Zákonodárci se snaží rozsáhlejší regulací a novými institucemi posunout kapitálový trh k jeho západním vzorům. Posledním zákonem, který se výrazně dotkl kapitálového trhu, je novela zákona o cenných papírech (která byla včleněna do novely zákona o Komisi pro cenné papíry, a proto ušla větší pozornosti). Od 12. července 2002 tak platí nová pravidla pro registraci zprostředkovatelů investičních služeb a výrazné změny postihly i regulaci obchodníků s cennými papíry.
Ačkoli je novela platná od 12. července, teprve včera zveřejnila Komise metodiku, která se týká, z našeho pohledu nejdůležitější, změny v registracích subjektů, které zprostředkovávají investice do podílových fondů a akcií. Od účinnosti novely tak musejí mít registraci všechny osoby, které nabízejí distribuci investičních služeb nebo investičních instrumentů, předsmluvní jednání, uzavírání rámcových smluv, ale i kontakt se zákazníky a poskytování informací o investičních službách, instrumentech, emitentech,…
|
Všechny zmiňované zákony můžete najít ve specializované sekci - zakony.idnes.cz |
To se dotkne především velkých poradenských společností, které „radí“ přes rozsáhlou síť finančních poradců. Tito poradci totiž většinou pracují na živnostenský list a nejsou ke své mateřské společnosti v zaměstnaneckém poměru. Nová úprava jim totiž ukládá, že k popsané činnosti potřebují registraci Komise. Ta je ovšem podmíněna několika body, z nichž asi nejdůležitější je prokázání „přiměřených zkušeností s kapitálovým trhem“ nebo absolvování odborné přípravy.
|
Registrovaní zprostředkovatelé - hlavní požadavky pro registraci podle §45a | |
|
Před novelou |
Po novele |
|
Pojištění pro případ odpovědnosti za škodu (minimálně na 5 000 000 Kč) |
Dobrá pověst |
|
Výše majetku nebo základního kapitálu nad 1 000 000 Kč |
Zkušenosti s kapitálovým trhem nebo odborná příprava |
Při posuzování odborné přípravy bude Komise spolupracovat s Unií investičních společností ČR, která bude sledovat obsahovou stránku kurzů či školení. Nemělo by se tak už stávat, že vám bude s investicí do podílových fondů radit osoba, která absolvovala firemní čtrnáctidenní školení o financích, kde byla na jeden „zátah“ vyškolena ve stavebním spoření, penzijních a podílových fondech, životním pojištění, hypotékách a kapitálových trzích.
Obchodníci musejí více informovat
Novela se podstatně dotkla i obchodníků s cennými papíry. Celkový státní dozor se rozšířil z pouhého kontrolování plnění podmínek různých povolení i na kontrolu dodržování celého zákona a souvisejících předpisů. Obchodníkům s cennými papíry se rozšířila informační povinnost. Zatímco před novelou museli obchodníci s cennými papíry pouze jedenkrát ročně předkládat výroční zprávu, nyní musejí čtvrtletně informovat Komisi o své ekonomické situaci, obchodech a rozsahu poskytnutých investičních služeb. Navíc musejí ještě informovat o stavu zákaznického majetku za každý měsíc v uplynulém čtvrtletí.
Změny se týkají i Garančního fondu obchodníků. Garanční fond obchodníků s cennými papíry je určen na náhrady zákazníkům plynoucí z neschopnosti obchodníka splatit své závazky. Zpřesnila se definice pojmu zákaznický majetek a stanovení hodnoty, kterou obchodníci do fondu odvádějí. V zákoně přibylo ustanovení, že zákaznický majetek není součástí konkursní podstaty. Novela též stanoví, že na majetek v Garančním fondu nemůže být prohlášen konkurs.
Krok správným směrem?
Novou úpravou týkající se obchodníků s cennými papíry jsme se jistě vydali správným směrem. Striktní oddělení majetku zákazníků od majetku obchodníka s cennými papíry, na které se zatím marně čeká například u penzijních fondů, bude jistě větší zárukou, že majetek zákazníků nebude používán pro obchody samotného obchodníka nebo jeho makléřů. Obdobný účinek bude mít i to, že majetek zákazníků bude muset být vyjmut z konkursní podstaty a vydán zákazníkům.
|
Pro další informace o obchodnících s cennými papíry navštivte speciální sekci ZDE |
Hodnocení úpravy registrace podle §45a tzv. registrovaných zprostředkovatelů již nemůže být tolik pozitivní. Protože je finanční poradenství stále volnou živností, je registrace těch osob, které zprostředkovávají investice do podílových listů a akcií, jistě přínosem. (Do této skupiny investičních instrumentů patří také dluhopisy a další cenné papíry, které opravňují k nabytí akcií, dluhopisů a podílových listů.) Větší nároky na profesní znalosti mohou posílit důvěru investorů. Přispět k tomu může i Unie investičních společností, pokud se jí podaří dosáhnout uspokojivé úrovně při odborné přípravě registrovaných subjektů. UNIS již sice má metodiku pro příslušné kurzy, ale ty se zatím týkají pouze členů UNISu, tedy převážně investičních společností.
Naopak vypadnutí ustanovení o povinném pojištění takto registrovaných osob a o minimální výši jejich majetku můžeme považovat za jistý krok zpět. Ač byla podmínka minimální výše majetku zčásti nesmyslná, protože nerozlišovala mezi fyzickou a právnickou osobou (pro fyzickou osobu je 1 milion hodně, pro právnickou málo), její odstranění může v budoucnu přinést problémy při řešení pochybení některých těchto subjektů. Tím více, že bylo zrušeno povinné pojištění.
Komise pro cenné papíry může postihnout případné nedostatky celou škálou sankcí. Uveřejnění o zjištění nedostatků je tou nejměkčí z nich. Následuje pozastavení či odejmutí povolení anebo zrušení registrace a udělení pokuty až do výše 20 mil. Kč.
Myslíte si, že by měly být regulovány všechny činnosti finančních poradců? Zdá se vám registrace zprostředkovatelů investičních služeb dostatečná? Považujete investici přes obchodníka s cennými papíry za bezpečnou?
