Ráj investorů - země vycházejícího slunce?

aktualizováno 
Japonské akcie, polské dluhopisy či thajský baht – čas od času se pozornost analytiků soustředí na určitý segment, region či odvětví, které mají v následujícím období přinést nadprůměrné výnosy. V současnosti je velmi diskutovanou zemí Japonsko, kde se mluví o tom, zda je výhodné nakoupit nyní akcie, či zda bude pokračovat dlouhotrvající pokles trhů.

V posledních několika týdnech se v souvislosti s akciovými trhy mluví o Japonsku stále více. Zajímavé na této zemi jsou dva faktory – dlouhotrvající pokles akciových trhů a nízká cena akcií. Jak již bylo řečeno v článku Tokijská burza hledá nové dno japonské akcie jsou přibližně na takové úrovni, na jaké byly před plnými dvaceti lety (viz graf). Z grafu lze získat jedno nepříliš optimistické zjištění. A sice, že v případě investice do akciových titulů japonských emitentů, ani po uplynutí časového horizontu 5 let, který se obecně doporučuje jako dolní mez pro akciová portfolia, neplyne pro investora zisk.

 

O investicích se více dozvíte ve specializované sekci ZDE

Japonsko je však velmi specifická země, od čehož se odvíjí i současný trend na akciových trzích. Pokud bychom se měli vrátit o půlstoletí zpět, v Japonsku postupně mizí starší podnikatelská (konglomerátní) uskupení zvaná zaibatsu a po druhé světové válce jsou vytlačovány novou strukturou, tzv. keiretsu. Keiretsu je druh podnikového uskupení, kdy se většinou okolo jedné banky vytvoří skupina podniků, které mají společné následující charakteristiky: úvěr od banky a vzájemné majetkové propojení. Ačkoli takovéto uspořádání přivedlo Japonsko k poválečnému boomu, od devadesátých let je jeho přínos považován přinejmenším za diskutabilní.

 

Zdroj: Economy.com

(Maximum 29. prosince 1989: 38916 b. – minimum 10. března 2003: 8144,12 b.)

 

Fondy zaměřené na japonské small capy (malé společnosti)

Credit Suisse Equity Fund (Lux) Small Cap Japan B
Parvest Japan Small Cap

Fondy zaměřené na velké a střední japonské společnosti

ABN AMRO Behavioral Finance Japan Fund
ABN AMRO Japan Equity
CS Equity Fund Japan Megatrend B
Erste Sparinvest Japan-Stock DIV
Franklin Templeton Japan Fund
HSBC GIF Japanese Equity A
HSBC GIF Japanese Opportunities
ING (L) Invest Japan
JB Japan Leading Stock Fund (B)
JB Japan Navigator Stock Fund
JB Special Japan Stock Fund (B)
KBC Equity Fund Japan KAP
KBC Index Fund Japan KAP
Parvest Japan Equities
Parvest Japan Quant
Pioneer Global Japanese Equity
Templeton Japan Fund

Ochranářské a protiimportní opatření brzdí v současnosti nastartování ekonomické aktivity v Japonsku, také známé problémy japonských bank mají své kořeny opět v těchto strukturách.

 

Keiretsu byly doménou velkých společností, které však nepředstavují rozhodující podíl na HDP v Japonsku. Až devadesát procent japonského HDP je totiž generováno malými a středně velkými společnostmi. Ty se postupně osamostatňují a nejsou již svázány s konglomeráty velkých společností. Podle časopisu Newsweek je v Japonsku přes 3000 small capů, tedy společností s malou tržní kapitalizací.

 

Už na začátku loňského roku se o japonských akciích psalo jako o podhodnocených cenných papírech. V současnosti, po dalším poklesu trhů, platí toto tvrzení dvojnásob – alespoň pro small capy. Jejich cena na veřejném trhu je často menší než likvidační cena podniku (hodnota získaná pouze prodejem aktiv podniku). Jelikož v Japonsku již nejsou určující zmíněné keiretsu a trh je mnohem více tržně orientován (př. cenová konkurence), existuje u malých akcií výrazný růstový potenciál. Zde existují dva odlišné přístupy. Jeden tvrdí, že třída small capů jako taková poroste, druhý přístup se zaměřuje na vyhledávání nejvýnosnějších příležitostí v tomto segmentu. Na čem se však mnoho analytiků shodne, je to, že japonské malé firmy představují výrazné nevyužité příležitosti.

 

Pokud již budeme uvažovat o investici do japonských cenných papírů, máme v ČR bohatou nabídku regionálních fondů. Avšak kromě dvou fondů (Credit Suisse a Parvest) se žádný jiný fond nekoncentruje na small capy. Zbytek fondů je totiž nejvíce zainvestován právě u největších japonských firem. Právě takové fondy ale trpí poklesem indexů (trhů) japonských akcií.

 

Co říci závěrem? Notoricky známé tituly z japonských burz plně pocítily pád trhu, avšak u nich se jen zřídka rýsuje příležitost vysokého výnosu. Naproti tomu „neznámé“ malé společnosti dávají tušit nadprůměrné výnosy. Zájem investorů se tak pomalu přesouvá k těmto aktivům. Nesmíme zapomenout zdůraznit riziko, které je v případě japonských small capů na vysoké úrovni. Nebude lehké nalézt růstovou akcii na trhu, který byl (a stále často je) analytiky považován za "nepropustný".  

 

Myslíte si, že jsou japonské akcie vhodnou investicí? Investovali byste v současnosti do fondů zaměřených na japonské small capy? Těšíme se na vaše názory.  

 

Autor:

Nejčtenější

KVÍZ: Jak jste na tom s jazykovou inteligencí? Otestujte se

Ilustrační snímek

Už jste někdy absolvovali inteligenční test, abyste se dozvěděli, jaké máte IQ? Dnešní kvíz vám konkrétní číslo sice...

Má smysl pořídit si nyní investiční byt? Odborníci radí nečekat

ilustrační snímek

Ceny nemovitostí jsou vyšroubované na maximum. Přesto realitní makléři doporučují pořízení investičního bytu...

Roste nám obrat, brzdí nás však nedostatek lidí, říká personalistka

Monika Rousová, personální ředitelka společnosti 2N Telekomunikace

Trh práce kolabuje, nejsou na něm téměř žádní volní uchazeči o zaměstnání. Nezaměstnanost v Česku je přitom na novém...

Studentský nápad ho přivedl k podnikání. Chce změnit kavárenský svět

Praha,22.10.2018, Adrian Drozdek, SPECIÁL PRO IDNES, FOTO MAFRA DAN MATERNA

Adrian Drozdek je z Brna, má 18 let a hlavu plnou nápadů. Před rokem přišel s myšlenkou vytvořit mobilní aplikaci,...

Po rozvodu jí zbyly manželovy dluhy a stres. Řešení se nakonec našlo

Exekuce je stresující záležitost pro každého.

Dostali jste se kvůli někomu blízkému do finančních problémů? Hrozí vám exekuce? Neskákejte hned z mostu a raději se...

Další z rubriky

Jak se říjnové zpřísnění pravidel u hypoték dotkne daní?

Ilustrační snímek

Pořídit si nový byt či dům za hotové je pro naprostou většinu rodin nereálné. Pro řadu lidi je proto hypotéka jasnou...

Hypotéky dál zdražují, zájem o ně však trhal v září rekordy

Ilustrační snímek

Úrokové sazby u hypotečních úvěrů dál stoupají, ale zatím mírně. V září se úroková sazba zvedla ze srpnových 2,53 na...

Státní hypotéka není takový trhák, jak se čekalo. Co vlastně je?

Ilustrační snímek

Mluvilo se o enormním zájmu. A počítalo se s tím, že bude objem peněz určený na státní hypotéku pro mladé vybraný do...

Souhrn 20.11. - akciový sešup pokračuje, euro oslabilo, ropa se propadá o 5%, BC...

Souhrn 20.11. - akciový sešup pokračuje, euro oslabilo, ropa se propadá o 5%, BC...

Kurzy.cz Pražská burza dnes při lehce nadprůměrné likviditě plně reflektovala negativní zahraniční vývoj. Evropské trhy dnes výr...

Najdete na iDNES.cz