Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Jak chápat a měřit riziko investice

aktualizováno 
I kdybychom přesně nevěděli, jak chápat riziko u investice, určitě na nás bude slovo riziko ve spojení s investicí působit nepříznivě. Víme, že je to něco negativního, něco, čemu bychom se měli vyhnout.
Investice

Investice | foto: Profimedia.cz

První, co nás ve spojení s rizikem může napadnout, je riziko ztráty investované částky. Riziko krachu. Z některých starších filmů můžeme znát slovní spojení „hrál na burze“. Film pak pokračuje buď pohádkovým jměním nebo častěji tím, že se přijde o všechno.

Opatrnosti při investování vlastních peněz není nikdy dost. Vždy musíme mít na paměti případy, kdy investoři naletěli a svěřili svoje peníze podvodníkům. V této knize se nebudeme těmito případy zabývat. V historii jich bylo tolik, že by se to do této knihy nevešlo. Budeme předpokládat, že čtenáři jsou natolik investičně vzdělaní, že levným trikům, které vedou ke ztrátě investovaných peněz, nenaletí. Zároveň doufáme, že investiční prostředí v naší republice bude čím dál tím lepší a že se nebudou opakovat případy vykradených fondů v takové míře, jak tomu bylo v minulosti.

Víme, že tento předpoklad je velice silný, protože neustále se objevují projekty, které jsou od samého počátku určeny k neúspěchu, ale slibují obrovské zisky. Jsou lidé, kteří uvěří těmto slibům, svěří jim své peníze a potom spláčou nad výdělkem. Podvody v minulosti byly, jsou i v současnosti a bylo by bláhové se domnívat, že nebudou v budoucnu.

popisekKDE INVESTOVAT
do domu či bytu?

Riziko v investičním prostředí je chápáno jako nejistota budoucího výnosu. Když uložíme do banky na termínovaný vklad s pevným ročním úrokem 2 % ročně 100 000 Kč, víme, že za rok dostaneme výnos 2 000 Kč). Tento výnos je jistý. Alespoň do té míry, do jaké míry je jisté, že banka nezkrachuje.

Místo pevné roční sazby můžeme zvolit úrokovou sazbu měsíční a každý měsíc budeme vklad obnovovat. Úroková sazba se bude každý měsíc měnit podle toho, jak se budou sazby na trhu vyvíjet. Kdyby v prvním měsíci byla úroková sazba také 2 % (ročně), jaký by byl výnos po roce?

Nevíme. Nevíme proto, že nevíme, jak se budou vyvíjet úrokové sazby v budoucnu. Nevíme, jaké budou sazby pro 2. měsíc, 3. měsíc… Kdyby se sazby neměnily, měli bychom za rok výnos také 2 %. Ale sazby se mohou měnit, a to jak nahoru, tak dolů. K očekávanému výsledku můžeme říct asi následující: „Očekáváme, že za rok bude výnos přibližně 2 000 Kč. Možná o něco málo větší, možná o něco málo menší.“ „O něco málo větší nebo menší“ je právě nejistota, se kterou se do investice pouštíme.

Rádi bychom věděli, kolik vydělá naše investice, když budeme investovat do akcií. Investice do akcií za posledních 80 let na americkém trhu (index S&P 500) vynesla v průměru 11,24 %. V průměru. Ale kolik vynesla v jednotlivých letech?

Akcie vynesly v průměru něco málo přes 11 %. Z pohledu do historie plyne, že bylo hodně málo let, kdy se výnos těmto 11 % velice těsně přiblížil. Byly roky, kdy index vynesl 50 % za rok nebo také ztratil přes 30 % za rok. Kdybychom investovali
na rok (jakýkoli libovolný, náhodně vybraný), náš výnos by se asi hodně lišil od průměru 11 %.

Ne všechny investice jsou tak rizikové, jako jsou akcie. Např. výnosy peněžního trhu jsou nejčastěji v intervalu od 0 % do 5 %. Hojně se ještě vyskytují v intervalu od 5 % do 10 % a zcela výjimečně jsou vyšší. Nikdy v historii nebyly výnosy záporné.

U dluhopisů se nejčastěji dosahovalo výnosů mezi 0 % a 5 %, ale byly zde odchylky na obě strany. Celkem často se vyskytovaly výnosy nad 10 %, ale i ztráty v intervalu od 0 % do 5 % a od 5 % do 10 %.

U akcií je možno v ročním horizontu očekávat výnos „jakýkoli“. Velice často se výnos pohyboval v intervalu od –10 % do +35 %. V některých letech se nevešel ani do takto širokého intervalu.

O výnosech peněžního trhu se dá říci, že výnosy jsou nejkoncentrovanější a soustředěné blízko své průměrné hodnoty (4,16 %). Jsou málo rozptýlené. Na druhé straně výnosy akciové jsou hodně rozptýlené, málo soustředěné kolem své střední hodnoty. Aniž bychom přesně definovali, co je riziko, asi intuitivně chápeme, že riziko akcií je vyšší než riziko peněžního trhu. Co má větší rozptyl, má i větší riziko. A přesně tak je riziko charakterizováno. Matematická statistika zná veličiny jako je „rozptyl“ nebo „směrodatná odchylka“. Přesně ty se používají k popisu rizikovosti investice.

Výnos a riziko (směrodatná odchylka) pro jednotlivé typy investic  

 

Výnos

Odchylka

Peněžní trh

4,16%

3,11%

Dluhopisy

5,31%

8,15%

Akcie

11,24%

18,52%

Pozn.: údaje z USA z let 1920 až 2000

Akcie jsou nejvýnosnější a zároveň nejrizikovější. Naproti tomu peněžní trh nabízí nejnižší, ale také nejjistější výnosy.

Investičním pravidlem je, že výnosnější investice s sebou nesou také vyšší riziko. Vyšší výnos není zadarmo a je zaplacen ve formě vyššího rizika. Kdyby tomu tak nebylo, asi by všichni preferovali investice s maximálním výnosem. Vzhledem k riziku si každý investor musí zvážit, jestli bude chtít větší výnos s vyšším rizikem nebo jestli potřebuje jistý, ale nižší výnos.

S použitím matematické statistiky a veličin jako je střední hodnota a rozptyl je možno určit interval, v jakém se pravděpodobně bude výnos dané investice v budoucnu pohybovat). Dá se např. říci, že výnos akcií bude s pravděpodobností 80 % v intervalu od –12 % do + 35 %. V 10 % případů bude výnos nižší, v 10 % případů bude výnos vyšší. Sice se nedá přesně říci, jaký bude výnos v příštím roce, ale dá se říci, s jakou pravděpodobností bude v jakém intervalu. Existuje však jistá možnost, že zhodnocení bude mimo určený interval (bude vyšší nebo nižší).

Jestliže chceme mít větší jistotu, že určíme ten správný interval, musíme ho rozšířit. Např. s pravděpodobností 95 % bude zhodnocení v intervalu od –25 % do +47 %. Když chceme předpovědět akciový výnos, můžeme říci, že bude od –25 % do +47 %, ale je 5 % případů, kdy se mýlíme). Při výpočtu se předpokládá normální rozdělení výnosů. Dle statistických metod se dá s použitím rozptylu určit interval. Např. 80 % hodnot padne do intervalu: střední hodnota ± 1,28 * rozptyl, nebo 90 % hodnot padne do intervalu: střední hodnota ± 1,64 * rozptyl. Takto se dá určit interval pro každou investici, pokud známe její rozptyl.

Toto tvrzení se opírá o několik předpokladů, které se nemusí splnit. Např. předpokládáme normální rozdělení výnosů trhu, i když výnosy trhu mají spíše logaritmicko- normální rozdělení. U všech investičních doporučení se píše, že minulé v ýnosy nezaručují stejné výnosy v budoucnu. My se zde opíráme o předpoklad, že se trhy budou chovat podobně jako v minulosti. Přesto si myslíme, že uvedené hodnoty mohou velice dobře posloužit jako vodítko.

Střední výnos historických výnosů a jejich rozptyl pro jednotlivé typy investic naleznete v tabulce zde.

Tabulka se dá dobře použít pro určení rozptylu výnosu a dá se použít při hledání odpovědi na otázku: „Jaké zhodnocení se dá očekávat?“. I tato tabulka ukazuje na investiční pravidlo, že vyšších výnosů je možné dosáhnout pouze v případě vyššího rizika. Pro peněžní trh platí, že přibližně každý desátý rok je výnos nižší než 0,17 %. Kdežto u akcií je potřeba počítat s tím, že každý desátý rok bude výnos nižší než 12% ztráta. Dokonce každý dvacátý rok je třeba počítat s výnosem nižším než minus 19 %. Výpočty obsahují několik nepřesností a nesplněných předpokladů, ale přesto celkem dobře odpovídají skutečným datům. Např. výnos akcií byl za posledních 80 let opravdu 4krát nižší než –19,22 %, což je v souladu s provedenými výpočty.

Osobní a rodinné finance

1. díl: Bankovní vklad jako spořící produkt
2. díl: Vyplatí se životní pojištění 
3. díl: Stavební spoření: ano, či ne
4. díl: Hypotéka: Pro a proti
5. díl: Jak stát podporuje hypotéky?  
6. díl: Úvěry ze stavebního spoření: jak na to?
7. díl: (Ne)výhody stavebního spoření
8. díl: Americká hypotéka: pro a proti
9. díl: Úvěry: bankovní, či nebankovní  
10. díl: Která rizika lze pojistit?
11. díl: Pojištění pro případ smrti nebo dožití

12. díl: Úrazové pojištění: na co se vztahuje?  
13. díl: Pojištění majetku: co všechno lze pojistit?
14. díl: Spoření a investování jako cesta k cíli
15. díl: Výnos: která investice bude v jakém čase lepší?
16. díl: Likvidita aneb omezení jednotlivých investic


Úryvek je z knihy "Osobní a rodinné finance, 2. aktualizované vydání" vydané nakladatelstvím Grada Publishing, které vydává další publikace v edici FINANCE jako např:
Naučte se investovat
Investování pro začátečníky

Deriváty, hedžové fondy, offshorové společnosti 

Autor:



Nejčtenější

Proč jsou kanály kulaté? Obvyklé i nezvyklé otázky padající u pohovorů

Ilustrační snímek

Při pracovním pohovoru čelí uchazeči různým otázkám personalistů. Třeba dotaz „Jaké jsou vaše silné a slabé stránky?“...

Zažil úspěch i pád. Dnes mluví o renesanci podnikání se zážitky

Jan Hájek

Před deseti lety založil firmu na zážitky. Lidem nabízí lety balonem, jízdu v rychlém autě, adrenalin ve větrném tunelu...



Kvíz: volno na svatbu či stěhování. Kdy ho musí firma proplatit?

Ilustrační snímek

Pokud jste zaměstnaní, pak určitě víte, že máte nárok na dovolenou. Jak je to ale v případech, kdy do práce nemůžete...

Automobilky přitvrzují. Ceny aut letí nahoru

Zdražování aut

Možná jste si toho všimli sami, pokud uvažujete o koupi auta a sledujete ceníky. V některých se najednou objevily vyšší...

Tři osvědčené zásady, jak se vyhnout pracovnímu stresu z termínů

Ilustrační snímek

Stresuje vás, že máte před sebou úkol s pevně stanoveným termínem, o kterém víte, že je šibeniční? Nebo se umíte...

Další z rubriky

Tři otázky, které pomohou v rozhodování, kam investovat ušetřené peníze

Ilustrační snímek

Přistály vám na účtu peníze z dědictví, prodeje chaty, nebo se váš šéf při rozdělování prémií opil? Jak rozumně...

Zažijí akciové trhy pád? Trocha statistiky potvrzuje známá pravidla

Michal Valentík, investiční ředitel společnosti Broker Trust

Na akciových trzích se žádné výrazné veletoče nyní nekonají. Rozkolísanost trhu je na historickém minimu a především...

Investovat, nebo obchodovat? Analytik radí, co je větší jistota

Václav Pech, investiční analytik společnosti Broker Trust

Být investorem, nebo traderem čili obchodníkem? Takovou otázku si klade většina těch, kteří se rozhodli zhodnotit své...

Další nabídka

Kurzy.cz

Účtenkovka má své první výherce - výsledková listina
Účtenkovka má své první výherce - výsledková listina

1 milion korun činí nejvyšší výhra aktuálního slosování. MFČR zveřejnilo na svých stránkách kompletní výherní listinu h... celý článek



Najdete na iDNES.cz



mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.