Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Zvyšování sazeb nelze v dohledné době očekávat

  13:30aktualizováno  13:30
I přes nedávné prohlášení Zdeňka Tůmy, hlavního kandidáta na post guvernéra České národní banky (ČNB), o možnosti zvýšení úrokových sazeb, nelze v letošním roce a v prvním pololetí příštího roku...
I přes nedávné prohlášení Zdeňka Tůmy, hlavního kandidáta na post guvernéra České národní banky (ČNB), o možnosti zvýšení úrokových sazeb, nelze v letošním roce a v prvním pololetí příštího roku očekávat zvýšení repo sazby. Toto tvrzení lze opřít jak o dosavadní vývoj ekonomických ukazatelů, tak i o logiku fungování mechanismu přenosu růstu úrokových sazeb do ekonomiky.

Oficiálně sledovaný cíl ČNB, čistá inflace, takřka s jistotou dosáhne ke konci roku spodní hranice cílového intervalu v rozmezí 3.5% -5.5%. A to i přes relativně vysoký růst spotřebitelských cen v říjnu. V příštím roce bude sice na růst spotřebitelských cen tlačit letošní nárůst cen zemědělských a průmyslových výrobců, na druhou stranu se ale nezopakuje růst cen ropy z letošního roku. Nízkou míru inflace bude udržovat i relativně silná koruna (především vůči euru),

Ani vývoj HDP nezavdává příčinu k růstu sazeb. Letos očekávaný růst 2-3% nevytváří inflační tlak a ani v průběhu příštího roku nelze očekávat o mnoho vyšší růst HDP. Rozhodně nelze říci, že by se česká ekonomika přehřívala, natož pak v důsledku nízkých úrokových sazeb – objem nových úvěrů díky jevu credit crunch přinejmenším stagnuje.

Naopak proti zvýšení sazeb hovoří vývoj měnového kurzu koruny. V tomto roce docházelo k soustavnému posilování koruny vůči euru v důsledku vysokého přílivu přímých zahraničních investic. Podobný vývoj lze očekávat i v příštím roce. Dopad silné koruny na ekonomiku je dvojí: jednak snižuje inflaci, jednak zvyšuje schodek zahraničního obchodu a tím snižuje růst HDP. Růst úrokových sazeb by vedl ke zvýšení úrokového diferenciálu mezi korunou a eurem. Došlo by k růstu spekulativních investic do koruny a k dalšímu posilování koruny. To by však mohlo ohrozit již tak slabé oživení české ekonomiky.

V této situaci lze výše uvedené tvrzení Zdeňka Tůmy chápat spíše jako určitou „předvolební agitaci“, která prokazuje nezávislost kandidáta a jeho schopnost prosazovat aktivní a ráznou měnovou politiku. K výraznějšímu růstu úrokových sazeb dojde nejspíše až toho bude zapotřebí, tj. až ve druhém pololetí příštího roku. Předtím může dojít pouze ke „kosmetickým úpravám“ současného nastavení měnové politiky (+0,25% - +0.5%).

Praktické dopady pro investory jsou následující :

  • Očekávání růstu úrokových sazeb ve druhém pololetí roku 2001 je již obsaženo v současném tvaru výnosové křivky. Proto není na místě se v blízké budoucnosti obávat dalšího poklesu cen dluhopisů.
  • Stejně tak ale nelze v několika následujících měsících očekávat růst úrokových sazeb z vkladů, především pak vkladů krátkodobých a střednědobých.

Co si myslíte o budoucím vývoji repo sazby? Považujete prohlášení členů bankovní rady ČNB za důležité? Vaše názory jsou vítány.

Autor:



Nejčtenější

Automobilky přitvrzují. Ceny aut letí nahoru

Zdražování aut

Možná jste si toho všimli sami, pokud uvažujete o koupi auta a sledujete ceníky. V některých se najednou objevily vyšší...

Proč jsou kanály kulaté? Obvyklé i nezvyklé otázky padající u pohovorů

Ilustrační snímek

Při pracovním pohovoru čelí uchazeči různým otázkám personalistů. Třeba dotaz „Jaké jsou vaše silné a slabé stránky?“...



Dostali žárovky jako dárek, pak je měli draze zaplatit

Za žárovky jako dárek měl zaplatit skoro sedm tisíc. Ilustrační snímek

Žárovky jako dárek při podpisu smlouvy s novým dodavatelem energií jsou letitý šlágr. Smutné je, že si na takový dárek...

Zažil úspěch i pád. Dnes mluví o renesanci podnikání se zážitky

Jan Hájek

Před deseti lety založil firmu na zážitky. Lidem nabízí lety balonem, jízdu v rychlém autě, adrenalin ve větrném tunelu...

Zrušíme hotovost, sílí hlasy. Co by to přineslo, rozebírá ekonomka

Ilustrační snímek

Objem bezhotovostních plateb výrazně narůstá. Co se stane, když peníze budou jen virtuální a skutečné peníze přestanou...



Další z rubriky

Když stát své dluhy smaže inflací, je dobré mít zlato, říká odborník

Vladimír Brůna

Zájem Čechů investovat do zlata roste. A to i přesto, že cena zlata dosahuje ročního maxima. Podle investičního...

Tři investice, u kterých se nafukuje spekulativní bublina

Ilustrační snímek

Státní dluhopisy, akcie, nemovitosti, půjčky. U těchto všech nástrojů se vytváří gigantická bublina. K takovému závěru...

Sedm ukazatelů, podle kterých poznáte správnou akcii

Ilustrační snímek

Kdo by nechtěl investovat do akcií, které budou vynášet. Jenomže jak poznat tu správnou akcii? Střílet od boku a...

Další nabídka

Kurzy.cz

Mediální expertka: Prodej TV Nova otřese televizním trhem. Důležitá bude strateg...
Mediální expertka: Prodej TV Nova otřese televizním trhem. Důležitá bude strateg...

Prodej skupiny kolem TV Nova může zásadně ovlivnit celý český televizní trh. Především bude záležet na tom, zda bude No... celý článek



Najdete na iDNES.cz