Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Snížení repo sazby – správný krok v nesprávnou chvíli

  14:11aktualizováno  14:11
Bankovní rada ČNB na svém včerejším pravidelném zasedání snížila své úrokové sazby – diskontní sazbu, lombardní sazbu a repo sazbu. Posledně jmenovaná sazba je pro ekonomiku nejdůležitější...
Bankovní rada ČNB na svém včerejším pravidelném zasedání snížila své úrokové sazby – diskontní sazbu, lombardní sazbu a repo sazbu. Posledně jmenovaná sazba je pro ekonomiku nejdůležitější, protože touto sazbou jsou úročené krátkodobé vklady a úvěry komerčních bank u ČNB. České banky si přitom u ČNB spíše ukládají než půjčují - dobrovolné vklady bank v současné době činí více jak 300 mld. Kč.

Jaký je mechanismus přenosu snížení sazeb do ekonomiky?
Teoreticky by nižší úrokové sazby centrální banky, a tudíž nižší příjmy českých bank z likvidity uložené u ČNB, měly nutit komerční banky hledat alternativní, lépe úročené způsoby uložení peněz. Převažující alternativou je přitom úvěrování soukromého sektoru. Komerční banky by tedy měly snížit úrokové sazby z úvěrů a tím zvýšit poptávku po úvěrech. Podnikatelé si za nižší úrokové sazby půjčují více peněz, které investují do rozšíření výroby nebo nabízené služby. V konečném důsledku by mělo snížení repo sazby (rate cut) vést k růstu produkce v ekonomice, které je měřitelné růstem hrubého domácího produktu.

Skutečnost je ale mnohdy jiná – pokud banky z opatrnostních nebo jiných důvodů nechtějí razantně zvyšovat objem poskytnutých úvěrů, nemusí objem úvěrů růst. Jediný důsledek rate cutu je pak snížení úročení vkladů komerčních bank u ČNB bez jakéhokoliv dopadu na českou ekonomiku. Odvažuji se tvrdit, že české banky jsou stále v této situaci, která je mnohdy nazývaná credit crunch. Svědčí o tom vývoj objemu nově poskytnutých úvěrů, který v prosinci 2000 poklesl o 7 procent meziročně.

Vývoj sazeb ČNB:

Zdroj: ČNB

V posledních letech dochází k zásadní změně úvěrové politiky bank, které se odvrací od podnikatelské sféry směrem k obyvatelstvu. Čím dál více úvěrů směřuje do rukou domácností, především ve formě spotřebitelských a hypotéčních úvěrů. V této situaci může rate cut ČNB mít za následek pokles úrokových sazeb ze spotřebitelských úvěrů. Následoval by růst objemu spotřebitelských úvěrů a tím i domácí poptávky po zboží a službách. Růst domácí poptávky by se pak odrazil spíše v růstu schodku zahraničního obchodu než v růstu HDP. Budoucí dopad snížení repo sazby je tak v dnešní situaci české ekonomiky nejistý, a může mít pozitivní i negativní znaménko.

Česká ekonomika je v této obtížné, až poněkud patové, situaci delší dobu (zhruba od měnové krize z roku 1997) a nelze očekávat, že se z ní vymaní v horizontu několika měsíců. Nelze než konstatovat, že snížení sazeb mělo přijít již dříve, resp. snižování sazeb v průběhu let 1997 až 1999 mělo být razantnější.

Jaký je Váš názor na současné nastavení měnové politiky? Kdybyste byl v bankovní radě, hlasoval byste pro další snížení repo sazby? Napište nám svůj názor.

Autor:



Nejčtenější

Automobilky přitvrzují. Ceny aut letí nahoru

Zdražování aut

Možná jste si toho všimli sami, pokud uvažujete o koupi auta a sledujete ceníky. V některých se najednou objevily vyšší...

Dostali žárovky jako dárek, pak je měli draze zaplatit

Za žárovky jako dárek měl zaplatit skoro sedm tisíc. Ilustrační snímek

Žárovky jako dárek při podpisu smlouvy s novým dodavatelem energií jsou letitý šlágr. Smutné je, že si na takový dárek...



Proč jsou kanály kulaté? Obvyklé i nezvyklé otázky padající u pohovorů

Ilustrační snímek

Při pracovním pohovoru čelí uchazeči různým otázkám personalistů. Třeba dotaz „Jaké jsou vaše silné a slabé stránky?“...

Zrušíme hotovost, sílí hlasy. Co by to přineslo, rozebírá ekonomka

Ilustrační snímek

Objem bezhotovostních plateb výrazně narůstá. Co se stane, když peníze budou jen virtuální a skutečné peníze přestanou...

Zažil úspěch i pád. Dnes mluví o renesanci podnikání se zážitky

Jan Hájek

Před deseti lety založil firmu na zážitky. Lidem nabízí lety balonem, jízdu v rychlém autě, adrenalin ve větrném tunelu...



Další z rubriky

Tři otázky, které pomohou v rozhodování, kam investovat ušetřené peníze

Ilustrační snímek

Přistály vám na účtu peníze z dědictví, prodeje chaty, nebo se váš šéf při rozdělování prémií opil? Jak rozumně...

Na přímém půjčování lidí lidem se dá vydělat za rok 7 % i více

Ilustrační snímek

Spořicí účty a termínované vklady až na výjimky nenesou ani jedno procento ročně. Lidé využívají finanční produkty se...

Novinky v investování: od ledna začnou platit jasnější pravidla

Ilustrační snímek

Češi mají v podílových fondech investováno asi 445 miliard korun. Někteří se však spálili a investovali na doporučení...

Další nabídka

Kurzy.cz

Jiří Menzel je v kritickém stavu a uzdravení nebude jednoduché
Jiří Menzel je v kritickém stavu a uzdravení nebude jednoduché

Oskarový režisér Jiří Menzel (79) leží od úterka v kritickém stavu v nemocnici v pražských Střešovicích. Podle informac... celý článek



Najdete na iDNES.cz