Americká ekonomika stále těží z daňových škrtů a intenzivních vládních výdajů, nejnižších úrokových sazeb za 45 let. Data z amerického trhu práce však přinesla šok ve formě velmi nízkého počtu tvorby nových pracovních míst. Tři měsíce po sobě přinesly zklamání. Na druhé straně však data znamenají jistotu, že úrokové sazby se v USA v dohledné době zvyšovat nebudou.
Objevují se názory, že ceny amerických akcií byly koncem minulého a počátkem letošního roku lehce přestřeleny, a tak aby trh nebyl nadhodnocen, musí akcie nějakou dobu stagnovat. Tomu by odpovídal i vývoj na akciových trzích, když si S&P 500 připsal skromných 1,22 % a DJIA 0,91 %. Nasdaq Composite dokonce pokles o -1,76 %. Stále však převažuje optimistické očekávaní ohledně ekonomického růstu, taženého především americkou a čínskou ekonomikou.
Trh nyní předpokládá, že po 13% meziročním růstu v letošním roce čeká firmy z indexu S&P 500 13% růst zisků v roce 2005. Pokud by si index S&P500 udržel na konci letošního roku stejný poměr vůči firemním ziskům jako doposud, měla by jeho hodnota na konci roku být 1292 bodů.
 |
Zachrání fondy kapitálový trh v České republice? Více v TOMTO článku. |
| ZAHRANIČNÍ FONDY AKCIOVÉ | ||||
| Název fondu | Správce | Měna | Změna VJ/PL za 1 měsíc (v %) | Změna VJ/PL za 12 měsíců (v %) |
| Nejlepší výkonnost za měsíc | ||||
| HGIF-HONG KONG EQUITY pd | HSBC GLOBAL INVEST FUNDS SICAV | USD | 13,07 | 57,80 |
| FRANKLIN EUROPEAN SMALL-MID CAP GROWTH FUND A | FRANKLIN TEMPLETON INVEST FUNDS | EUR | 12,99 | 53,11 |
| HGIF-ASIA EX JAPAN EQUITY ac | HSBC GLOBAL INVEST FUNDS | USD | 12,04 | 12,04 |
| Nejhorší výkonnost za měsíc | ||||
| CS EF (LUX) GLOBAL TECHNOLOGY B | CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT | USD | -6,70 | 43,82 |
| US EMERGING GROWTH FUND - CL C1 | MFS INTERNATIONAL LTD. | USD | -6,05 | 36,96 |
| CS EF (LUX) GLOBAL INTERNET | CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT | USD | -6.03 | 81,02 |
| Nejlepší a nejhorší výkonnost za rok | ||||
| CS EF (LUX) SMALL & MID CAP GERMANY | CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT | EUR | 4,30 | 118,05 |
| RISK MANAGED CORE FUND - B $ | JANUS INTERNATIONAL LIMITED | USD | 0,39 | 0,00 |
| Průměrná výnosnost zahraničních akciových fondů | 1,04 | 27,78 | ||
Dluhopisový trh byl podpořen projevem předsedy Fedu Alana Greenspana, kterým posunul očekávaní vyšších úrokových sazeb až na konec letošního roku. Negativní makroekonomické zprávy v podobě rekordního deficitu obchodní bilance, nejvyšší v celé historii USA, také přispěly k růstu dluhopisového trhu.
V Evropě se pozornost soustředila hlavně na možnosti, které má Evropská centrální banka k zastavení posilování kurzu eura k dolaru. Dlouhodobě posilující euro by se negativně projevilo na evropském ekonomickém růstu, který těží hlavně z exportu. Slabý dolar naopak vyhovuje Spojeným státům. Ve hře tak zůstává snížení úrokových sazeb v Evropě.
Dluhopisy stagnují
Stagnace. Tak by se dal popsat měsíc u zahraničních dluhopisových fondů, které v průměru ani nerostly, ani neklesaly. Fondem s nejlepší výkonností se stal HSBC GIF Global Emerging Markets Bond s výnosem 2,85%. Nejvíce (-4,13%) ztratil ESPA Bond Combirent, který má své portfolio složené z dluhopisů Eurozóny. Stálicí, co se týká roční výkonnosti, zatím zůstává ABN Amro Global Emerging Markets Bond. Fond je nově nabízen i v eurové variantě. Možností, jak ven ze stagnace dluhopisového trhu, jsou dluhopisy rozvíjejících se trhů. Riziko tu spočívá hlavně v nízké bonitě státu, který dané dluhopisy vydává. Naopak měnové riziko státu odpadá, protože nakupované dluhopisy jsou emitovány v dolaru nebo euru.
| ZAHRANIČNÍ FONDY DLUHOPISOVÉ | ||||
| Název fondu | Správce | Měna | Změna VJ/PL za 1 měsíc (v %) | Změna VJ/PL za 12 měsíců (v %) |
| Nejlepší za měsíc | ||||
| HGIF-GLOB. EMERG. MKTS BOND TYPE AC | HSBC GLOBAL INVEST FUNDS SICAV | USD | 2,85 | 28,21 |
| KBC RENTA NOKRENTA KAP. | KBC BONDS CONSEIL | NOK | 2,72 | 0,00 |
| TEMPLETON GLOBAL BOND FUND A(A)EUR | FRANKLIN TEMPLETON INVESTFUNDS | EUR | 2,64 | 3,14 |
| Nejhorší za měsíc | ||||
| BOND COMBIRENT A | ERSTE-SPARINVEST | EUR | -4,13 | -1,88 |
| ABN AMRO FUNDS-GL.EM.MARK.B.F. | ABN AMRO IF | USD | -3,14 | 37,61 |
| HIGH YIELD BOND FUND - B2 EURO | JANUS INTERNATIONAL LIMITED | EUR | -2,74 | 12,81 |
| Nejlepší a nejhorší výkonnost za rok | ||||
| ABN AMRO FUNDS-GL.EM.MARK.B.F. | ABN AMRO IF | USD | -3,14 | 37,61 |
| BOND DOLLAR A | ERSTE-SPARINVEST | EUR | -0,35 | -16,35 |
| Průměrná výnosnost zahraničních dluhopisových fondů | 0,00 | 2,10 | ||
Slovensko – zajímavá příležitost
Průměrný výnos fondů peněžního trhů byl skromných 0,11%. Zajímavou příležitostí jsou fondy investující na Slovensku, kde jsou úrokové sazby na vyšší úrovni - tříměsíční výnosy na peněžním trhu se pohybují nad 5,5 %. Investor by si však měl uvědomit, že s touto investici podstupuje měnové riziko, i když slovenská koruna v posledním období vůči naší měně posilovala a všeobecně se očekává její další posilování.
| ZAHRANIČNÍ FONDY PENĚŽNÍHO TRHU | ||||
| Název fondu | Správce | Měna | Změna VJ/PL za 1 měsíc (v %) | Změna VJ/PL za 12 měsíců (v %) |
| Nejlepší výkonnost za měsíc | ||||
| KBC MULTI CASH CAD MEDIUM | KBC AM | CAD | 0,49 | 5,12 |
| KBC MULTI CASH CSOB SKK | KBC AM | SKK | 0,44 | 0,00 |
| UNI-GLOBAL "MAX 3 ROKY" (EUR) | UNIGESTION | EUR | 0,41 | 2,23 |
| Nejhorší výkonnost za měsíc | ||||
| ESPA CASH EURO-PLUS - REINV. | ERSTE-SPARINVEST | CZK | -0,86 | n/a |
| JB MULTICASH - SWISS FRANC CASH FUND | JULIUS BAER MULTICASH | CHF | -0,01 | -0,09 |
| TEMPLETON US DOLLAR LIQIUD RESERVE C ACC | FRANKLIN TEMPLETON INVESTFUNDS | USD | 0,00 | -0,20 |
| Nejlepší a nejhorší výkonnost za rok | ||||
| KBC MULTI CASH CAD MEDIUM | KBC AM | CAD | 0,49 | 5,12 |
| TEMPLETON US DOLLAR LIQIUD RESERVE C ACC | FRANKLIN TEMPLETON INVESTFUNDS | USD | 0,00 | -0,20 |
| Průměrná výnosnost zahraničních fondů peněžního trhu | 0,11 | 1,34 | ||
Koruna oslabila na 27,00 CZK/USD
 |
Cesta do Evropy se fondům přiblížila na dosah. |
