Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Zvyšování sazeb nelze v dohledné době očekávat

  13:30aktualizováno  13:30
I přes nedávné prohlášení Zdeňka Tůmy, hlavního kandidáta na post guvernéra České národní banky (ČNB), o možnosti zvýšení úrokových sazeb, nelze v letošním roce a v prvním pololetí příštího roku...
I přes nedávné prohlášení Zdeňka Tůmy, hlavního kandidáta na post guvernéra České národní banky (ČNB), o možnosti zvýšení úrokových sazeb, nelze v letošním roce a v prvním pololetí příštího roku očekávat zvýšení repo sazby. Toto tvrzení lze opřít jak o dosavadní vývoj ekonomických ukazatelů, tak i o logiku fungování mechanismu přenosu růstu úrokových sazeb do ekonomiky.

Oficiálně sledovaný cíl ČNB, čistá inflace, takřka s jistotou dosáhne ke konci roku spodní hranice cílového intervalu v rozmezí 3.5% -5.5%. A to i přes relativně vysoký růst spotřebitelských cen v říjnu. V příštím roce bude sice na růst spotřebitelských cen tlačit letošní nárůst cen zemědělských a průmyslových výrobců, na druhou stranu se ale nezopakuje růst cen ropy z letošního roku. Nízkou míru inflace bude udržovat i relativně silná koruna (především vůči euru),

Ani vývoj HDP nezavdává příčinu k růstu sazeb. Letos očekávaný růst 2-3% nevytváří inflační tlak a ani v průběhu příštího roku nelze očekávat o mnoho vyšší růst HDP. Rozhodně nelze říci, že by se česká ekonomika přehřívala, natož pak v důsledku nízkých úrokových sazeb – objem nových úvěrů díky jevu credit crunch přinejmenším stagnuje.

Naopak proti zvýšení sazeb hovoří vývoj měnového kurzu koruny. V tomto roce docházelo k soustavnému posilování koruny vůči euru v důsledku vysokého přílivu přímých zahraničních investic. Podobný vývoj lze očekávat i v příštím roce. Dopad silné koruny na ekonomiku je dvojí: jednak snižuje inflaci, jednak zvyšuje schodek zahraničního obchodu a tím snižuje růst HDP. Růst úrokových sazeb by vedl ke zvýšení úrokového diferenciálu mezi korunou a eurem. Došlo by k růstu spekulativních investic do koruny a k dalšímu posilování koruny. To by však mohlo ohrozit již tak slabé oživení české ekonomiky.

V této situaci lze výše uvedené tvrzení Zdeňka Tůmy chápat spíše jako určitou „předvolební agitaci“, která prokazuje nezávislost kandidáta a jeho schopnost prosazovat aktivní a ráznou měnovou politiku. K výraznějšímu růstu úrokových sazeb dojde nejspíše až toho bude zapotřebí, tj. až ve druhém pololetí příštího roku. Předtím může dojít pouze ke „kosmetickým úpravám“ současného nastavení měnové politiky (+0,25% - +0.5%).

Praktické dopady pro investory jsou následující :

  • Očekávání růstu úrokových sazeb ve druhém pololetí roku 2001 je již obsaženo v současném tvaru výnosové křivky. Proto není na místě se v blízké budoucnosti obávat dalšího poklesu cen dluhopisů.
  • Stejně tak ale nelze v několika následujících měsících očekávat růst úrokových sazeb z vkladů, především pak vkladů krátkodobých a střednědobých.

Co si myslíte o budoucím vývoji repo sazby? Považujete prohlášení členů bankovní rady ČNB za důležité? Vaše názory jsou vítány.

Autor:


Můžete si ještě půjčit?

%
Vypočítat
Zjistit přesnější výpočet


Hlavní zprávy

Další z rubriky

Ilustrační snímek
Hypotéky dál zdražují. Objemy atakují hranici 21 miliard korun

V květnu úrokové sazby u hypoték pokračovaly v růstu. I když průměrná sazba mírně vzrostla, a to na 2,03 procenta, o hypotéky je stále zájem. Dokonce větší než...  celý článek

Ilustrační snímek
Hypotéky zdražují, sazby překonaly dvě procenta

Úrokové sazby u hypotečních úvěrů pokračují v pozvolném růstu. Průměrná úroková sazba v dubnu stoupla na 2,01 procenta. Na této úrovni byly sazby naposledy...  celý článek

Ilustrační snímek
Hypotéky se usadily na hladině dvou procent, zdražují pozvolna

Hypotéky opět zdražily, ale jen mírně. Průměrné úrokové sazby poskočily v červnu na 2,04 procenta. Objemy i počty uzavřených hypoték kopírují květnové výsledky.  celý článek

Najdete na iDNES.cz



mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.