Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Jak využít práci s několika měnami ve svůj prospěch

aktualizováno 
Řízení finančních toků je podstatným způsobem ovlivněno měnovou expozicí firmy a konverzními náklady s ní spojenými. Čím více firma vyváží či dováží, tím větší úlohu je nutné věnovat řízení finančních prostředků s ohledem na náklady konverze z jedné měny do druhé a dopadu změn kurzu na výnosnost zakázek. Každá firma má ovšem svoji specifickou devizovou expozici a pro optimální finanční tok je nutné celou situaci správně vyhodnotit. Víte, jaké kroky učinit pro stanovení takové pozice?
Peníze, euro, dolar

Peníze, euro, dolar | foto: Profimedia.cz

Dnes je již běžnou záležitostí, že tuzemské společnosti střední a větší velikosti mají kromě běžných účtů v tuzemské měně také účty v EUR nebo USD. Samozřejmě se mohou objevit i společnosti s účty v jiných měnách, avšak jde spíše o výjimky. Na druhou stranu v těchto dvou měnách probíhá drtivá většina finančního toku se zahraničními subjekty a zároveň i menší část tuzemského obchodu. Neexistuje jediná zásadní překážka, aby úhrada mezi tuzemskými partnery nemohla proběhnout v jiné měně než v Kč. Jak tedy využít práci s několika měnami ve svůj prospěch?

Omezte konverze na minimum

Základní pravidlo při práci s měnovými konverzemi říká, že nejlevnější je nekonvertovat měny vůbec. To je ovšem rada spíše pro chytrou horákyni než pro šéfa firemních financí. V první řadě je nutné si stanovit očekávaný objem výdajů a příjmů v konkrétní měně. Nejlepším vodítkem je samozřejmě pohled do minulosti, z níž zjistíme kolik daná firma na jedné straně v příslušné měně vyvezla a kolik dovezla. Porovnáním těchto čísel zjistíme, zda export převažuje nad importem nebo naopak. V určitých případech může být vývoz a dovoz srovnatelný a v takových případech můžeme hovořit o takzvaném přirozeném zajištění vůči měnovému riziku.

Neplatí-li ekvivalence dovozu a vývozu, pak firma k pokrytí svých plateb musí konvertovat jednu měnu do druhé. Platí zde následující dvě pravidla:

• Je-li dovoz vyšší než vývoz (např. v EUR), pak finanční manažer si nevystačí s EUR z vyvezeného zboží a musí čas od času konvertovat Kč do EUR a zaplatit zahraničnímu dodavateli
• Je-li vývoz vyšší než dovoz, pak finanční manažer bude akumulovat stále více EUR na běžném účtu a dříve nebo později bude muset přistoupit ke konverzi do Kč (musí hradit v Kč hrazené obligatorní výdaje – daně, sociální a zdravotní pojištění apod.)

Negativním jevem všech konverzí je fakt, že banka (konverzní partner) použije vždy pro podnikatele méně vhodný směnný kurz (u bezhotovostních konverzí jde o kurz deviza/prodej nebo deviza/nákup). Rozdíl mezi těmito dvěma kurzy tvoří takzvaný spread (kurzové rozpětí). Ten je poměrně vysoký a firma na takových obchodech podstatně ztrácí.

Dostatečně silný finanční tok zásadně pomůže redukovat konverzní náklady
Jak z takové situace ven? Cesta k omezení konverzí spočívá v maximálně možném využití přijatých plateb v cizí měně k úhradě ve stejné měně vedených závazků. To si může ovšem dovolit pouze společnost s trvale silným finančním tokem. V podmínkách nejednotných dob splatností závazků a pohledávek vedených v cizí měně musí firma držet relativně vysoký podíl hotových finančních prostředků v cizí měně, aby si mohla dovolit luxus v podobě absence konverzí.

V případě slabšího finančního toku by měl finanční manažer zvážit, zda jsou levnější variantou časté konverze za účelem posílení finančního toku v Kč nebo zda je levnější varianta v podobě výpomoci některou z externích forem financování.

Vezměme-si kupříkladu alternativu s kontokorentním úvěrem. Předpokládejme, že společnost XY má přibližně stejný objem vývozu i dovozu v EUR. Je tedy z hlediska řízení měnového rizika v pozici takzvaného přirozeného zajištění a nulové konverzní potřeby. V optimálním případě by tedy inkasovaná eura mohla sloužit jako úhrada zahraničním dodavatelům a v podstatě by společností pouze protékala. To je ovšem možné za předpokladu, že kromě toho má firma ještě slušný finanční tok v Kč, ze kterého platí mandatorní výdaje a úhrady dodavatelům v Kč.

Pokud by takový silný tok v Kč neměla, pak by musela krátkodobě posilovat výdaje v Kč konverzemi z EUR do CZK a zároveň by jí čas od času chyběla eura na úhradu závazků zahraničním dodavatelům. Toto řešení je s největší pravděpodobností dražší než výpomoc nějakým krátkodobým bankovním úvěrem, který dostatečně posílí hotovostní tok v Kč. Při řízení cizoměnových transakcí se tedy správný finanční manažer musí dívat na problém komplexně a nikoli krátkozrakou optikou.

Vývozci milují korunu slabou, dovozci silnou

Opusťme prozatím řízení finančního toku a podívejme se na měnové riziko z hlediska dopadu na výnosnost zakázek. Vývozci s dlouhodobými kontrakty si samozřejmě mnou ruce v případě, že česká měna vůči zahraniční měně oslabuje. Za konkrétní cenu sjednanou v cizí měně v takovém případě při konverzi obdrží více Kč. Dovozci (rozuměj firmy s větším dovozem než činí vývoz) mají naopak opačné představy, neboť k úhradě faktur v cizí měně nejprve musí zahraniční měnu nakoupit za Kč a v případě silné koruny za takový nákup zaplatí méně.

Není nic nového, že kupříkladu dramatický pád amerického dolaru vůči české koruně přivedl některé české vývozce do dolarových oblastí téměř ke krachu. Je to logické, neboť konvertovali přijaté platby na svých dolarových účtech do Kč a zjišťovali, že jim směněné částky přestávají stačit na úhradu korunových nákladů (mzdy, materiálové vstupy apod.). Částečně lze takovému kurzovému riziku předejít zajištěním, avšak jde spíše o opatření krátkodobějšího rázu.

Silné firmy jsou zpravidla schopny částečně převést toto riziko silné koruny na svoje dodavatele – tuzemské i zahraniční. V podstatě donutí svoje dodavatele k tomu, aby akceptovali dolarové úhrady namísto obvyklých korunových. Pravděpodobně se jim takový krok nebude líbit, avšak v případě silné vyjednávací pozice a za cenu udržení při životě významného odběratele se k takovému kroku nejspíše podvolí.

Silným měnovým výkyvům je vhodné předcházet. Základními nástroji v optimalizaci tohoto řízení je dostatečně silný finanční tok (bez či s podporou cizích zdrojů) a přirozený hedging (vývoz realizovaný v cizí měně = dovoz realizovaný v cizí měně). Při dodržení těchto základních předpokladů lze považovat firemní finance za odolné vůči měnovému riziku.

 

Autor:



Nejčtenější

Automobilky přitvrzují. Ceny aut letí nahoru

Zdražování aut

Možná jste si toho všimli sami, pokud uvažujete o koupi auta a sledujete ceníky. V některých se najednou objevily vyšší...

Dostali žárovky jako dárek, pak je měli draze zaplatit

Za žárovky jako dárek měl zaplatit skoro sedm tisíc. Ilustrační snímek

Žárovky jako dárek při podpisu smlouvy s novým dodavatelem energií jsou letitý šlágr. Smutné je, že si na takový dárek...



Proč jsou kanály kulaté? Obvyklé i nezvyklé otázky padající u pohovorů

Ilustrační snímek

Při pracovním pohovoru čelí uchazeči různým otázkám personalistů. Třeba dotaz „Jaké jsou vaše silné a slabé stránky?“...

Zrušíme hotovost, sílí hlasy. Co by to přineslo, rozebírá ekonomka

Ilustrační snímek

Objem bezhotovostních plateb výrazně narůstá. Co se stane, když peníze budou jen virtuální a skutečné peníze přestanou...

Zažil úspěch i pád. Dnes mluví o renesanci podnikání se zážitky

Jan Hájek

Před deseti lety založil firmu na zážitky. Lidem nabízí lety balonem, jízdu v rychlém autě, adrenalin ve větrném tunelu...



Další z rubriky

Chtěl utáhnout nájem, tak začal podnikat a už má sedmičlenný tým

Radek Danč, provozovatel brněnské společnosti Internesto

Radka Danče dovedla k podnikání před pár lety tak trochu finanční nouze. Jako student bydlel v centru Brna a kamarád z...

Naše práce je dřina, uchazeče to odrazuje, říká pekař

Meduna

Je brzy ráno, stojím v pekárně čakovického hypermarketu Globus a vypadám jak šmoula. Na sobě mám bílý ochranný hábit a...

Proč jsou kanály kulaté? Obvyklé i nezvyklé otázky padající u pohovorů

Ilustrační snímek

Při pracovním pohovoru čelí uchazeči různým otázkám personalistů. Třeba dotaz „Jaké jsou vaše silné a slabé stránky?“...

Další nabídka

Kurzy.cz

Jiří Menzel je v kritickém stavu a uzdravení nebude jednoduché
Jiří Menzel je v kritickém stavu a uzdravení nebude jednoduché

Oskarový režisér Jiří Menzel (79) leží od úterka v kritickém stavu v nemocnici v pražských Střešovicích. Podle informac... celý článek



Najdete na iDNES.cz