Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Investiční fondy: pěkně živí nebožtíci

  7:43aktualizováno  7:43
Ten, kdo by se domníval, že investiční fondy už jsou dávno pasé a že nemá smysl se jimi dále zabývat, se dopouští zásadní chyby. Současná mlha vznášející se nad investičními fondy (IF) by po svém rozplynutí mohla odhalit velice zajímavé výnosy plynoucí pr
Ten, kdo by se domníval, že investiční fondy už jsou dávno pasé a že nemá smysl se jimi dále zabývat, se dopouští zásadní chyby. Současná mlha vznášející se nad investičními fondy (IF) by po svém rozplynutí mohla odhalit velice zajímavé výnosy plynoucí právě ze současného nákupů akcií IF.

Za vším hledejte MUDr. Vokrouhleckého

Ještě v listopadu loňského roku se zdálo, že otevírání investičních fondů nestojí v cestě téměř žádné překážky, a že tito „dinosauři“ kupónové privatizace v dohledné době zmizí ze stránek burzovních novin. Dokonce i takový kolos, jakým byl bezesporu RIF, se otevřel, a tak většina investorů (a investičních společností) žila v domnění, že IF se budou otevírat přesně podle naplánovaného harmonogramu. Jenže…

Přišel 6. prosinec a s ním projednávání žaloby minoritního akcionáře o neplatnosti rozhodnutí valné hromady Rentiérského IF ohledně jeho otevření. Jan Vokrouhlecký, který napadl (a s největší pravděpodobností se chystá napadnout) i otevření dalších fondů, vystupuje ostře proti ustanovení paragrafu 35j odst. 6 Zákona o investičních společnostech a investičních fondech, ve kterém je uvedeno: „Dnem výmazu z obchodního rejstříku se akcionáři zaniklého investičního fondu stávají podílníky otevřeného podílového fondu a majetek investičního fondu přechází na podílníky otevřeného podílového fondu a stává se jejich společným majetkem.“ MUDr. Vokrouhlecký z tohoto odstavce vyvozuje, že majetkem se rozumí aktiva i pasiva fondu a tudíž že na původní akcionáře fondu přecházejí i závazky fondu a napadá tak proces otevírání fondů pro jeho protiústavnost. Podobnou žalobu vedl dr. Vokrouhlecký v minulosti i proti RIFu, tu však soud zamítnul. Jelikož ale v České republice nemají precedenty téměř žádnou váhu, soudkyně Krajského obchodního soudu v Praze poslední žalobě vyhověla a otevírání Rentiérského IF bylo zastaveno.

Co bude dál?

Toto nečekané rozhodnutí soudu (proti kterému se fond pochopitelně odvolal) však vzbudilo mezi akcionáři zbylých IF paniku. Diskonty těchto fondů zcela zákonitě vzrostly (např. u Rentiérského IF z listopadových 16% na současných 19%). Oči všech se nyní upírají na rozhodnutí odvolacího soudu, které bude bezesporu klíčové pro další vývoj. Nicméně jediné, čeho mohou akcionáři Rentierského IF dosáhnout, je vrácení projednávání zpět k soudu nižší instance a celý proces se tak opět na dlouhou dobu zastaví a začne znovu z bodu nula. Investiční společnosti se snaží přijít na nová řešení, jak ze zablokované situace ven. Komise pro cenné papíry se chce ústy svého předsedy Jakuba postarat o hladkou přeměnu, ale zatím se ještě do ničeho nepustila. Jednou z možností je novelizace zmíněného zákona, k té však dosud nebyl podán žádný závazný podnět. Mezi další patří i likvidace fondu a výplata všech akcionářů, což by sice bylo hladké, nicméně poměrně nevýhodné řešení (nutnost zdanění finančních prostředků získaných likvidací). Nicméně v této oblasti panuje stále veliká nejistota a její rozptýlení je otázkou spíše měsíců než dnů.

Které fondy jsou atraktivní?

Když ne všechny, tak alespoň většina z nich. V případě, že by k zpětnému prodeji došlo ihned po odhadovaném otevření fondů (pro zjednodušení předpokládejme, že se hodnota čistého obchodního jmění nezmění), dosahovaly by absolutní výnosy výše 10-18%, což při přepočtu na anualizovaný základ znamená výnos okolo 30% p.a. (viz tabulka), a to, jak sami jistě uznáte, není k zahození. Dokonce i při ročním zpoždění otevírání by anualizovaný výnos dosáhl úrovně kolem 10%.

Vybrané české investiční fondy

FondKurs - 2.3.ČOJ - 2.3.DiskontOdkupní srážka(1)
1. IF Živnobanka661748,711,7%2,0%
Rentiérský IF10601307,318,9%6,0%
IF Bohatství13641716,820,5%6,0%
Křišťálový IF11121395,220,3%6,0%
1. P.I.F.771955,219,3%6,0%

 

FondDatum otevření dle IS(2)Datum otevření dle Wood&Co.(3)Výnos abs.(4)Výnos p.a.(5)
1. IF Živnobanka1.4.20011.7.200111,0%32,7%
Rentiérský IF1.4.20011.9.200115,9%31,3%
IF Bohatství1.7.20011.9.200118,3%36,0%
Křišťálový IF1.7.20011.9.200117,9%35,3%
1. P.I.F.nebylo stanoveno1.10.200116,4%27,8%

Zdroje: UNIS ČR, Wood & Company
(1) - ohlášené a KCP schválené srážky, u P.I.F. a 1. IF Živnobanky očekávaná úroveň srážek
(2) - datum otevření ohlášené investiční společností
(3) - realistický (orientační) odhad otevření s ohledem na probíhající soudní spory o otevírání fondů (Wood & Company)
(4) - pokud by hodnota čistého obchodního jmění (ČOJ) zůstala beze změn
(5) - anualizovaný výnos do předpokládaného data prodeje (shodného s datem realistického odhadu otevření). I zde pro zjednodušení předpokládáme nulový růst hodnoty ČOJ.

Koupit či nekoupit?

Pro nákup svědčí vysoké diskonty, kvalitní struktura portfolia, možnost atraktivních výnosů a v neposlední řadě také vůle vyřešit potíže se žalobami, které byly na IF podány. Proti nákupu hovoří možnost významného pozdržení otevírání právě z titulu těchto žalob, resp. volba řešení, která by pro akcionáře nemusela být nejvýhodnější (likvidace). Domnívám se, že zdravý rozum nakonec zvítězí (jinak by se jednalo o zpochybnění celého procesu otevírání fondů v minulosti) a současní akcionáři investičních fondů tak budou moci realizovat zasloužené zisky.

Koupili byste si v současnosti akcie investičních fondů nebo byste své prostředky investovali někam jinam? Těšíme se na Vaše názory.

Autor:


Jak si vybudovat finanční rezervu

měsíců % měsíců
Vypočítat
Měsíčně spořte
Zjistit přesnější výpočet


Hlavní zprávy

Další z rubriky

Michal Valentík, investiční ředitel společnosti Broker Trust
Zažijí akciové trhy pád? Trocha statistiky potvrzuje známá pravidla

Na akciových trzích se žádné výrazné veletoče nyní nekonají. Rozkolísanost trhu je na historickém minimu a především americké akciové indexy jsou na svých...  celý článek

Ilustrační snímek
Pět rad, jak nenaletět, když se vydáte do velkého světa investic

Chcete začít investovat, zhodnotit své úspory. Specialista investičních produktů UniCredit Bank Stanislav Hamerník poradí, jak první cestu na burzu zvládnout...  celý článek

Ilustrační snímek
Novinky v investování: od ledna začnou platit jasnější pravidla

Češi mají v podílových fondech investováno asi 445 miliard korun. Někteří se však spálili a investovali na doporučení poradců, aniž tušili, že poradci za svá...  celý článek

Další nabídka

Kurzy.cz

Kdo tady lže? Lithium, aneb jak to bylo doopravdy
Kdo tady lže? Lithium, aneb jak to bylo doopravdy

Publikováno: 17.10.2017 Autor: Odbor komunikace a marketingu 10500 Poslední dny hýbe českým mediálním prostorem kolem p... celý článek

Jobs Contact
CNC Operátor (21.000 - 30.000 Kč)

Jobs Contact
Jihomoravský kraj
nabízený plat: 21 000 - 30 000 Kč

Najdete na iDNES.cz



mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.