Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Jsou akcie Komerční banky na svém vrcholu?

  11:27aktualizováno  11:27
Vláda má v těchto dnech od privatizačního poradce obdržet vyhodnocené nabídky na koupi 60% Komerční banky. Během posledního měsíce vyšplhaly na burze akcie KB o více než 25%. Mají ještě šanci stoupat výše nebo již dosáhly svého maxima?
Nejpozději během dnešního dne by měla vláda od svého privatizačního poradce, společnosti Goldman Sachs, obdržet vyhodnocené nabídky zájemců o koupi 60% podílu Komerční banky. Vzhledem k odstoupení jednoho zájemce (francouzské Crédit Agricole) budou pouze tři. Podle dostupných informací v tisku se zdá, že nejlepší obchodní strategii sice nabídla HypoVereinsbank, ale cenové nabídky (a o ty vládě především jde) měli podle neoficiálních zpráv lepší její konkurenti – francouzská Société Genérale a italská Unicredito.

Jaké jsou pravděpodobné scénáře vývoje příštích dnů?
V zásadě jsou dva a jsou ovlivněny úrovní jednotlivých nabídek. Pokud bude jedna nabídka výrazně vyčnívat nad ostatními zájemci, a zároveň bude naplňovat vládní představu o výnosu z privatizace (kolem 40 mld.) není vyloučeno, že vítěze celého tendru bychom mohli znát již příští týden.

Může se však také stát, že se sejdou dvě vyrovnané nabídky (a úniky informací tomu nasvědčují), které se budou lišit pouze nepatrně. V takovém případě by vláda mohla vyzvat tyto dva zájemce, aby své nabídky upravili směrem vzhůru (stejně jak to udělala slovenská vláda při privatizaci Slovenské sporitelny). Celý proces by se sice pozdržel o pár týdnů, ale příznivější výsledek pro státní kasu by za to zcela jistě stál.

Dotkly se už akcie KB svého stropu?
Za květen vzrostly akcie Komerční banky o více než 25% až na současnou úroveň 1 184 Kč. Mnoho investorů se proto již oprávněně ptá, zdali se akcie přiblížily svému maximu či nikoli. Fundamentálně již zřejmě ano. Poměr hodnoty akcie k vlastnímu jmění připadající na akcii (P/Book) se nyní podle analytiků již blíží hodnotě 1,9 (u ČS tato hodnota dosahuje 1,6). Tento rozdíl úplně nevykompenzuje ani předpokládaná vyšší ziskovost KB vůči spořitelně. (odhad ROE pro rok 2002 je u KB 19,4%, zatímco u ČS činí 16,6%).

Cena, kterou nabízejí zájemci o KB (při nabízených 38 mld. odpovídá hodnotě 1666 Kč za akcii), je sice o 40% vyšší než je současná cena, je třeba si však uvědomit, že v sobě ukrývá nezanedbatelnou prémii za majoritu. Nový majitel rovněž nebude mít s vysokou pravděpodobností důvod vyhlásit veřejnou nabídku na odkup zbývajících akcií a tak motorem, který by mohl akcie poposunout směrem vzhůru jsou více méně pouze psychologické faktory.

Lze očekávat, že zpráva o vítězi tendru bude mít na akcie KB krátkodobý pozitivní vliv. Může také záležet na tom, která z bank se stane vítězem. Pokud by se jím stali Italové, mohl by to být impuls k mírnému růstu vzhledem k jejich solidnímu výkonu při restrukturalizaci bank ve střední a východní Evropě, kdy tyto banky pod jejich rukama značně pookřály (Pekao v Polsku, Zagrebačka banka v Chorvatsku či Bulbank v Bulharsku). U Francouzů se na druhé straně nelze opřít o téměř žádné zkušenosti s restrukturalizací východoevropských bank a pro investory tak zůstávají mírně nečitelní.

Koupit či prodat?
Na tuto otázku není možné podat jednoznačnou odpověď. V krátkodobém časovém horizontu může ještě dojít k mírnému nárůstu, ale z dlouhodobého hlediska je banka podle analytiků v současné době tzv. „fairly valued“ neboli správně oceněna. Jelikož se však jedná o akcie, je obtížné zodpovědně předjímat jakýkoliv budoucí trend.

Na závěr jednu perličku. Cena akcií Pekao, jedné z největších polských bank dosahovala po její privatizaci (koupila ji UniCredito) kolem 40 zlotých. V dnešní době, tj. 2 roky po jejím prodeji, stojí její akcie 70 zlotých, o 75% více než tehdy…

Myslíte si, že akcie KB půjdou ještě vzhůru? Nebo již naopak nastal čas pro jejich prodej?

Autor:


Jak si vybudovat finanční rezervu

měsíců % měsíců
Vypočítat
Měsíčně spořte
Zjistit přesnější výpočet


Hlavní zprávy

Další z rubriky

Ilustrační snímek
Novinky v investování: od ledna začnou platit jasnější pravidla

Češi mají v podílových fondech investováno asi 445 miliard korun. Někteří se však spálili a investovali na doporučení poradců, aniž tušili, že poradci za svá...  celý článek

Ilustrační snímek
Tři investice, u kterých se nafukuje spekulativní bublina

Státní dluhopisy, akcie, nemovitosti, půjčky. U těchto všech nástrojů se vytváří gigantická bublina. K takovému závěru dojdete, když se začtete do finančních...  celý článek

JOSEF ŠÍMA: ATELIÉR 1934, olej na plátně, 99 x 144 cm  Cena 28,8 milionů korun...
Rekordní rok na českých aukcích: investoři utratili přes miliardu

Sběratelé a investoři loni utratili na aukcích 1,26 miliardy korun, padl historický rekord za obraz vydražený za nejvyšší cenu a řada umělců dosáhla nových...  celý článek

Další nabídka

Kurzy.cz

Volební preference STEM: ANO posiluje, podpora ČSSD spadla pod 10 %
Volební preference STEM: ANO posiluje, podpora ČSSD spadla pod 10 %

Necelý týden před volbami dál posilují preference hnutí ANO. Raketový nárůst zaznamenala SPD. Rostou také Piráti. Naopa... celý článek

Najdete na iDNES.cz



mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.