Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Jak zareagují fondy na snížení úrokových sazeb?

aktualizováno 

Nejdůležitější zprávou uplynulého týdne je bezpochyby čtvrteční snížení klíčové úrokové sazby České národní banky o 0,75 procentního bodu na historicky nejnižší úroveň 3%. To se neobešlo bez reakce všech trhů. Všeobecně se totiž očekávalo snížení o 0,5 procentního bodu. Další událostí, vztahující se k příštímu týdnu, je pozastavení odkupování podílových listů některých fondů.

Dluhopisový trh

Dluhopisový trh zareagoval okamžitě a ceny dluhopisů na dlouhém konci výnosové křivky šly vzhůru o 20-50 procentních bodů. Původní optimismus však ve světle dalších událostí rychle vyprchal a čtvrteční seanci tak tyto dluhopisy ukončily jen s 15-bodovým ziskem. V pátek ale dluhopisy prudce posílily o 100 procentních bodů. Je však nutné zdůraznit, že trh je v současnosti silně volatilní, a že trh (i když jen o 0,5 procentního bodu) se snížením počítal a toto očekávání již bylo do cen dluhopisů promítnuto. Navíc cena dluhopisů na dlouhém konci bude v delším období negativně ovlivněna neutěšeným stavem státních financí. V období delším než je několik dní, ve kterých se projeví konečná změna jen u dluhopisů na dlouhém konci, by mohlo dojít ke snížení výnosů a tím zvýšení cen u státních dluhopisů se splatností do 4 let, podnikových dluhopisů a hypotečních zástavních listů. Právě hypoteční zástavní listy lze najít v mnoha portfoliích českých dluhopisových fondů.

Výsledný efekt snížení sazeb je tedy pro dluhopisové fondy příznivý, s přehnaným růstem výkonnosti však počítat nelze. Zlepšení lze očekávat i u IKS Plus bondového a ISČS Trendbondu, které investují do polských a maďarských dluhopisů, ale z jiného důvodu. Na snížení sazeb totiž reaguje oslabením i česká koruna. Její prudké posilování bylo příčinou záporné výkonnosti těchto dvou fondů v poslední době. Výkonnost fondu je měřena v korunách, depreciace měny tedy zvyšuje čisté obchodní jmění po přepočítání z původní měny (zlotý, forint). Situaci těchto dvou fondů jsme se věnovali v komentáři "Konvergenční vlna nebo spíše vír?".

Fondy peněžního trhu

Snížení úrokových sazeb má na fondy peněžního trhu přesně opačný efekt než na dluhopisové fondy. Budeme-li předpokládat, že převážnou část portfolia fondu tvoří cenné papíry vázané na PRIBOR, pak spolu s jeho poklesem klesne i výnos těchto cenných papírů. PRIBOR podle doby splatnosti klesl během uplynulého týdne v rozmezí 0,54 (14-denní) do 0,15 procentního bodu (1 rok). V průměru tak lze počítat se snížením roční výkonnosti o 0,3%, přičemž dosavadní průměrná výkonnost fondů peněžního trhu činí 3,8% (bez vlivu fondu Akro Obligace, který investuje do zahraničních cenných papírů).

Akciový trh

Více nejen o českých, ale i zahraničních fondech se dozvíte ZDE

Vliv snížení úrokových sazeb na akciový trh nelze pozorovat v horizontu dní. V delším období se ale projeví ve snažším přístupu firem k úvěrům, neboť lze počítat se snížením jejich sazeb. Oslabující koruna nahrává vývozcům, korunové ceny rostou, zatímco se ceny v cizí měně nemění. Tento efekt se projeví po několika měsících, protože firmy mají nasmlouvány kontrakty dopředu již za daný kurz. Celkový efekt by se tak kladně projevuje na ziskovosti firem a potažmo na ceně jejich akcií. V delším období tak lze očekávat zlepšení na akciových trzích a tím pádem i u akciových fondů. Roční výkonnosti –33%, jaké české akciové fondy v průměru k dnešnímu dni dosáhly, se v příštím roce nemusíme obávat.

Pozastavení odkupování podílových listů

Společnost  J&T Asset Management pozastavuje odkupování podílových listů některých svých fondů s účinností od 29.7.2002, nejdéle však do 2.8.2002. K tomuto pozastavení dochází v souladu s projektem sloučení podílového fondu peněžního trhu J&T Perspektiva – P s fondem J&T Komenius  a smíšeného fondu J&T Perspektiva – S s fondem J&T Vysočina. Důvodem pozastavení je provedení auditu těchto fondů a technické zabezpečení realizace výměny podílových listů fondu Komenius za Perspektiva – P a Vysočina za Perspektiva - S.

Obchodování podle UNISu

Příliv peněz do fondů neutuchá. V tomto týdnu dosáhly čisté prodeje členů UNISu 716 milionů korun. Tento výsledek kalí fakt, že čisté obchodní jmění zvýšilo jen 17 fondů, zatímco u 46 převýšily zpětné odkupy nad prodeji podílových listů. Akciovým fondům se silně nedařilo. Trpěly pod vysokými ztrátami především zahraničních akciových trhů. Oslabená koruna dala možnost vyniknout IKS Plus bondovému a ISČS Trendbondu. Akro Obligace také těžil z oslabené koruny a svého zaměření na cenné papíry se splatností delší, než je u klasických fondů peněžního trhu běžné. 

Druh fondu

Nejlepší

Nejhorší

název fondu

výsledek

název fondu

výsledek

Čisté prodeje

ČSOB Výnosový

282 mil.

1. IN Restituční

- 53 mil.

ISČS Sporoinvest

258 mil.

IKS Globální

- 9 mil.

ISČS Sporobond

123 mil.

IKS Plus bondový

- 9 mil.

Akciové fondy

ČPI Farmacie a biotechnologie

0,39%

Newton Euro

-8,69%

Akro Svět

0,0%

ČPI Nové ekonomiky

-7,50%

J&T Perspektiva - A

-1,94%

Živnobanka - AF

-7,41%

Dluhopisové fondy

ISČS Trendbond

1,55%

ČPI Korporátních dluhopisů

-1,18%

IKS Plus bondový

0,78%

IKS Dluhopisový

-0,11%

ISČS Sporobond

0,32%

ČPI Státních dluhopisů

0,0%

Fondy peněžního trhu

Akro Obligace

1,68%

ČSOB Český pen. trh

0,0%

ISČS Merkur

0,10%

ČPI Peněžní

0,0%

ISČS Sporoinvest

0,09%

IKS Peněžího trh

0,05%

Fondy fondů

IKS Fond fondů

-3,69%

 

 

1. IN Fond fondů

-4,77%

 

 

ISČS Globaltrend

-7,32%

  

 

Smíšené fondy

ČPI Universální

0,60%

Newton Balancovaný

-5,87%

InvestAGe AG 2000

0,19%

ČPI Smíšený

-4,41%

ŽB Trust Fond nadací

0,13%

ISČS Sporomix 5

-4,22%

Zdroj: UNIS ČR

Autor:


Nejčtenější

Platební karty dostávají nové funkce. Podívejte se, co už umí

Ilustrační snímek

Bezhotovostní placení „pípacími“ kartami strmě roste. Počet bezkontaktních transakcí v porovnání s loňskem stoupl o 28...

KOMENTÁŘ: Uplynulo deset let od krize, připravme se na tu příští

Václav Pech, investiční analytik společnosti Broker Trust

Každá krize přináší finanční pády i nové investiční příležitosti. Krize před deseti lety, která vyvrcholila pádem banky...



Rozpoutá nová regulace národní banky od října hypoteční šílenství?

Ilustrační snímek

Česká národní banka zaznamenala nárůst objemu poskytnutých hypotečních úvěrů. Za mírným růstem stojí zřejmě i takzvané...

Ekonomka Lipovská: Délku pracovní doby a výši mezd by měl určit trh

Hana Lipovská je autorkou knihy „Kdo chce naše peníze? - Ekonomie bez politické...

Průměrná mzda v Česku roste, ve 2. čtvrtletí se vyhoupla na 31 851 korun. Platy ve veřejném sektoru však stoupají...

Jak být dobrým šéfem? Přiznávám, že jsem jen člověk, říká manažerka

Diana Rádl Rogerová

Jsou šéfové a pak ti druzí, co strhnou kolegy tak, že se do projektů pouštějí po hlavě a srdcem. Jedním z těch druhých...

Další z rubriky

Škola investora: Nehrajte při zdi, ale pozor na averzi k riziku

Ilustrační snímek

V investování platí více než kdekoli jinde úsloví, že nikdo jiný se lépe nepostará o vaše peníze než vy sami. Jak tedy...

Investiční bubliny, které je dobré rozpoznat, abyste netratili

Ilustrační snímek

Lidé se při investování chovají někdy naprosto šíleně. Dokážou podlehnout eufórii a nakupovat za nejvyšší ceny. Nebo...

Ekonom: Investiční grály mají nejistou budoucnost. A co Facebook?

Martin Mašát

V posledních letech se staly mediálně vděčnými a opěvovanými aktiva, která si to vůbec nezaslouží. Jejich společným...

ČNB příští týden zvýší sazby. Korunu tak vůči euru zdraží na nejvyšší úroveň od ...

ČNB příští týden zvýší sazby. Korunu tak vůči euru zdraží na nejvyšší úroveň od ...

Kurzy.cz Česká národní banka na svém měnověpolitickém zasedání ve středu příští týden zvýší svoji základní úrokovou sazbu. Půjde...

Provident Financial s.r.o.
Specialista péče o zákazníky v terénu

Provident Financial s.r.o.
Praha, Jihočeský kraj, Jihomoravský kraj, Karlovarský kraj, Královéhradecký kraj, Liberecký kraj, Moravskoslezský kraj, Olomoucký kraj, Pardubický kraj, Plzeňský kraj, Středočeský kraj, Ústecký kraj, Kraj Vysočina, Zlínský kraj

Najdete na iDNES.cz