Zajištěné fondy: výnos bez rizika, nebo nášlapná mina?

aktualizováno 
Jistota a zároveň šance na vysoký výnos, na tuto kombinaci lákají zajištěné fondy. Jenže peníze nerostou na stromech a za každou „jistotu“ se platí. Jak se vyznat v zajištěných fondech a nešlápnout vedle, přibližuje Aleš Tůma, investiční analytik společnosti Partners.

Jak nešlápnout vedle? V první řadě je vhodné přečíst si důkladně podmínky, a nebát se zeptat. Ilustrační snímek | foto: Profimedia.cz

V době nízkých úrokových sazeb hledají investoři každou šanci vydělat něco navíc. Zajištěné fondy sice mají za cíl chránit hodnotu vkladu, poněkud paradoxně si ale dělají reklamu právě možností zajímavých výnosů.

Nepřehlédněte

Jenže nízké úroky bezpečných dluhopisů dopadají i na ně – neposkytují dostatečně velký bezpečnostní „polštář“ pro výnosnější investice. Jedno řešení je zariskovat více a místo 100 procent zajištění vkladu nabídnout například 90 procent. Druhé je zabudovat do investice nějaký háček. V praxi někdy správci dělají obojí.

Některé zajištěné fondy mohou být zajímavé pro bezpečné zaparkování peněz na několik málo let. Pro dlouhodobé investice jsou ale vhodnější klasické fondy, které neobětují výnosy na oltář jistoty.

1.Ne všechny akcie jsou si rovny

Jak nešlápnout vedle? V první řadě je vhodné přečíst si důkladně podmínky a nebát se zeptat. Některé záludnosti vám ale možná nebude umět vysvětlit ani váš bankéř.

Zajištěný fond

  • Chrání návratnost vkladu k předem stanovenému datu splatnosti (obvykle 5 let). Za tím účelem investuje většinu portfolia do dluhopisů, malou část potom do finančního derivátu, který je sázkou (většinou) na akcie.
  • Pokud sázka vyjde, zisk z ní je tak vysoký, že fond může připsat zajímavý výnos. Pokud nevyjde, ztrátu nahradí úroky z dluhopisu.
  • Vzorec pro výpočet výnosu může být různě složitý, málokdy jednoduše kopíruje výnos akcií 1:1.

Příklad: jeden zajištěný fond má výnos odvozený od portfolia vybraných akcií. Ve splatnosti se „škrtnou“ ty s nejhorší, ale i nejlepší výkonností.

Vypadá to zajímavě, odstraníme extrémy a zbude nám stále slušný výnos. Jenže v tom je právě háček. Výnosy akcií jsou nesouměrné a malá část firem obvykle má na svědomí většinu zisků.

Investor tak za omezení rizika nejspíš zaplatí velmi výrazným omezením výnosu. V tomto konkrétním případě se navíc zhodnocení akcií násobí ještě 50procentní mírou participace, česky řečeno sníží se na polovinu.

Podobných vzorců se dá vymyslet prakticky neomezené množství. Některé jsou jednodušší, jiné záludnější. Jen výjimečně ale dosáhnou maximálního možného výnosu.

2.Pozor na zajištění bez jistoty

Velmi populární jsou v poslední době tzv. bariérové produkty. Nabízejí je makléřské firmy, ale i banky. Nejde o zajištěnou investici, což je v letáku vždy uvedeno. Ale je snadné na to zapomenout pod dojmem inzerovaného výnosu například devět procent ročně.

Jak taková investice funguje? Sleduje vývoj například čtyř vybraných akcií. Pokud se jejich ceny pohybují ve stanoveném rozmezí, dostanete pevný výnos. Ale pokud jedna z nich klesne pod bariéru, například o více než 40 procent ze svojí počáteční hodnoty, dostanete výnos odpovídající právě této nejhorší akcii.

Pokud si koupíte portfolio mnoha akcií, je takový propad vcelku nepravděpodobný, ale sázky na jednotlivé akcie jsou něco trochu jiného. Drobný investor je navíc proti expertům sestavujícím podobné konstrukce v informační nevýhodě – dost těžko může odhadnout, jestli nabízený výnos odpovídá riziku.

3.Čtyřikrát 5 není totéž co 20

Další poměrně častá chyba je využívat podobné nástroje pro dlouhodobé investice. Je holý nesmysl spořit v nich například na penzi. Proč?

Strukturovaný produkt

  • Je obecnější pojem pro jakýkoliv nástroj, který svůj výnos odvozuje od jiného aktiva. Může být zajištěný (při poklesu trhů neproděláte) nebo naopak rizikový.
  • Kromě fondů existují i strukturované dluhopisy či bankovní vklady.

Jde o jednorázové investice s pevně danou splatností, takže například každých pět let budete muset řešit, kam peníze znovu uložit. Samozřejmě za poplatek. Pokaždé navíc postupujete poměrně slušné riziko, že nic nevyděláte. A navíc vám celou dobu budou unikat dividendy, protože strukturované produkty sledují pouze ceny akcií.

V obyčejném akciovém či smíšeném fondu můžete kolísání trhů „vysedět“ a po 20 či 30 letech bude výsledek pravděpodobně lepší.

4.Ochrana na vlastní pěst

Zpět k příkladu s ochranou 90 procent investice z úvodu článku. Pokud chcete zaparkovat peníze na pět let, můžete si koupit tento zajištěný fond. Nebo můžete jednoduše nechat polovinu peněz v bance a za polovinu koupit obyčejný široce diverzifikovaný akciový fond. V součtu tedy dostanete 50 procent výnosu akciového trhu – zajištěný fond sice slibuje také 50 procent, ale vzhledem k jeho konstrukci to nejspíš bude méně.

V akciovém fondu samozřejmě nemáte „garanci“. Ale jak velká je šance, že vaše vyvážné portfolio skončí hůř než onen zajištěný fond? Snadno spočítáme, že pod 90 procent vkladu klesne, když akcie spadnou o více než 20 procent. To je při pětiletém horizontu poměrně málo pravděpodobné. Na indexu amerických akcií S&P 500 se to za posledních 90 let stalo jen asi v osmi procentech případů.

Takže ano, portfolio ve složení 50:50 má vyšší riziko, ale také mnohem vyšší výnosový potenciál. Pro konzervativního investora je samozřejmě nesmysl dávat do akcií 50 procent, ale i opatrnější mix má pořád slušnou šanci vydělat více než zajištěné produkty. Jistota maximální „povolené“ ztráty je sice psychicky pohodlná, ale docela drahá.

5.Na co se zeptat

Když už o podobné investici uvažujete, měl by vám ji váš makléř či bankéř bez mlžení vysvětlit.

Nezajímejte se jen o to, jestli a do jaké míry máte chráněný počáteční vklad, ale také, jak se bude nástroj chovat v různých situacích na trhu. Tedy co se musí stát, aby přinesl inzerované zajímavé výnosy, a jak je to pravděpodobné. Vysoký výnos bez rizika totiž neexistuje.

Jak na investice jednoduše

Nechte si poradit, jak se zajistit do budoucna. Spočítejte si, jak dlouho a kolik musíte investovat, abyste si splnili svůj sen.

Autor:

Nejčtenější

Je králem vlašáku, letos počítá s tržbami kolem 30 milionů korun

Miroslav Volařík se letos stal už potřetí Vinařem roku.

Titul Vinař roku získal před nedávnem Miroslav Volařík z Mikulova. Soutěž vyhrál už potřetí. Přestože letos počítá s...

Roste nám obrat, brzdí nás však nedostatek lidí, říká personalistka

Monika Rousová, personální ředitelka společnosti 2N Telekomunikace

Trh práce kolabuje, nejsou na něm téměř žádní volní uchazeči o zaměstnání. Nezaměstnanost v Česku je přitom na novém...

Má smysl pořídit si nyní investiční byt? Odborníci radí nečekat

ilustrační snímek

Ceny nemovitostí jsou vyšroubované na maximum. Přesto realitní makléři doporučují pořízení investičního bytu...

Po rozvodu jí zbyly manželovy dluhy a stres. Řešení se nakonec našlo

Exekuce je stresující záležitost pro každého.

Dostali jste se kvůli někomu blízkému do finančních problémů? Hrozí vám exekuce? Neskákejte hned z mostu a raději se...

Co udělat, když chcete převést majetek za života

Ilustrační snímek

Pozůstalostní řízení se dotkne každého z nás, a tak je lepší uspořádat si věci ještě za svého života. Aby dům zdědil...

Další z rubriky

Půjčil neteři 25 tisíc korun, vrátila jen pět. Má se s ní soudit?

ilustrační snímek

Zákon sice u půjčky písemnou formu smlouvy nepředepisuje, přesto je dobré ji mít. A to i v případě, že peníze půjčujete...

Šest tipů, jak refinancovat úvěr s nízkým a nestabilním příjmem

Refinancovat půjčky může být problém hlavně pro lidi s nízkým nebo nestabilním...

Důvodů pro refinancování spotřebitelských a hypotéčních úvěrů je více. Může to být navýšení úvěru, snížení měsíční...

Co udělat, když chcete převést majetek za života

Ilustrační snímek

Pozůstalostní řízení se dotkne každého z nás, a tak je lepší uspořádat si věci ještě za svého života. Aby dům zdědil...

Rozbřesk: Koruna a plíživá euroizace české ekonomiky

Rozbřesk: Koruna a plíživá euroizace české ekonomiky

Kurzy.cz Česká koruna zažívá těžké chvilky i přesto, že jí ČNB tento rok již pětkrát pomohla zvýšením úrokových sazeb. Vedle těk...

Najdete na iDNES.cz