Zajištěné fondy – cesta mezi Skyllou a Charybdou investování

  0:01
Na zajištěné (neboli garantované) fondy existují dva extrémní názory. Jeden říká, že tyto fondy jsou výhodné pro emitenta, a nevýhodné pro podílníka, neboť ten získává jakýsi hybrid...
Na zajištěné (neboli garantované) fondy existují dva extrémní názory. Jeden říká, že tyto fondy jsou výhodné pro emitenta, a nevýhodné pro podílníka, neboť ten získává jakýsi hybrid, který se snaží dát dohromady neslučitelné – nízké riziko a vysoký výnos. Druhý považuje zajištěné fondy za výhodnou možnost, jak zaručit minimální výnos z investice a přitom participovat na možném růstu akcií. Zajištěné fondy jsou vnímány jako zlatá střední cesta mezi Skyllou (nízkým výnosem termínovaných vkladů) a Charybdou (vysokým rizikem akciového trhu). Který z těchto pohledů má blíže k pravdě?

Zajištěné fondy fungují různě
Abychom mohli odpovědět na tuto otázku, vysvětleme si nejdříve princip fungování zajištěných fondů. Zajištěné fondy se skládají obvykle z několika tranší, které se od sebe liší načasováním upisovacího období a datem splatnosti podílových listů (obvykle mezi 3 a 10 lety od konce upisovacího období). Podílové listy fondu, které mají obvykle relativně vysokou nominální hodnotu (od 1 000 USD výše), lze nakoupit pouze v průběhu upisovacího období. Správce fondu (bez výjimky světově renomovaná společnost) po uplynutí upisovacího období všechny takto shromážděné prostředky investuje na finančních trzích tak, aby byla zaručena 100% návratnost vložených prostředků a aby zároveň fond částečně těžil z růstu akciových trhů. Toho může fond dosáhnout dvěma základními způsoby:

První způsob spočívá v tom, že fond za všechny prostředky nakoupí cenné papíry s pevným výnosem (termínované vklady, dluhopisy). Zároveň nakoupí swap, kterým fond vymění fixní výnos dosažený z cenných papírů v portfoliu za variabilní výnos z akciového trhu. V době splatnosti tranše fond prodá dluhopisy a popřípadně i swapy. Při nepříznivém vývoji akciových trhů fond získá zpět jistinu a získá tak prostředky na vyplacení 100% vložených peněz podílníkům. Při příznivém vývoji akciového trhu (řekněme 50% růst) swap fondu přinese dodatečný výnos, který je velmi vysoký díky pákovému efektu. Celková výkonnost fondu tak může být mezi 60-80% výnosu akciového trhu (v našem případě 50% růstu akcií by fond dosáhl výkonnosti mezi 30%-40%). Poměr výkonnosti fondu a akciového trhu je nazýván participací.

Druhým způsobem, jak fond může dosáhnout zaručeného výnosu, je nakoupit diskontované dluhopisy, které mají splatnost blízko doby splatnosti tranše, o nominální hodnotě odpovídající celkovému objemu tranše. Pokud má fond například obchodní jmění 1 mld Kč, nakoupí dluhopisy o nominální hodnotě 1 mld. Kč za diskontovanou cenu, řekněme 900 mil. Kč. Fondu tak hned po upsání zbývá 100 mil. Kč k investicím do opcí na akciové indexy, které při růstu akcií přinesou portfoliu dodatečnou výkonnost.


Zdroj: IKS

Nic není zadarmo
Zajištěné fondy, stejně jako ostatní typy fondů, nefungují zadarmo a účtují si několik typů poplatků. Obvykle se jedná o vstupní poplatek, poplatek za správu a v případě předčasného odchodu z fondu navíc poplatek za odkup. Poplatkové schéma je obvykle konstruováno tak, aby zabránilo předčasným odchodům z fondů. Navíc se na předčasný odchod z fondu nevztahuje garance minimálního výnosu. Proto je předčasné opuštění zajištěných fondů velmi nevýhodné a lze ho doporučit opravdu jen v případě krajní nouze.

Zajištěné fondy navíc obvykle omezují maximální roční výnos z fondu, např. 12 procenty. Veškerý výnos fondu nad toto procento se nevyplácí podílníkům a získává ho správce fondu. Stejně tak je obvykle limitován i minimální roční výnos fondu, a to třeba 0%. V tomto případě veškerou ztrátu při déletrvajícím poklesu akcií nenese podílník, ale správce fondu. Pokud fond obsahuje fixaci (neboli zamykání) dosažených ročních výnosů, v minulosti dosažené výnosy již podílníci nemohou ztratit. Pokud fond neobsahuje fixaci, porovná se hodnota indexu na začátku a konci bez ohledu na vývoj v mezidobí. I když fond v prvních letech dosahoval kladného výnosu, může ho ztratit poklesem akcií v následujících letech. Rozdíl ve fixaci výnosu ilustruje následující graf, který shrnuje celkovou výkonnost zajištěného fondu s fixací a bez fixace při poklesu akciového trhu.


Zdroj: IKS KB

Z uvedených skutečností vyplývá, že zajištěné fondy jdou velmi specifický a komplikovaný finanční produkt, který má oproti standardním otevřených podílovým fondům jednu zásadní výhodu a mnoho nevýhod.

Výhoda:

  1. 100% (resp. ještě vyšší) návratnost investice

Nevýhody:

  1. vysoké náklady na předčasný odchod z fondu
  2. vysoká výše minimálních počátečních investic
  3. vysoké poplatky
  4. komplikovanost produktu

Investovat či nikoliv?
Z tohoto výčtu je zřejmé, že na otázku v úvodu článku nelze nalézt jednoznačnou odpověď. Zajištěné fondy jsou výhodnou investicí pro toho, kdo nechce riskovat jakoukoli ztrátu a předem ví, že investované peníze nebude potřebovat po celou dobu trvání fondu. Zajištěné fondy jsou tak vhodnou alternativou k dlouhodobým termínovaným vkladům. Pro investory, kteří jsou ochotni přistoupit na určitou míru rizika, jsou výhodnější smíšené (balancované) fondy, které těží z růstu akcií více než zajištěné fondy, a které vyžadují menší minimální investice, účtují si nižší poplatky, jsou více likvidní a pro podílníky více srozumitelné.

V současné době jsou na českém trhu nabízeny zajištěné fondy HSBC a KBC. Na stránkách Fincentra od dnešního dne můžete nalézt v nové sekci Zajištěné fondy podrobné informace o zajištěných fondech HSBC, jejichž upisovací období začalo tento týden a skončí za dva měsíce.

Jaký je Váš názor na zajištěné fondy – myslíte si, že jsou výhodné či nikoliv? Myslíte si, že garance návratnosti vložených prostředků přitáhne k investování i českého konzervativního střádala? Navštivte novou sekci zajištěných fondů a napište nám svůj názor!

Autor:
  • Nejčtenější

Podnikání střídaly chyby i ztráty. V Babicích dnes mají úspěšné České tropy

23. března 2024

Podnikatelský příběh Pavlíny Molkové začal před více než třicet lety ve Švýcarsku. „Všimli jsme si...

Auto nabourané na parkovišti. Kdo uhradí škodu?

29. března 2024

Poškozená vozidla na parkovištích v sídlištích, u obchodních domů, sportovních center či v...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Ignoruje vás kolega v práci? Jak poznat pasivního agresora a jak se mu bránit

25. března 2024

Očekáváte a potřebujete od kolegy spolupráci, místo toho se setkáváte jen s tím, že nedodržuje...

Pravidla pro předčasné splacení hypotéky se mění. K lepšímu, či horšímu?

22. března 2024

Stěhování, rozvod, vážná nemoc nebo jen možnost ušetřit na splátkách, to jsou důvody, proč se...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Vyjednávací síla mladých na trhu práce roste, říká personální expertka

27. března 2024

Premium Vyhlídky absolventů jsou nadějné, říká v rozhovoru personální odbornice Jaroslava Rezlerová. Komu...

Auto nabourané na parkovišti. Kdo uhradí škodu?

29. března 2024

Poškozená vozidla na parkovištích v sídlištích, u obchodních domů, sportovních center či v...

Nákup stavebního pozemku na úvěr a bez zástavy? Pomůže stavební spořitelna

28. března 2024

Pořízení stavebního pozemku je dobrá investice. Ať už jako startovací pozice pro děti, pro uchování...

Vyjednávací síla mladých na trhu práce roste, říká personální expertka

27. března 2024

Premium Vyhlídky absolventů jsou nadějné, říká v rozhovoru personální odbornice Jaroslava Rezlerová. Komu...

Akciové trhy i kryptoměny jsou na maximech. Ale vydrží tam?

26. března 2024

Mohlo by se zdát, že globální ekonomika jenom vzkvétá a geopolitická rizika v podobě válek a...

Smoljak nechtěl Sobotu v Jáchymovi. Zničil jsi nám film, řekl mu

Příběh naivního vesnického mladíka Františka, který získá v Praze díky kondiciogramu nejen pracovní místo, ale i...

Rejžo, jdu do naha! Balzerová vzpomínala na nahou scénu v Zlatých úhořích

Eliška Balzerová (74) v 7 pádech Honzy Dědka přiznala, že dodnes neví, ve který den se narodila. Kromě toho, že...

Pliveme vám do piva. Centrum Málagy zaplavily nenávistné vzkazy turistům

Mezi turisticky oblíbené destinace se dlouhá léta řadí i španělská Málaga. Přístavní město na jihu země láká na...

Velikonoce 2024: Na Velký pátek bude otevřeno, v pondělí obchody zavřou

Otevírací doba v obchodech se řídí zákonem, který nařizuje, že obchody s plochou nad 200 čtverečních metrů musí mít...

Kam pro filmy bez Ulož.to? Přinášíme další várku streamovacích služeb do TV

S vhodnou aplikací na vás mohou v televizoru na stisk tlačítka čekat tisíce filmů, seriálů nebo divadelních...