Zelená pro akcie?

Potvrzuje se dávno známá skutečnost, že analytici brokerských domů a investičních bank mají většinou pozitivní náhled na trh bez ohledu na skutečnou ekonomickou situaci. I když je k optimismu řada dův
Již letmý pohled na doporučení významných brokerů signalizuje pozitivní náladu, která na českém akciovém trhu panuje. Většina z nich se domnívá, že na pražské burze nastává ten správný čas k nákupu SPADových titulů. Potvrzuje se tak dávno známá skutečnost, že analytici brokerských domů a investičních bank mají většinou pozitivní náhled na trh bez ohledu na skutečnou ekonomickou situaci. I když je k optimismu řada důvodů, výhled pro české akcie není jednoznačně pozitivní.

Bezpochyby pozitivní skutečností je obrat v naší ekonomice, který nastal počátkem tohoto roku. Pozitivní makroekonomická čísla jako je stabilně nízká inflace, růst HDP či vývoj běžného účtu platební bilance na straně jedné a příliv zahraničních investic do mikrosféry (jen letos by měl dosáhnout 6 mld. USD) spolu s dvanáctiprocentním růstem produktivity práce na straně druhé vytvářejí to správné podhoubí pro očekávanou býčí náladu na burze.

Rovněž zlepšení právního rámce v podobě nově přijaté novely obchodního zákoníku či zákonu o veřejné aukci ještě nebylo plně zahrnuto do ocenění akcií. Navíc se dá očekávat, že každoroční hodnotící zpráva Evropské Unie, která by měla spatřit světlo světa již tuto středuc, bude obsahovat velmi mnoho kladných aspektů. Na druhou stranu ale většinu SPADových titulů drží v rozletu několik skutečností.

Nejrychleji by se měly všechny makroekonomické změny k lepšímu projevit zejména u bank, které jako zrcadlo reálné ekonomiky odrážejí lepšící se makroekonomické prostředí jako jedny z prvních. Česká spořitelna již své akcionáře potěšila více než 15% růstem v posledních týdnech. Nyní se obchoduje na zhruba 50% prémii vůči předpokládanému vlastnímu jmění v roce 2001. Další výrazný nárůst tedy připadá v úvahu pouze při opravdu velmi úspěšné restrukturalizaci. Výhodnější se v tuto chvíli zdají polské banky, které se v průměru obchodují pouze na 20% prémii vůči vlastnímu jmění v roce 2001 a růstové vyhlídky jsou příznivější. Komerční banka je stále spíše spekulativní investicí a vývoj ceny jejích akcií bude vysoce záviset na průběhu dokončované privatizace a objemu další státní pomoci. Jelikož se zdá, že by zájem o KB mohl být přece jen poměrně slušný, nutnost vysoké státní podpory se snižuje.

Privatizace se týká i dvou telekomunikačních titulů. Patová situace v Českých radiokomunikacích týkající se opce na zvýšení podílu Deutsche Telekom v RadioMobilu byla uspokojivým způsobem vyřešena, a tak již snad nic nestojí v cestě hladkému privatizačnímu postupu. U Českého Telecomu se situace poněkud zkomplikovala nezájmem současného strategického partnera o získání majority, ale přesto by změna privatizační strategie na prodej jedinému zájemci měla ve srovnání s původním plánem přinést určitá zjednodušení. Otázkou ovšem zůstává, zda zájem o Telecom s pevnými linkami neopadne v souvislosti se zaváděním technologií FWA a UMTS. Nejistý je také budoucí vývoj TMT (technologie, média a telecomy) akcií v západní Evropě a USA, který významný způsobem ovlivňuje dění na českém trhu.

Zájemcům o pravidelné dividendy lze bezpochyby doporučit investici do akcií Tabáku, jež nabízí při současných cenách čisté zhodnocení přes 13 procent ročně. Rovněž můžeme očekávat, že jeho nedávné zařazení mezi SPADové tituly (a s tím spojený markantní nárůst likvidity) pozvedne zájem o tento titul i z řad zahraničních investorů. Především do tohoto titulu mohou konečně zainvestovat penzijní fondy.

Pro Unipetrol je v současné době příznivé, že se cena ropy poměrně stabilizovala a navíc se dá v souvislosti s prohlášením OPECu o zvýšení produkce očekávat její postupný pokles. Druhým hybným motorem je pak vzrůstající zájem o petrochemické výrobky v Evropě a v neposlední řadě je pro Unipetrol dobrou zprávou i převzetí jeho jediného domácího konkurenta Parama takříkajíc za hubičku. Zahraniční investoři jsou však již tradičně nedůvěřiví vůči schopnosti managementu úspěšně řídit podnik s tak širokým výrobním záběrem a odrážet parciální zájmy státu.

ČEZ sice úspěšně dokončil a spustil Temelín ale trápí jej personální obměny motivované především politickými zájmy a problémy týkající se jeho dceřinné telekomunikační společnosti Ceztel. Velmi důležité bude také privatizační rozhodnutí vlády, jenž by mělo padnout na základě doporučení vybraného poradce. V případě privatizace elektroenergetického sektoru jako celku (což je v současné době jedna z nejpreferovanějších variant) si však lze jen stěží představit, že by jen po právní stránce byl celý proces zvládnutelný během příštích osmnácti měsíců, jak hovoří prvotní plán, ale spíše to vypadá na ukončení až v roce 2003.

Jak tedy interpretovat současné doporučení ohledně čekých akcií? Dvakrát měřte a jednou řežte! Investice do samotných akcií je ve většině případů během na dlouhou trať, a proto, plánujete-li své prostředky zhodnotit během krátkodobého horizontu, poohlédněte se raději po jiných instrumentech, jako jsou například fondy peněžního trhu, dluhopisové fondy či termínované vklady. U akcií jde totiž ruku v ruce s potenciálním výnosem i potenciální ztráta bez ohledu na doporučení analytiků, byť slovutných. Když už se tedy rozhodnete do akcií investovat, nezapomeňte alespoň uvážlivě diverzifikovat Vaše portfolio a nevsázet vše na jedinou kartu.

Autor:
  • Nejčtenější

Podnikání střídaly chyby i ztráty. V Babicích dnes mají úspěšné České tropy

23. března 2024

Podnikatelský příběh Pavlíny Molkové začal před více než třicet lety ve Švýcarsku. „Všimli jsme si...

Ignoruje vás kolega v práci? Jak poznat pasivního agresora a jak se mu bránit

25. března 2024

Očekáváte a potřebujete od kolegy spolupráci, místo toho se setkáváte jen s tím, že nedodržuje...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Auto nabourané na parkovišti. Kdo uhradí škodu?

29. března 2024

Poškozená vozidla na parkovištích v sídlištích, u obchodních domů, sportovních center či v...

Pravidla pro předčasné splacení hypotéky se mění. K lepšímu, či horšímu?

22. března 2024

Stěhování, rozvod, vážná nemoc nebo jen možnost ušetřit na splátkách, to jsou důvody, proč se...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Akciové trhy i kryptoměny jsou na maximech. Ale vydrží tam?

26. března 2024

Mohlo by se zdát, že globální ekonomika jenom vzkvétá a geopolitická rizika v podobě válek a...

Auto nabourané na parkovišti. Kdo uhradí škodu?

29. března 2024

Poškozená vozidla na parkovištích v sídlištích, u obchodních domů, sportovních center či v...

Nákup stavebního pozemku na úvěr a bez zástavy? Pomůže stavební spořitelna

28. března 2024

Pořízení stavebního pozemku je dobrá investice. Ať už jako startovací pozice pro děti, pro uchování...

Vyjednávací síla mladých na trhu práce roste, říká personální expertka

27. března 2024

Premium Vyhlídky absolventů jsou nadějné, říká v rozhovoru personální odbornice Jaroslava Rezlerová. Komu...

Akciové trhy i kryptoměny jsou na maximech. Ale vydrží tam?

26. března 2024

Mohlo by se zdát, že globální ekonomika jenom vzkvétá a geopolitická rizika v podobě válek a...

Smoljak nechtěl Sobotu v Jáchymovi. Zničil jsi nám film, řekl mu

Příběh naivního vesnického mladíka Františka, který získá v Praze díky kondiciogramu nejen pracovní místo, ale i...

Rejžo, jdu do naha! Balzerová vzpomínala na nahou scénu v Zlatých úhořích

Eliška Balzerová (74) v 7 pádech Honzy Dědka přiznala, že dodnes neví, ve který den se narodila. Kromě toho, že...

Pliveme vám do piva. Centrum Málagy zaplavily nenávistné vzkazy turistům

Mezi turisticky oblíbené destinace se dlouhá léta řadí i španělská Málaga. Přístavní město na jihu země láká na...

Velikonoce 2024: Na Velký pátek bude otevřeno, v pondělí obchody zavřou

Otevírací doba v obchodech se řídí zákonem, který nařizuje, že obchody s plochou nad 200 čtverečních metrů musí mít...

Kam pro filmy bez Ulož.to? Přinášíme další várku streamovacích služeb do TV

S vhodnou aplikací na vás mohou v televizoru na stisk tlačítka čekat tisíce filmů, seriálů nebo divadelních...