluhopisový	5,82%	5,47%	6,10%
IKS Dluhopisový	10,44%	5,89%	6,59%
ING Český fond obligací	10,82%	8,64%	11,06%
ISČS Bondinvest	7,48%	4,95%	-
ISČS Sporobond	7,00%	4,84%	6,25%
NEWTON Investment, Kosíř	4,96%	3,61%	6,16%

Zdroj: výpočty Fincentra; * fond má irský domicil

Letos bude doma hůře

Přiznávají to všichni oslovení analytici. České dluhopisy podle nich zhodnotí mírně nad úrovní inflace. Znamená to tedy, že tento strop (5-7%) se bude týkat i těch investorů, kteří mají své prostředky uloženy právě v dluhopisových fondech investujících výhradně do tuzemských dluhopisů (CitiBond Czech Fund, ČSOB Český dluhopisový, ING Český fond obligací či NEWTON Investment Kosíř). Omezený potenciál pro růst hledejme v tomto případě především ve velmi nízkých úrokových sazbách ČNB (prostor pro jejich další snižování již není příliš velký).

Jak se bude dluhopisový trh vyvíjet v příštím roce podle odborníků? Čtěte názory předních českých analytiků!

Aktuální kurzy podílových listů a mnoho užitečných informací o podílových fondů naleznete ZDE.

Aktuální i historická makroekonomická data naleznete ZDE.

Naopak pokud se podíváme za naše hranice, můžeme nalézt několik zajímavých příležitostí. Především na východ od nás (v Polsku a Maďarsku) bychom mohli být svědky výnosů vyšších ve srovnání s ČR. Kandidátské země na vstup do Evropské unie totiž čeká postupné sbližování úrokových sazeb k sazbám EU, což bude samozřejmě spjato s vyšší výnosností dosahovanou na dluhopisových trzích. Výnos kolem 10% ročně by v tomto případě neměl být utopií, je však nutno počítat s měnovým rizikem, které by mohlo poněkud eliminovat celkový efekt pro korunové investory. Z fondů, které vsázejí právě na tyto kandidátské země lze uvést například ISČS Trendbond, IKS Plus bondový a v menší míře i ISČS Bondinvest či Conseq Invest Dluhopisový.

V zemích Eurozóny a v USA by se měl v tomto roce ubírat vývoj dvěma směry. Vše bude záležet na ekonomickém vývoji v těchto zemích. Pokud se začne americká ekonomika vzpamatovávat z recese, budou atraktivní zejména podnikové dluhopisy, které by mohly právě z růstu ekonomiky těžit. Naopak výnosy u státních dluhopisů by vzhledem k nízkým úrokovým sazbám měly spíše stagnovat.

Na co sázejí dluhopisové fondy

Nebude jistě od věci uvést přehled dluhopisových podílových fondů spolu s jejich aktuálním dluhopisovým portfoliem. Pro ty z vás, kteří uvažují o investici právě do tohoto typu fondů, může následující tabulka posloužit jako jedno z rozhodovacích kritérií.

Fond	ČR		Maďarsko	Polsko	Eurozóna	USA
	státní	podni- kové
Citibond Czech fund	48,14%	34,86%
ČP Invest Fond korpor. Dluhop.	43,55%				11,11%
ČP Invest Fond stát. Dluhop.					9,24%
ČSOB Český dluhop. Fond.	14,50%	20%			3%
IKS dluhopisový	54,50%	10,50%	1,40%
IKS plus bondový	12,89%		18,47%	14,23%		7,70%
ISČS Bondinvest	32%		14%	14%	29%
ISČS Sporobond	28%		11%	8%	29%
ISČS Trendbond	17%		16%	45%
Newton Investment, Košíř	40,35%	58,15%
1. IN dluhopisový fond	70,92%		4,61%		3,03%	3,03%
Conseq Invest dluhopis. Fond	70,40%		4,90%	24,70%

Zdroj: Investiční společnosti

Jak vidíte výkonnost na dluhopisovém trhu vy? Do kterých dluhopisových fondů byste umístili své prostředky? Nebo si myslíte, že letos je potřeba vsadit na jiné fondy? Na které?