Na jedné straně máme stále více lidí, kteří potřebují peníze na bydlení, na straně druhé pak stále více investorů, kteří hledají bezpečnou investici, která jim zabezpečí stabilní a relativně dobrý výnos. Na první pohled by se mohlo zdát, že tyhle dvě skupiny lidí nemají nic společného, ale to je omyl.
Velké rozšíření hypotečních úvěrů si dnes totiž žádá další a další peníze ze strany bank na jejich zajištění a díky tomu mají možnost vydělávat na poskytování hypoték také investoři, kteří mají přebytek volných peněžních prostředků. Prostředníkem při vyrovnávání nabídky a poptávky se tak stává banka, která vydává hypoteční zástavní listy.
Hypoteční zástavní listy (HZL) tedy vydávají hypoteční banky proto, aby získaly peníze na financování hypotečních úvěrů. Jsou považovány za jednu z nejbezpečnějších forem investice, jejich bezpečnost je totiž několikanásobně zajištěna. HZL jsou kryty pohledávkami bank z hypotečních úvěrů, které jsou navíc zajištěny zástavním právem na reálně existující nemovitost. Poskytnutý úvěr ale nesmí překračovat 70 % ceny zastavené nemovitosti.
Veškeré daně až na výjimky platí při prodeji nemovitosti prodávající. I když má povinnost zaplatit daň prodávající, kupující je ze zákona ručitelem.
K milostným vztahům na pracovišti jsou podle exkluzivního průzkumu, daleko kritičtější ženy než muži.
Zájem zákazníků je hlavním důvodem, proč se na tržištích objevuje množství nekvalitního zboží. Kdo je chce později reklamovat, čekají ho problémy.
Krytí nemovitostmi a hypotečními úvěry musí tvořit nejméně 90 % z celkového krytí HZL. Maximálně 10 % pak může tvořit náhradní krytí, což by měly být jen vysoce likvidními a bonitními prostředky (např. hotovost, státní dluhopisy, nebo vklady u ČNB). HZL jsou tak určeny především pro konzervativní investory hledající poměrně slušný výnos při zanedbatelném riziku. Investiční horizont těchto dluhopisů se pohybuje kolem 5, nebo více let, HZL tedy patří mezi dlouhodobé investice.
HZL jsou obecně považovány za dluhopisy s pevným výnosem, jehož základem je úrok, který platí po celou dobu trvání HZL a je každoročně vyplácen. Kromě pevně daného úroku ale může být HZL vydán též s pohyblivou úrokovou sazbou. Ta pak reaguje na změny úrokových sazeb a cena dluhopisu a jeho úrokové výnosy rostou zároveň s růstem úrokových sazeb. S fixním úrokem je spojeno riziko úrokových sazeb, protože s klesajícími sazbami se snižuje i reálný výnos a cena dluhopisu potom klesá. Pevný úrok je tak výhodnější při předpokládaném poklesu úrokových sazeb, pohyblivý úrok je naopak výhodnější, když je základní úroková sazba na nízké úrovni a předpokládá se její růst.
Kromě rizika úrokových sazeb je s hypotečními zástavními listy spojeno i kreditní riziko, které je spojeno s tím, že by hypoteční zástavní list nebyl vyplacen. HZL totiž ze své podstaty nemá charakter vkladu a není pojištěn. Je to však velmi nepravděpodobné, jelikož vydávat HZL nemůže kterákoli banka a kvalita dluhopisů je sledována ČNB, resp. Komisí pro cenné papíry. Tyto instituce emisi povolují a průběžně kontrolují krytí hypotečních zástavních listů.
Velká výhoda HZL vůči termínovaným vkladům, nebo spořícím účtům v bankách spočívá v osvobození úrokového výnosu od daně, což znamená, že udávaný úrok tvoří pro investora čistý výnos, a to výrazně zvyšuje atraktivitu tohoto investičního nástroje.
Likvidita HZL je zabezpečena možností obchodovat s těmito cennými papíry na burze, nebo mimoburzovním trhu. Kromě úrokového výnosu je tak investorovi umožněno realizovat rovněž kapitálový výnos vyplývající z rozdílu cen dluhopisu při nákupu a prodeji. Nákupní ceny se udávají v závislosti na vyhlašované úrokové sazbě a situaci na trhu.
Na českém trhu má v současné době povolení vydávat HZL deset bank: Česká spořitelna, Českomoravská hypoteční banka, ČSOB, eBanka, GE Capital Bank, HVB, Komerční banka, Raiffeisenbank, Wüstenrot Hypoteční banka a Živnostenská banka.
Největším emitentem HZL u nás je Českomoravská hypoteční banka (ČMHB), která se na celkovém objemu hypotečních zástavních listů v oběhu podílí zhruba 42 procenty. Tento rok už vydala čtyři emise, z toho jedna není určena pro veřejné obchodování. Jejich objemy se pohybují od 1 do 2,5 mld. Kč. Nominální hodnota veřejně obchodovaných dluhopisů je 10 000 Kč a je možné je nakupovat prostřednictvím RM-Systému. Pevný úrokový výnos se pohybuje kolem 4 – 5 % ročně, pohyblivý je daný výší variabilního Priboru + 2 %. Celkově umístila tato banka na našem trhu od roku 1996 sedmnáct emisí, z toho prvních pět už je splaceno.
Dosud s poslední nabídkou hypotečních zástavních listů přišla Raiffeisenbank a Česká spořitelna. Dluhopisy Raiffeisenbank jsou nabízeny pouze na obchodních místech RM-Systému. Nominální hodnota je stanovena na 10 000 Kč, výnos je 5,05 % ročně. Objem nabízených dluhopisů tvoří 500 mil. Kč a doba jejich splatnosti je 5 let. První letošní emise proběhla v únoru a celkově tvoří objem dluhopisového programu 3 mld. Kč. Pro veřejnost je určena suma 50 mil. Kč.
Česká spořitelna emitovala dluhopisy v nominální hodnotě 10 000 Kč s úrokem 3,6 % ročně, které je možné zakoupit ve všech velkých oblastních a dalších vybraných pobočkách banky. Dluhopisy o objemu 400 mil. Kč jsou splatné v roce 2009 a tvoří už pátou emisi HZL jejího patnáctiletého dluhopisového programu, ve kterém plánuje vydat dluhopisy v hodnotě 10 mld. Kč. Do dnešního dne vydala HZL v hodnotě 9,7 mld. Kč.
Kromě zmíněných společností jsou na RM-Systému a BCPP obchodovány ještě hypoteční zástavní listy, které v rámci svých dluhopisových programůh vydala Komerční banka a HVB Bank. Celkově se k dnešnímu dni na volném trhu BCPP obchoduje 20 druhů HZL a na RM-Systému se obchoduje 14 druhů HZL.
| Hypoteční zástavní listy obchodované na BCPP | |||||
| Název | Emitent | Datum emise | Splatnost | Nominální hodnota | Úrok v % p.a k 16.9.2004 |
| HZL ČMHB 300/08 | ČMHB | 20.2.2003 | 5 LET | 10 000 | 3,00 |
| HZL ČMHB3,60/08 | ČMHB | 25.9.2003 | 5 LET | 10 000 | 3,60 |
| HZL ČMHB 4,30/09 | ČMHB | 9.2.2004 | 5 LET | 10 000 | 4,30 |
| HZL ČMHB 4,40/10 | ČMHB | 27.11.2003 | 7 LET | 10 000 | 4,40 |
| HZL ČMHB 4,95/09 | ČMHB | 24.6.2004 | 5 LET | 10 000 | 4,95 |
| HZL ČMHB 6,40/05 | ČMHB | 19.5.2000 | 5 LET | 10 000 | 6,40 |
| HZL ČMHB 6,85/05 | ČMHB | 7.12.2000 | 5 LET | 10 000 | 6,85 |
| HZL ČMHB 6,85/07 | ČMHB | 16.5.2002 | 5 LET | 10 000 | 6,85 |
| HZL ČMHB VAR/07 | ČMHB | 4.12.2002 | 5 LET | 10 000 | 4,29 |
| HZL ČMHB VAR/09 | ČMHB | 24.6.2004 | 5 LET | 10 000 | 4,74 |
| HZL ČS 4,50/08 | ČS | 21.8.2003 | 5 LET | 10 000 | 4,50 |
| HZL ČS 5,20/08 | ČS | 6.3.2003 | 5 LET | 10 000 | 5,20 |
| HZL ČS 5,80/07 | ČS | 8.11.2002 | 5 LET | 100 000 | 5,80 |
| HZL HVB 6,0/09 | HVB | 4.2.2002 | 7 LET | 10 000 | 6,00 |
| HZL KB 4,50/08 | KB | 5.8.2004 | 4 ROKY | 10 000 | 4,50 |
| HZL KB 5,50/09 | KB | 21.8.2003 | 6 LET | 10 000 | 5,50 |
| HZL KB VAR/07 | KB | 15.9.2000 | 7 LET | 100 000 | 6,34 |
| HZL RBCZ 3,70/09 | RBCZ | 18.2.2004 | 5 LET | 10 000 | 3,70 |
| HZL RBCZ 5,05/09 | RBCZ | 23.8.2004 | 5 LET | 10 000 | 5,05 |
| HZL RBCZ 7,50/06 | RBCZ | 3.5.2001 | 5 LET | 10 000 | 7,50 |
Zdroj: BCPP
Specifikem českého trhu je fakt, že ačkoli je většina emisí určena i pro veřejný trh a vzhledem k nízké ceně jsou tyto dluhopisy dostupné takřka každému, většinou se o investování do HZL zajímají instituce, jako jsou banky, podílové fondy, pojišťovny a pod. Malí investoři si k nim zatím ve velkém cestu nenašli, i když i tato situace se v poslední době začíná měnit k lepšímu.
 |
Kde znásobit peníze za rok, či deset let? |
Hypoteční zástavní listy jsou vzhledem k míře rizika, výnosu a investičnímu horizontu určeny především konzervativním investorům, kteří chtějí optimalizovat zhodnocení svých prostředků ve středně až dlouhodobém investičním horizontu. Jako alternativu k tomuto produktu můžeme uvést například zajištěné podílové fondy, které při shodném investičním horizontu dokážou přinést klientovi vyšší zisk, míra rizika je však v jejich případě větší. Daňové osvobození jednoznačně zvýhodňuje HZL vůči termínovaným vkladům a spořícím účtům. Zpravidla nízká nominální hodnota zpřístupňuje tento instrument privátním klientům, zajímavou alternativou ale může být také pro podniky a finanční instituce.
Máte zkušenosti s hypotečními zástavními listy? Doporučili byste je ostatním? Napište nám, těšíme se na vaše názory a zkušenosti.
