Pokud se budeme chtít podívat blíže na to, co stálo za výnosy zahraničních podílových fondů, opět narazíme na vývoj finančních trhů v závislosti na situaci v Iráku. Jak jsme již několikrát zmiňovali (např. v článku: Jak reagují trhy na válku v Iráku?), současný vývoj jde ruku v ruce s tím, jak postupují americké a britské jednotky směrem k Bagdádu. Uplynulý měsíc sejmul z trhů „břímě“ v podobě nejistoty ohledně konfliktu v Iráku, nicméně akciové indexy vykázaly pouze větší volatilitu a v konečném součtu pouze nepatrný růst, ceny dluhopisů naopak nabraly opačný směr.
Z jistého hlediska můžeme říci, že trhy dopadly v důsledku sledování hlavně zpráv z Iráku lépe, než kdyby vývoj odrážel makroekonomické indikátory a výsledky firem. Zveřejněná čísla, ať už zisky
Sekci věnovanou zahraničním i českým podílovým fondům nalaznete ZDE
firem nebo údaje za ekonomiku (jak v USA, tak v eurozóně), totiž hovoří o pokračující stagnaci. O desetinu procenta se posunula nezaměstnanost v USA, Francii, Německu a Itálii, s tím, že navíc poklesl počet volných míst, klesají tržby a důvěra spotřebitelů a snižuje se růst spotřebitelské poptávky. Index ISM průmyslu v USA poklesl v březnu na hodnotu 46,2% z únorových 50,1 %. Po čtyřech měsících růstu (nad 50 %) přišlo oslabení amerického průmyslu. (Index ISM – zpracovávaný americkým Institute for Supply Management (www.ism.ws) - vypovídá o poklesu či růstu průmyslu a celé ekonomiky. Hodnota pod 50 % znamená pokles průmyslu, hodnota dlouhodobě pod 42,9 % znamená pokles celé ekonomiky (růstu HDP). Současná hodnota tedy znamená, že ačkoli průmysl zaostává, ekonomika jako celek roste. Hodnoty od začátku roku ukazují na růst americké ekonomiky o 2,7 %.)
Průměrná březnová výkonnost zahraničních fondů
Typ fondů
Průměr kategorie
Akciové fondy
-1,41%
Smíšené fondy
0,47%
Dluhopisové fondy
-0,38%
Fondy peněžního trhu
0,07%
Zdroj tabulek: AKAT ČR
Protože fundamentální ukazatele nejsou příznivé, nedá se očekávat, že ani rychlé ukončení konfliktu v Iráku povede k výraznějšímu růstovému trendu.
Akciové fondy – nadprůměrné biotechnologie
Průměrná hodnota pro všechny akciové fondy není zrovna nejpříznivější a vypovídá o tom, že akciové trhy zakončily měsíc mírně ve ztrátě. Z následující tabulky vyplývá, že alespoň jeden sektor byl v březnu úspěšný. Fondy zaměřené na sektor biotechnologií jsou totiž na prvních třech místech ve výkonnosti, s tím, že na ostatních předních místech figurují další biotechnologické fondy (např. Credit Suisse EF (LUX) Global Biotech, ABN Amro Funds Biotech Fund) a fondy zaměřené na farmaceutické společnosti (Erste Sparinvest Stock Pharma, Capital Invest Pharma Stock) a venture kapitálové firmy.
| Akciové fondy | |||
| Nejlepší | Nejhorší | ||
| název | výkonnost | název | výkonnost |
| ING (L) INVEST BIOTECHNOLOGY | 10,95% | Templeton Korea A | -14,29 |
| CI BIOTECH STOCK | 10,53% | CI Gold Stock | -10,08 |
| Franklin BIOTECH DISC BX ACC | 10,12% | PARVEST HOLLAND | -8,49 |
V sektoru biotechnologií je viděn veliký potenciál. Podle McKinsey by mohl v roce 2010 činit podíl biotechnologií na chemické výrobě celých dvacet procent, tedy přibližně 280 mld. dolarů. Ačkoli biotechnologie - rozlišujeme tři druhy biotechnologií: tzv. červenou – medicína, léky; zelenou – zemědělství a bílou – průmysl (plasty, paliva) - byly jedním ze sektorů, u nichž splaskla bublina z konce devadesátých let, současné výzkumy (např.: lidský genom, geneticky modifikované potraviny,…) dávají tušit výraznému rozvoji tohoto odvětví, které je kriticky závislé na investicích.
Zdroj: dowjones.com, modrá čára představuje dvacetidenní klouzavý průměr
Pokud se podíváme na fondy z tabulky, zjistíme, že u všech těchto fondů představuje akcii s největším podílem v portfoliu titul z Nasdaqu – společnost Amgen. Fond ING má v Amgenu takřka polovinu svých aktiv - 48,66 %, fond Capital Investu 8,8% a Franklin Biotechnology Discovery Fund 12 %. Společnost Amgen je vedoucím hráčem na trhu. Pokud se daří jí, daří se i celému odvětví. Vývoj kurzu akcií Amgenu a doporučení analytiků (z 27 brokerů, kteří tuto akci hodnotí doporučuje strong buy 11, buy 14 a hold 2) ukazuje, proč byly fondy biotechnologií tak úspěšné, a to, že tento stav může ještě nějakou dobu vydržet. Biotechnologie by tak mohly být v současnosti jedním z atraktivních sektorů a bio-fondy mohou přilákat investory a oživit „jako první vlaštovka“ zájem o akcie.
Zdroj: finance.yahoo.com
Druhého nejhoršího výsledku tentokrát dosáhl dlouhodobý favorit – Capital Invest Gold Stock, který tratil na poklesu ceny zlata a ostatních drahých kovů.
Dluhopisové fondy
Nejlepší
Nejhorší
Název
výkonnost
Název
výkonnost
ABN AMRO FUNDS LATIN AM.BOND F
8,48%
Pioneer EURO BOND
-2,18%
ABN AMRO FUNDS-GL.EM.MARK.B.F.
5,51%
PARVEST European Bond Opportunites
-2,09%
Franklin HIGH YIELD A
5,07%
RAIFFEISEN KONVERGENC
-1,95%
Dluhopisový trh
Předchozí články, věnované vývoji zahraničních fondů za příslušný měsíc, máte možnost shlédnout zde:
červen
červenec
srpen
září
říjen
listopad
prosinec
leden
únor
Předchozí články, věnované vývoji zahraničních fondů za příslušný měsíc, máte možnost shlédnout zde:
červen
červenec
srpen
září
říjen
listopad
prosinec
leden
únor
Také dluhopisy jsou plně v područí vývoje v Iráku. Pokles výnosů z kraje měsíce vystřídal rapidní nárůst v situaci, kdy bylo jisté, že válka je nevyhnutelná. Ovšem „zaváhání“ spojenců před Bagdádem a rozplynutí nadějí na rychlý konec konfliktu opět poslaly výnosy dluhopisů dolů. Na vývoj v dubnu bude mít největší vliv opět konflikt v Iráku, ale mohlo by dojít i na makroekonomické události – nárůst deficitů státních financí, posilování dolaru,… Měnové autority (ECB, FED) si pravděpodobně nechají prostor pro korekci úrokových sazeb podle toho, jaký vliv bude mít válka v Iráku - takže v dubnu nelze očekávat zásadní měnověpolitické rozhodnutí.
| Fondy peněžního trhu | |||
| Nejlepší | Nejhorší | ||
| Název | výkonnost | Název | výkonnost |
| JB £ STERLING CASH | 0,25% | CI EURO CASH - REINVESTIČNÍ | -1,46 |
| PARVEST SHORT TERM STERLING | 0,25% | T US$ LIQ RES C ACC | -0,20 |
| ING Czech Money Market | 0,22% | KBC MULTI CASH CAD MEDIUM | -0,15 |
Zatímco u dluhopisových fondů vítězily rizikovější strategie (rozvíjející trhy, high yield dluhopisy), u fondů peněžního trhu tomu bylo právě naopak. Na předních místech jsou fondy s výrazně konzervativní strategií. Ačkoli pokles výnosové křivky se projevil především na jejím krátkém konci, vysoká volatilita na trhu se dotkla fondů s delší durací aktiv.
| Smíšené fondy | |||
| Nejlepší | Nejhorší | ||
| název | výkonnost | název | výkonnost |
| Janus BALANCED FUND - A EURO | 2,90% | ESPA PORTFOLIO MED | -4,82% |
| ABN AMRO FUNDS MODEL FUND 6 | 2,84% | PARVEST Horizon 30 EURO | -2,79% |
| CS PF (LUX) GROWTH (SFR) | 2,31% | T GLBL BAL BX ACC EUR | -2,26% |
V zahraničí méně oblíbené smíšené fondy v březnu nebyly nejlepší investicí, protože výnos akcií a dluhopisů byl v uplynulém týdnu mimořádně (pozitivně) korelovaný. Všechny výkyvy se tak na fondech podepsaly - oproti obvyklému trendu, kdy jdou akcie a dluhopisy proti sobě - se zvýšenou intenzitou. Přes posilování dolaru (k 1,06 USD za euro) si nejhůře vedly smíšené fondy zainvestované na amerických trzích.
Jaký sektor je podle vás v současnosti nejatraktivnější? Vyplatí se podle vás investice do sektorového fondu? Těšíme se na vaše názory.
