V nedávno publikované studii pan Hartnett z Merrill Lynch poukazuje na historicky silný vzájemný vztah mezi jím sestaveným žebříčkem jednotlivých zemí upraveným o některé faktory jako jsou celková tržní kapitalizace nebo HDP na obyvatele a růstem cen akcií.
Postup Merrill Lynch je založen na posuzování zemí z pěti základních hledisek:
- Technologické a vědecké předpoklady
- Kvalita pracovní síly a její nabídka
- Vládní politika a sociální struktura
- Nabídka kapitálu (míra úspor, daně ze zisků právnických osob a přímé investice)
- Riziko země (ratingy od hlavních ratingových agentur, zadluženost, inflace apod.)
Celkově se nejlépe dle studie Merrill Lynch umístilo Švédsko, které obsadilo první místo v technologických předpokladech a umístilo se vysoko v kvalitě pracovní síly a vládní politice. Na dalších místech skončily Singapur, Austrálie, USA, Kanada, Holandsko, Nový Zéland, Německo, Británie, Hong Kong (z hlediska kapitálových trhů se dá stále považovat za samostatný), Francie a Japonsko. Na posledních místech se naopak umístily země jako Rusko (úplně poslední), Indonésie, Pakistán, Egypt, Brazílie, Indie, Turecko, Filipíny a Thajsko. Síla armády a rozsah jaderných zbraní se tedy zřejmě nebral v úvahu.
Jak už bylo řečeno v úvodu, pro promítnutí odhadnutých růstových perspektiv do potenciálu akciového trhu upravuje Merrill hodnocení zemí o faktory jako jsou tržní kapitalizace nebo třeba fakt, že Švédsko je v podstatě jednoakciová země s dominantním postavením Ericssonu. Po provedení takovýchto úprav došel Merrill Lynch k názoru, že v příštích deseti letech se budou slibně vyvíjet akciové trhy České republiky (!), Maďarska, Japonska, Jižní Korey, Kanady a Austrálie. Dále také Merrill očekává příznivý růst cen akcií ve Francii a obzvláště Nemecku, kde je podíl tržní kapitalizace na HDP poměrně nízký.
Pro střednědobý horizont čtyř let (od počátku roku 2000) předpokládají analytici Merrill Lynch růst německých akcií o 16 až 20% ročně. Pro Českou republiku předpokládají analytici roční růst mezi 18 a 22%, pro Maďarsko pak 11 až 13%. Japonsko, Singapur a Koreu zase čeká roční růst mezi 6 a 11%.
Pro některé trhy představují odhady Merrill Lynch zásadní obrat. Například mezi lety 1995 a 1999 padal korejský akciový trh o 23% ročně, zatímco japonský, singapurský a český trh spadly o 13%, 11% a 4%, vyjádřeno v dolarech. A naopak i když americký trh v posledních čtyřech letech rostl o 30% ročně a francouzský o 18%, čeká je dle Merrill Lynch v příštích letech další průměrný roční růst až 13%.
Závěrem nutno podotknout, že studie Merrill Lynch vychází z historických dat a že dobré žebříčkové umístění některé země může v sobě zahrnovat již minulý růst, místo aby ho predikovalo do budoucna. Každopádně jde o velmi zajímavý pohled na budoucí možný vývoj akciových trhů a není vyloučeno, že se analytici Merrill Lynch v některých případech trefí do černého.
(Volně převzato z The Wall Street Journal)