Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Zajištěné fondy – cesta mezi Skyllou a Charybdou investování

  0:01aktualizováno  0:01
Na zajištěné (neboli garantované) fondy existují dva extrémní názory. Jeden říká, že tyto fondy jsou výhodné pro emitenta, a nevýhodné pro podílníka, neboť ten získává jakýsi hybrid...
Na zajištěné (neboli garantované) fondy existují dva extrémní názory. Jeden říká, že tyto fondy jsou výhodné pro emitenta, a nevýhodné pro podílníka, neboť ten získává jakýsi hybrid, který se snaží dát dohromady neslučitelné – nízké riziko a vysoký výnos. Druhý považuje zajištěné fondy za výhodnou možnost, jak zaručit minimální výnos z investice a přitom participovat na možném růstu akcií. Zajištěné fondy jsou vnímány jako zlatá střední cesta mezi Skyllou (nízkým výnosem termínovaných vkladů) a Charybdou (vysokým rizikem akciového trhu). Který z těchto pohledů má blíže k pravdě?

Zajištěné fondy fungují různě
Abychom mohli odpovědět na tuto otázku, vysvětleme si nejdříve princip fungování zajištěných fondů. Zajištěné fondy se skládají obvykle z několika tranší, které se od sebe liší načasováním upisovacího období a datem splatnosti podílových listů (obvykle mezi 3 a 10 lety od konce upisovacího období). Podílové listy fondu, které mají obvykle relativně vysokou nominální hodnotu (od 1 000 USD výše), lze nakoupit pouze v průběhu upisovacího období. Správce fondu (bez výjimky světově renomovaná společnost) po uplynutí upisovacího období všechny takto shromážděné prostředky investuje na finančních trzích tak, aby byla zaručena 100% návratnost vložených prostředků a aby zároveň fond částečně těžil z růstu akciových trhů. Toho může fond dosáhnout dvěma základními způsoby:

První způsob spočívá v tom, že fond za všechny prostředky nakoupí cenné papíry s pevným výnosem (termínované vklady, dluhopisy). Zároveň nakoupí swap, kterým fond vymění fixní výnos dosažený z cenných papírů v portfoliu za variabilní výnos z akciového trhu. V době splatnosti tranše fond prodá dluhopisy a popřípadně i swapy. Při nepříznivém vývoji akciových trhů fond získá zpět jistinu a získá tak prostředky na vyplacení 100% vložených peněz podílníkům. Při příznivém vývoji akciového trhu (řekněme 50% růst) swap fondu přinese dodatečný výnos, který je velmi vysoký díky pákovému efektu. Celková výkonnost fondu tak může být mezi 60-80% výnosu akciového trhu (v našem případě 50% růstu akcií by fond dosáhl výkonnosti mezi 30%-40%). Poměr výkonnosti fondu a akciového trhu je nazýván participací.

Druhým způsobem, jak fond může dosáhnout zaručeného výnosu, je nakoupit diskontované dluhopisy, které mají splatnost blízko doby splatnosti tranše, o nominální hodnotě odpovídající celkovému objemu tranše. Pokud má fond například obchodní jmění 1 mld Kč, nakoupí dluhopisy o nominální hodnotě 1 mld. Kč za diskontovanou cenu, řekněme 900 mil. Kč. Fondu tak hned po upsání zbývá 100 mil. Kč k investicím do opcí na akciové indexy, které při růstu akcií přinesou portfoliu dodatečnou výkonnost.


Zdroj: IKS

Nic není zadarmo
Zajištěné fondy, stejně jako ostatní typy fondů, nefungují zadarmo a účtují si několik typů poplatků. Obvykle se jedná o vstupní poplatek, poplatek za správu a v případě předčasného odchodu z fondu navíc poplatek za odkup. Poplatkové schéma je obvykle konstruováno tak, aby zabránilo předčasným odchodům z fondů. Navíc se na předčasný odchod z fondu nevztahuje garance minimálního výnosu. Proto je předčasné opuštění zajištěných fondů velmi nevýhodné a lze ho doporučit opravdu jen v případě krajní nouze.

Zajištěné fondy navíc obvykle omezují maximální roční výnos z fondu, např. 12 procenty. Veškerý výnos fondu nad toto procento se nevyplácí podílníkům a získává ho správce fondu. Stejně tak je obvykle limitován i minimální roční výnos fondu, a to třeba 0%. V tomto případě veškerou ztrátu při déletrvajícím poklesu akcií nenese podílník, ale správce fondu. Pokud fond obsahuje fixaci (neboli zamykání) dosažených ročních výnosů, v minulosti dosažené výnosy již podílníci nemohou ztratit. Pokud fond neobsahuje fixaci, porovná se hodnota indexu na začátku a konci bez ohledu na vývoj v mezidobí. I když fond v prvních letech dosahoval kladného výnosu, může ho ztratit poklesem akcií v následujících letech. Rozdíl ve fixaci výnosu ilustruje následující graf, který shrnuje celkovou výkonnost zajištěného fondu s fixací a bez fixace při poklesu akciového trhu.


Zdroj: IKS KB

Z uvedených skutečností vyplývá, že zajištěné fondy jdou velmi specifický a komplikovaný finanční produkt, který má oproti standardním otevřených podílovým fondům jednu zásadní výhodu a mnoho nevýhod.

Výhoda:

  1. 100% (resp. ještě vyšší) návratnost investice

Nevýhody:

  1. vysoké náklady na předčasný odchod z fondu
  2. vysoká výše minimálních počátečních investic
  3. vysoké poplatky
  4. komplikovanost produktu

Investovat či nikoliv?
Z tohoto výčtu je zřejmé, že na otázku v úvodu článku nelze nalézt jednoznačnou odpověď. Zajištěné fondy jsou výhodnou investicí pro toho, kdo nechce riskovat jakoukoli ztrátu a předem ví, že investované peníze nebude potřebovat po celou dobu trvání fondu. Zajištěné fondy jsou tak vhodnou alternativou k dlouhodobým termínovaným vkladům. Pro investory, kteří jsou ochotni přistoupit na určitou míru rizika, jsou výhodnější smíšené (balancované) fondy, které těží z růstu akcií více než zajištěné fondy, a které vyžadují menší minimální investice, účtují si nižší poplatky, jsou více likvidní a pro podílníky více srozumitelné.

V současné době jsou na českém trhu nabízeny zajištěné fondy HSBC a KBC. Na stránkách Fincentra od dnešního dne můžete nalézt v nové sekci Zajištěné fondy podrobné informace o zajištěných fondech HSBC, jejichž upisovací období začalo tento týden a skončí za dva měsíce.

Jaký je Váš názor na zajištěné fondy – myslíte si, že jsou výhodné či nikoliv? Myslíte si, že garance návratnosti vložených prostředků přitáhne k investování i českého konzervativního střádala? Navštivte novou sekci zajištěných fondů a napište nám svůj názor!

Autor:



Nejčtenější

Proč jsou kanály kulaté? Obvyklé i nezvyklé otázky padající u pohovorů

Ilustrační snímek

Při pracovním pohovoru čelí uchazeči různým otázkám personalistů. Třeba dotaz „Jaké jsou vaše silné a slabé stránky?“...

Zažil úspěch i pád. Dnes mluví o renesanci podnikání se zážitky

Jan Hájek

Před deseti lety založil firmu na zážitky. Lidem nabízí lety balonem, jízdu v rychlém autě, adrenalin ve větrném tunelu...



Automobilky přitvrzují. Ceny aut letí nahoru

Zdražování aut

Možná jste si toho všimli sami, pokud uvažujete o koupi auta a sledujete ceníky. V některých se najednou objevily vyšší...

Kvíz: volno na svatbu či stěhování. Kdy ho musí firma proplatit?

Ilustrační snímek

Pokud jste zaměstnaní, pak určitě víte, že máte nárok na dovolenou. Jak je to ale v případech, kdy do práce nemůžete...

Tři osvědčené zásady, jak se vyhnout pracovnímu stresu z termínů

Ilustrační snímek

Stresuje vás, že máte před sebou úkol s pevně stanoveným termínem, o kterém víte, že je šibeniční? Nebo se umíte...

Další z rubriky

Tři investice, u kterých se nafukuje spekulativní bublina

Ilustrační snímek

Státní dluhopisy, akcie, nemovitosti, půjčky. U těchto všech nástrojů se vytváří gigantická bublina. K takovému závěru...

Investovat, nebo obchodovat? Analytik radí, co je větší jistota

Václav Pech, investiční analytik společnosti Broker Trust

Být investorem, nebo traderem čili obchodníkem? Takovou otázku si klade většina těch, kteří se rozhodli zhodnotit své...

Škola investora: začínáme investovat s podílovými fondy

Ilustrační snímek

Z hlediska financí panuje jeden zásadní rozdíl mezi USA a Evropou. Lidé ve Spojených státech své volné finanční...

Další nabídka

Kurzy.cz

Účtenkovka má své první výherce - výsledková listina
Účtenkovka má své první výherce - výsledková listina

1 milion korun činí nejvyšší výhra aktuálního slosování. MFČR zveřejnilo na svých stránkách kompletní výherní listinu h... celý článek



Najdete na iDNES.cz



mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.