Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Dluhopisové fondy – vyplatí se zůstat za pecí?

  9:32aktualizováno  9:32
Nelehký je život českého investora. I když se rozhodne opustit bezpečné vody fondů peněžního trhu a rozhodne se investovat do dluhopisového fondu, stojí před nelehkým dilematem – má investovat do českého nebo do zahraničního fondu?
Nelehký je život českého investora. I když se rozhodne opustit bezpečné vody fondů peněžního trhu a rozhodne se investovat do dluhopisového fondu, stojí před nelehkým dilematem – má investovat do českého nebo do zahraničního fondu?

Každá z těchto dvou alternativ má své výhody a nevýhody. Největší nevýhodou českých fondů je to, že jsou oproti většině svých zahraničních konkurentů zatíženy vysokými daněmi z dosažených zisků. Tento aspekt je důležitý právě u dluhopisových fondů, kde značnou část výnosů fondů tvoří příjem z kupónů. Ten je v případě českých fondů vždy zdaněn 15%. U zahraničních fondů s domicilem v některém z daňových rájů je daň z kupónů i nulová. V praxi to znamená, že za jinak stejných podmínek by měl zahraniční dluhopisový fond přinést svým podílníkům o 15% vyšší výnos než český fond.

Další nevýhodou českých fondů je skutečnost, že zahraniční dluhopisové fondy spravují řádově vyšší objem peněz. Zatímco největší český dluhopisový fond – ISČS-Sporobond spravuje jen něco přes dvě miliardy Kč, zahraniční dluhopisové fondy spravují jmění v desítkách miliard korun. Vyšší objem spravovaných peněz znamená dvě výhody: zaprvé nižší riziko díky vyšší diverzifikaci a za druhé nižší náklady na správu portfolia díky úsporám z rozsahu (při vyšších objemech jsou nižší poplatky za prodej či nákup, většina nákladů správce jsou fixní náklady – pronájem kanceláře, platy manažerů či nákup sofistikovaného softwaru). Dále lze předpokládat, že zahraniční portfolio manažeři mají lepší přístup k informacím i ke globálním trhům, takže zahraniční fondy by měly přinášet vyšší výnosy i z tohoto důvodu.

Jak je tedy možné, že přes takto početné výhody zahraničních fondů čeští občané stále dávají přednost českým dluhopisovým fondům? Příčin je asi hned několik. Především se české dluhopisové fondy jeví Čechům jako bezpečnější. To ale není ve většině případů pravda – zahraniční správci, resp. jejich vlastníci, mají obvykle vyšší rating než čeští správci. Svoji roli hraje i zřejmě to, že české fondy jsou zatím více propagovány než zahraniční fondy a jejich nabídka je provázána s jinými bankovními službami (běžné účty, životní pojištění apod.).

Objektivně mají české dluhopisové fondy dvě výhody – jednak mají většinou nižší vstupní poplatky, jednak nejsou většinou vystaveny měnovému riziku. Zatímco většina českých dluhopisových fondů má nulové poplatky za vstup, zahraniční fondy si účtují v průměru 2-3%. Výše vstupního poplatku je významná především u investice na kratší dobu, při investování na delší dobu se vliv vstupního poplatku na celkový výnos z fondu stává podružným.

Zásadní význam má však druhá výhoda českách fondů – nízké až nulové měnové riziko. Pokud investujete do českého fondu, který je denominován v Kč a investuje výhradně do korunových dluhopisů, není hodnota Vaší investice ovlivněna vývojem směnného kurzu koruny. Přesně opačná je situace v případě, že investujete do zahraničního dluhopisového fondu, který je denominován v některé zahraniční měně (obvykle v euru nebo dolaru). Korunová hodnota této investice je pak závislá na vývoji kurzu koruny – když koruna posiluje, proděláváte, a když oslabujete, vyděláváte. Ten samý případ může ale nastat i u českého fondu v korunách, pokud tento fond investuje do zahraničních dluhopisů a není zajištěn proti měnovému riziku. Pokud česká koruna posiluje, jeho majetek vyjádřený v Kč ztrácí svoji hodnotu i přes to, že vyjádřen v zahraniční měně hodnotu získává.

Proto naprostá většina českých fondů zajišťuje svůj majetek proti měnovému riziku různými kontrakty, které toto riziku buď částečně nebo úplně eliminují. Nejvíce používaným nástrojem zabezpečení je měnový swap nebo devizový swap. Bohužel tyto kontrakty nejsou zadarmo a proto obvykle znamenají mírné snížení výkonnosti fondu. Následující tabulka shrnuje výhody a nevýhody různých typu dluhopisových fondů:

Fond s českým domicilemFond s domicilem v zahraničí (s výjimkou daň. rájů)Fond s domicilem v daňovém ráji
Fond investující výhradně do Kč

Vysoké zdanění

Nulové měnové riziko

Nižší zdanění

Nulové měnové riziko

Nulové zdanění

Nulové měnové riziko

Fond investující i do zahraničních měn se zajištěným měnovým rizikem

Vysoké zdanění

Nulové nebo nízké měnové riziko

Nižší zdanění

Nulové nebo nízké měnové riziko

Nulové zdanění

Nulové nebo nízké měnové riziko

Fond investující i do zahraničních měn bez zajištění

Vysoké zdanění

Vysoké měnové riziko

Nižší zdanění

Vysoké měnové riziko

Nulové zdanění

Vysoké měnové riziko

Je zřejmé, že optimálním fondem je fond, který je umístěn v daňovém ráji, je denominován v Kč a investuje výhradně do dluhopisů vázaných na korunové úrokové sazby. Takovými jsou například fondy ING český fond obligací a KBC Renta Czechrenta KAP s domicilem v Lucembursku nebo fond Conseq Invest Dluhopisový Fond s domicilem v Irsku. O výhodách nízkého zdanění těchto fondů svědčí i jejich výkonnost za poslední rok, která je u všech těchto fondů vyšší než 8% - což je až na jednu výjimku (fond IKS Dluhopisový) výrazně vyšší výkonnost než u ostatních korunových fondů. Tyto fondy však vzhledem k vyšším vstupním poplatkům mohou být nevýhodné pro kratkodobé investice.

Obecně tedy nelze říci, zda je výhodnější investovat do zahraničního nebo českého dluhopisového fondu. Vždy je ale nutné zvážit všechna pro a proti svého rozhodnutí a rozhodovat se po zralé úvaze, která by neměla být ovlivněna reklamními spoty nebo lákavým zhodnocením fondu v minulosti.

Co si myslíte o dluhopisových fondech? Je výhodnější investovat do daňového ráje s vyšším poplatkem nebo zůstat u českého fondu s nulovým vstupním poplatkem? Napište nám svůj názor!

Autor:



Nejčtenější

Proč jsou kanály kulaté? Obvyklé i nezvyklé otázky padající u pohovorů

Ilustrační snímek

Při pracovním pohovoru čelí uchazeči různým otázkám personalistů. Třeba dotaz „Jaké jsou vaše silné a slabé stránky?“...

Zažil úspěch i pád. Dnes mluví o renesanci podnikání se zážitky

Jan Hájek

Před deseti lety založil firmu na zážitky. Lidem nabízí lety balonem, jízdu v rychlém autě, adrenalin ve větrném tunelu...



Kvíz: volno na svatbu či stěhování. Kdy ho musí firma proplatit?

Ilustrační snímek

Pokud jste zaměstnaní, pak určitě víte, že máte nárok na dovolenou. Jak je to ale v případech, kdy do práce nemůžete...

Tři osvědčené zásady, jak se vyhnout pracovnímu stresu z termínů

Ilustrační snímek

Stresuje vás, že máte před sebou úkol s pevně stanoveným termínem, o kterém víte, že je šibeniční? Nebo se umíte...

Polovina Čechů dá pod stromeček peníze, je to podle psychologa správné?

Ilustrační snímek

Darovat k Vánocům obálku s penězi v letošním roce plánuje 48 % Čechů. Vyplynulo to z aktuálního průzkumu finanční...

Další z rubriky

Tři investice, u kterých se nafukuje spekulativní bublina

Ilustrační snímek

Státní dluhopisy, akcie, nemovitosti, půjčky. U těchto všech nástrojů se vytváří gigantická bublina. K takovému závěru...

Škola investora: začínáme investovat s podílovými fondy

Ilustrační snímek

Z hlediska financí panuje jeden zásadní rozdíl mezi USA a Evropou. Lidé ve Spojených státech své volné finanční...

Penzijko, stavebko nebo fondy? Spočítali jsme výnosy oblíbených produktů

Ilustrační snímek

Nejprve se rozhodnete, že budete část svých prostředků ze mzdy dávat stranou. Pak si určíte, na co má rezerva sloužit,...

Další nabídka

Kurzy.cz

Nepatří vám pozemek nebo dům? Stát hledá vlastníky pro "pozemky bez majitele"
Nepatří vám pozemek nebo dům? Stát hledá vlastníky pro "pozemky bez majitele"

V Česku je stále mnoho pozemků a domů, které mají neznámého majitele, nebo se o ně právoplatný majitel nepřihlásil. Úřa... celý článek



Najdete na iDNES.cz



mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.