Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Zelená pro akcie?

aktualizováno 
Potvrzuje se dávno známá skutečnost, že analytici brokerských domů a investičních bank mají většinou pozitivní náhled na trh bez ohledu na skutečnou ekonomickou situaci. I když je k optimismu řada dův
Již letmý pohled na doporučení významných brokerů signalizuje pozitivní náladu, která na českém akciovém trhu panuje. Většina z nich se domnívá, že na pražské burze nastává ten správný čas k nákupu SPADových titulů. Potvrzuje se tak dávno známá skutečnost, že analytici brokerských domů a investičních bank mají většinou pozitivní náhled na trh bez ohledu na skutečnou ekonomickou situaci. I když je k optimismu řada důvodů, výhled pro české akcie není jednoznačně pozitivní.

Bezpochyby pozitivní skutečností je obrat v naší ekonomice, který nastal počátkem tohoto roku. Pozitivní makroekonomická čísla jako je stabilně nízká inflace, růst HDP či vývoj běžného účtu platební bilance na straně jedné a příliv zahraničních investic do mikrosféry (jen letos by měl dosáhnout 6 mld. USD) spolu s dvanáctiprocentním růstem produktivity práce na straně druhé vytvářejí to správné podhoubí pro očekávanou býčí náladu na burze.

Rovněž zlepšení právního rámce v podobě nově přijaté novely obchodního zákoníku či zákonu o veřejné aukci ještě nebylo plně zahrnuto do ocenění akcií. Navíc se dá očekávat, že každoroční hodnotící zpráva Evropské Unie, která by měla spatřit světlo světa již tuto středuc, bude obsahovat velmi mnoho kladných aspektů. Na druhou stranu ale většinu SPADových titulů drží v rozletu několik skutečností.

Nejrychleji by se měly všechny makroekonomické změny k lepšímu projevit zejména u bank, které jako zrcadlo reálné ekonomiky odrážejí lepšící se makroekonomické prostředí jako jedny z prvních. Česká spořitelna již své akcionáře potěšila více než 15% růstem v posledních týdnech. Nyní se obchoduje na zhruba 50% prémii vůči předpokládanému vlastnímu jmění v roce 2001. Další výrazný nárůst tedy připadá v úvahu pouze při opravdu velmi úspěšné restrukturalizaci. Výhodnější se v tuto chvíli zdají polské banky, které se v průměru obchodují pouze na 20% prémii vůči vlastnímu jmění v roce 2001 a růstové vyhlídky jsou příznivější. Komerční banka je stále spíše spekulativní investicí a vývoj ceny jejích akcií bude vysoce záviset na průběhu dokončované privatizace a objemu další státní pomoci. Jelikož se zdá, že by zájem o KB mohl být přece jen poměrně slušný, nutnost vysoké státní podpory se snižuje.

Privatizace se týká i dvou telekomunikačních titulů. Patová situace v Českých radiokomunikacích týkající se opce na zvýšení podílu Deutsche Telekom v RadioMobilu byla uspokojivým způsobem vyřešena, a tak již snad nic nestojí v cestě hladkému privatizačnímu postupu. U Českého Telecomu se situace poněkud zkomplikovala nezájmem současného strategického partnera o získání majority, ale přesto by změna privatizační strategie na prodej jedinému zájemci měla ve srovnání s původním plánem přinést určitá zjednodušení. Otázkou ovšem zůstává, zda zájem o Telecom s pevnými linkami neopadne v souvislosti se zaváděním technologií FWA a UMTS. Nejistý je také budoucí vývoj TMT (technologie, média a telecomy) akcií v západní Evropě a USA, který významný způsobem ovlivňuje dění na českém trhu.

Zájemcům o pravidelné dividendy lze bezpochyby doporučit investici do akcií Tabáku, jež nabízí při současných cenách čisté zhodnocení přes 13 procent ročně. Rovněž můžeme očekávat, že jeho nedávné zařazení mezi SPADové tituly (a s tím spojený markantní nárůst likvidity) pozvedne zájem o tento titul i z řad zahraničních investorů. Především do tohoto titulu mohou konečně zainvestovat penzijní fondy.

Pro Unipetrol je v současné době příznivé, že se cena ropy poměrně stabilizovala a navíc se dá v souvislosti s prohlášením OPECu o zvýšení produkce očekávat její postupný pokles. Druhým hybným motorem je pak vzrůstající zájem o petrochemické výrobky v Evropě a v neposlední řadě je pro Unipetrol dobrou zprávou i převzetí jeho jediného domácího konkurenta Parama takříkajíc za hubičku. Zahraniční investoři jsou však již tradičně nedůvěřiví vůči schopnosti managementu úspěšně řídit podnik s tak širokým výrobním záběrem a odrážet parciální zájmy státu.

ČEZ sice úspěšně dokončil a spustil Temelín ale trápí jej personální obměny motivované především politickými zájmy a problémy týkající se jeho dceřinné telekomunikační společnosti Ceztel. Velmi důležité bude také privatizační rozhodnutí vlády, jenž by mělo padnout na základě doporučení vybraného poradce. V případě privatizace elektroenergetického sektoru jako celku (což je v současné době jedna z nejpreferovanějších variant) si však lze jen stěží představit, že by jen po právní stránce byl celý proces zvládnutelný během příštích osmnácti měsíců, jak hovoří prvotní plán, ale spíše to vypadá na ukončení až v roce 2003.

Jak tedy interpretovat současné doporučení ohledně čekých akcií? Dvakrát měřte a jednou řežte! Investice do samotných akcií je ve většině případů během na dlouhou trať, a proto, plánujete-li své prostředky zhodnotit během krátkodobého horizontu, poohlédněte se raději po jiných instrumentech, jako jsou například fondy peněžního trhu, dluhopisové fondy či termínované vklady. U akcií jde totiž ruku v ruce s potenciálním výnosem i potenciální ztráta bez ohledu na doporučení analytiků, byť slovutných. Když už se tedy rozhodnete do akcií investovat, nezapomeňte alespoň uvážlivě diverzifikovat Vaše portfolio a nevsázet vše na jedinou kartu.

Autor:



Nejčtenější

Chtěl utáhnout nájem, tak začal podnikat a už má sedmičlenný tým

Radek Danč, provozovatel brněnské společnosti Internesto

Radka Danče dovedla k podnikání před pár lety tak trochu finanční nouze. Jako student bydlel v centru Brna a kamarád z...

Proč jsou kanály kulaté? Obvyklé i nezvyklé otázky padající u pohovorů

Ilustrační snímek

Při pracovním pohovoru čelí uchazeči různým otázkám personalistů. Třeba dotaz „Jaké jsou vaše silné a slabé stránky?“...



Zažil úspěch i pád. Dnes mluví o renesanci podnikání se zážitky

Jan Hájek

Před deseti lety založil firmu na zážitky. Lidem nabízí lety balonem, jízdu v rychlém autě, adrenalin ve větrném tunelu...

Kvíz: volno na svatbu či stěhování. Kdy ho musí firma proplatit?

Ilustrační snímek

Pokud jste zaměstnaní, pak určitě víte, že máte nárok na dovolenou. Jak je to ale v případech, kdy do práce nemůžete...

Tři osvědčené zásady, jak se vyhnout pracovnímu stresu z termínů

Ilustrační snímek

Stresuje vás, že máte před sebou úkol s pevně stanoveným termínem, o kterém víte, že je šibeniční? Nebo se umíte...

Další z rubriky

Novinky v investování: od ledna začnou platit jasnější pravidla

Ilustrační snímek

Češi mají v podílových fondech investováno asi 445 miliard korun. Někteří se však spálili a investovali na doporučení...

Sedm ukazatelů, podle kterých poznáte správnou akcii

Ilustrační snímek

Kdo by nechtěl investovat do akcií, které budou vynášet. Jenomže jak poznat tu správnou akcii? Střílet od boku a...

Investice: Kde vám dobře vydělají dva tisíce a kam uložit velké částky

Ilustrační snímek

Kam s penězi, když na spořicích účtech se sazby pohybují pod jedním procentem? Je dnes vůbec možné zhodnotit finance...

Další nabídka

Kurzy.cz

MONETA v hledáčku Société Générale? Francouzi nakoupili již 1% akcií
MONETA v hledáčku Société Générale? Francouzi nakoupili již 1% akcií

Mateřská společnost Komerční banky francouzská Société Générale kapitálově vstoupila do další domácí banky - MONETA Mon... celý článek



Najdete na iDNES.cz



mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.